消费继续强劲反攻，安井食品、今世缘涨超5%，白酒股走高！_风闻

今日，三大指数涨跌不一，上证指数震荡微涨，创业板指冲高回落微跌。申万一级行业中，房地产、食品饮料、建筑材料、纺织服饰、农林牧渔涨幅居前。

跟踪主要消费的中证消费指数（000932）现涨1.7%，42只成分股仅2只下跌：白酒股表现强势，今世缘涨超5%，山西汾酒、古井贡酒涨超3%，泸州老窖涨超2%，贵州茅台、五粮液涨超1%。其他热门个股中，安井食品大涨超5%，新诺威涨超4%，安琪酵母涨超3%，青岛啤酒涨超2%，伊利股份、牧原股份、温氏股份、海天味业涨超1%，上海家化、重庆啤酒等涨幅居前。

对应的热门ETF方面，规模最大的消费ETF（159928）放量大涨1.84%，盘中成交额超8400万元，已远超昨日全天，交投高居同类第一。最新基金规模76.23亿元，同样稳居同类第一！

资金面上，近期资金借道ETF大举加仓消费板块。**消费ETF（159928）**近5日、10日、20日均呈资金大幅净流入态势。近6日已连续获得资金净流入累计超1.55亿元！近10日有9日获资金净流入，累计近2亿元，稳居同类第一！今日盘中，消费ETF（159928）再获资金右侧净申购2200万份，至此已经连续7日吸金！

从估值角度看，截至8月7日，中证消费指数当前PE-TTM为22.69倍，近5年的历史分位点为0.25%，意味着当前估值已超过近5年99.75%以上的时间，处于极高性价比区间，中长期配置价值凸显！

【机构评白酒：股息支付存在上升空间，消费税后移提升行业集中度】

**瑞银在报告中指出，**尽管存在收益下滑风险，但领先白酒企业充裕的现金状况可能会带来股息支付的潜在上升空间，从而为它们的估值提供支撑。

中泰证券表示，**对于高端酒，消费税征收环节后移将压缩部分渠道利润或提升消费者购买价格，酒企利润或有所提升。**对于高端酒或品牌力较强的酒企来讲，若消费税征收环节后移，即使不对出厂价进行调整，仍可通过将税负转移至消费者或渠道的方式进行应对。以茅台为例，若消费税后移至零售端且消费税全部由经销商来承担，经销商仍有953.29元/瓶的毛利，因此消费税后移对于高端酒来讲压力相对较小。

此外，**白酒消费税后移或将带来行业集中度进一步提升。纵向对比来看，历次消费税改革后行业集中度持续提升。**参考历史四次税改后行业发展情况，认为高端酒具备强势定价权，可转移税负空间大，出厂价不会受到大影响，多数低端酒小企业盈利能力则会因不堪重负受到明显限制。总体来看，考虑到消费税征收环节后移将经销商渠道利润纳入至税基中，税基的加大有利于中长期白酒行业生产端与流通端集中度的进一步提升，以及生产销售行为的规范化。

中泰证券认为，**白酒销售体系复杂，消费税征收后移亟需加强渠道管控能力。**对比目前在批发环节征税的卷烟，认为若消费税征收环节转移至零售批发阶段，国家亟需加强对于白酒渠道管控能力，通过数字化的手段完善经销商进货以及出货端的管控，参考卷烟行业管理模式，保证白酒流通环节进行全渠道跟踪以及监控。

【板块景气度提升，消费需求是拉动经济增长的核心力量】

方正证券扫描A股后认为，**上周可选消费景气改善明显，环比提升8.57%，必需消费景气继续改善，持续处于景气抬升通道。**其中，白酒批价格总指数当月环比大幅提升拉动，食品饮料景气上升；受商品房成交面积同比回升，家用电器景气改善明显；受国产维生素市场报价当月累计同比拉动导致，基础化工景气改善明显。

国泰君安表示，**消费需求是拉动经济增长的核心力量，没有消费需求，就没有经济发展。**在经济学中，消费被视为生产活动的最终目的和检验标准，只有当产品或服务被消费时，整个生产过程才算真正完成。消费作为第三产业的重要组成部分，其增长能够带动相关行业的发展，成为国民经济和吸纳就业的重要产业，对拉动经济增长的作用越来越强。2023年消费支出占GDP的比重达到54.7%，成为经济增长的主要贡献者，最终消费支出对GDP增长的贡献达到82%，消费是真正意义上经济增长的“稳定器”和“压舱石”。

【中证主要消费指数综述】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。

消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。

【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至8月7日，前十大成分股权重占比高达68.97%，其中包含5只白酒龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份（36.58%），养猪大户牧原股份、温氏股份（15.75%），饲料龙头海大集团（2.42%），乳制品龙头伊利股份（10.12%），和调味品龙头海天味业（4.11%）。

来源：中证指数官网，2024.8.7

关注消费板块，首选消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。