红利VS成长，风格要切换？南向资金最新增仓哪些行业？_风闻

8月8日，港股红利板块全天走弱。港股通高股息指数（930914）盘中翻红失败，收跌0.6%。各大板块走势分化，如石油板块中，中海油大涨2.08%领跑指数，中国石油股份微跌0.61%，中国石油化工股份跌0.81%；地产链中新世界发展涨0.95%，海螺水泥涨0.66%，建发国际集团、越秀地产等下跌；中国移动涨超1%，中国联通微涨，中国电信收平；银行板块整体上扬，工商银行涨幅居前，农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等微涨。

热门ETF方面，“月月评估分红”的**港股通红利30ETF（513820）**8月8日全天走弱，收跌0.21%。

数据显示，港股通红利30ETF(513820)首次分红的现金红利发放日为7月29日，每10份基金份额分红0.05元，分红比例约为0.5%，权益登记日为7月23日。

资料显示，港股通红利30ETF（513820）设置了“月月评估分红”条款，在全市场所有港股红利类ETF中，港股通红利30ETF（513820）为第一只明确提出“月月评估分红”的ETF。通过分红，为投资者提供较为可预期的现金流回报，提升投资体验和获得感。其标的指数年度股息率连续三年超过8%，2021~2023年分别为8.7%、11.1%、9.2%。

据上交所官方数据显示，港股通红利30ETF（513820）近5、10、20、60日均获资金大举涌入，近20日累计增仓额高达2.18亿元，资金借ETF布局港股高股息资产的意图明显！

基金规模方面，自6月以来，**港股通红利30ETF（513820）份额持续爬坡，当前突破5.6亿份，基金最新规模达5.37亿元，**资金布局热情持续高涨。

【南向资金大幅增配红利+科技，A股、港股主要红利指数股息率一览】

华创证券最新观点认为，从前期跌幅、估值、股息率、降息预期等视角，当前港股比A股更具性价比；近期亚太市场波动加剧，若海外机构在新兴市场之间的配置出现再平衡，跷跷板效应下或流入以港股为代表的中国资产。

1. 前期跌幅：港股主要指数在过去5年内的整体跌幅大于A股主要指数。2. 估值：港股市场整体市盈率和市净率均低于A股，显示出明显的估值优势。3. 股息率：港股的股息率整体高于A股，尤其是红利资产股息率方面。

截至8月7日，南向资金配置仍以红利资产为主，金融、能源等高股息板块持有市值居前。7月份，南向资金单月净买入银行板块超135亿元，净买入前10个股中，工商银行（净买入63亿港元，下同）、腾讯控股（59亿港元）、建设银行（47亿港元）位居净买入前三；汇丰控股（净卖出29亿港元，下同）、美团（27亿港元）、香港交易所（22亿港元）位居净卖出前三。

【南向资金7月净买入靠前板块】

8月以来，科技板块南向资金流入高增，“降息交易”上演，金融、公用事业等红利板块紧随其后。

近期市场风格波动，海外降息预期升温，红利板块回调，科技板块关注度逐渐升高，当前环境下，“耐心资产”等高股息方向或仍相对占优，仍为底仓配置的优质选择之一。此外，红利+科技的杠铃策略也值得关注。

【红利VS成长：风格切换或言之尚早，高股息方向或仍相对占优】

天风证券认为，长期风格切换需耐心等待更多右侧信号，“耐心资产”等高股息方向或仍相对占优。高股息超额的长周期反转条件或有两类信号：一是长期国债利率中枢不再下行，二是高股息板块股息率进一步提升受阻。结合当前，长期风格切换需耐心等待更多右侧信号，“耐心资产”等高股息方向或仍相对占优。

参考日本股市长周期走势，MSCI日本高股息指数相对日经225的超额收益主要有两段显著回撤： 第一段是1999-2000年 ，主要有三点催化：1）经历了1990-1998年长期国债持续下滑后，1999-2000年日本十年期国债利率有止跌并小幅反弹的迹象；2）1999-2000年，MSCI日本高股息指数对应的股息率增长放缓，甚至所有回落；3）“科网泡沫”的成长风格资产映射。 第二段是2012年至2020年 ，其中2012-2015年，日本高股息指数的股息率出现下降，2016-2020年，日本国债利率出现见底迹象，低位震荡。（来源于天风证券《行业比较周报：风格切换的一些思考，红利落，万物生？》

数据来源：天风证券研究所

【建议重视当前港股红利指数的布局价值】

**浙商证券指出，建议重视当前港股红利指数的布局价值。**从资产类别而言，考虑到降息交易窗口+资产荒+红利税或减免，当前港股红利较A股存配置优势，股息率更高，估值水平更低。（来源于浙商证券）

【港股配置性价比突显，建议配置科技+红利】

国泰君安表示，分子端不确定扰动已过，港股市场进入配置区间，港股资产已系统性低估，隐含较高预期回报率水平，后续分母端宽松提供空间，港股配置具备较高配置性价比，结构上看好恒生科技代表的成长股龙头，此外高分红建议优选性价比。海外方面，市场预计美联储9月开启降息进程，有利于港股市场分母端受益于全球流动性与金融条件宽松，外部掣肘减弱，国内政策空间将进一步打开。国内方面，前期分子端悲观预期已在港股市场中充分计价，前期回调充分港股市场性价比突显。2024年以来恒生科技指数盈利预期已显著改善，叠加分母端助推，看好三季度成长风格弹性。行业配置方面，首推行业周期见底后、回调已充分而回报率提升的恒生科技指数与优质互联网龙头，并优选稳定类高股息中期底仓配置。（来源于国泰君安：《香港策略研究报告：港股性价比突显，重视科技弹性优选红利》）

公开资料显示，“月月评估分红“的港股通红利30ETF（513290）特点鲜明：

1、高股息率、红利支付率：标的指数股息率同类领先，2023年股息率超9%，截至7月底股息率达7.47%，居所有主流港股红利类指数前列。年度红利支付率上看，港股通高股息指数的加权平均红利支付率超60%，明显高于其他同类指数。

2、估值更为合理：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。

3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。

4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。

“低利率”和“资产荒”下，不妨关注“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。

此外，“红利+科技”的哑铃策略，一段侧重高分红的“防震器”资产，一端聚焦高成长性的弹性资产，攻防兼备，有助于投资者应对复杂的市场环境。感兴趣的投资者可关注全市场费率最低的恒生科技ETF基金（513260），以及“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820）。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。