老百姓：药房“难自医”_风闻

股价连创历史新低，董事长又被留置，药房“难自医”。今天我们聊聊正处在风口浪尖的——老百姓。

昨晚，老百姓大药房公告称，

收到公司实际控制人、董事长谢子龙于7月28日被湖南省监委留置、立案调查的通知。随后还是经典环节，与公司无关，不影响日常经营。

当然，再怎么撇清关系，公司董事长被留置，股价也得跟着买单。不过好消息是之前已经跌到地板上了，

当跌已经成为日常，每天都是创新低，股民心里估计也没啥波澜。

其实，不光是老百姓，整个药房概念股今年都在跳水，业内八家公司就有三只腰斩股，健之佳大跌57%，漱玉平民下跌约50%，大参林跌幅也有49%。

一屋子的“卧龙凤雏”，你也不知道该说谁，而且是规模越大跌幅越大。而这造成这一切的原因就是市场饱和、竞争加剧。

据国家药监局数据显示，截至2023年年底，全国药品零售连锁企业共有6725家，

药店门店总数66.7万家，比去年增加约4.37万家。其中，前四大连锁药企都已进入“万店时代”。药店数量超过奶茶店成为事实，卷（死）了同行，也卷伤了自己。

拿老百姓来说，虽然23年和今年一季度营收和利润都在增长，但营收增速已经明显放缓。

加上今年以来，由于客单价的同比大幅下降，全国零售药店订单量与去年同期相差不大，但整体销售额明显减少。增量见顶，变成存量市场，失去了增长预期，股价自然就没有支撑。

此外，老百姓占比过高的加盟店也拖累它的利润。23年加盟门店占比已经增长到32.37%，而年报显示，老百姓直营门店和加盟门店的毛利率分别为35.69%和11.64%，这巨大的利率差不可避免的影响到公司整体毛利。作为对比，大参林、益丰药房的直营门店占比分别为70.4%、77.46%，一心堂则全都是直营店。

一直将并购、加盟作为扩张主要武器的老百姓在毛利率上一直低于药房四巨头的其他三家。买别人的虽然速度快，但质量显然没有自己培养的好。

值得注意的是，在老百姓身上，还有埋藏着一个“大雷”。喜欢买买买的老百姓，近年来开展了多次大手笔的并购行为。2021年以11倍溢价收购的华佗药房等项目，2022年用17.25亿元收购怀仁药房。频频并购导致商誉激增，截至2023年末，老百姓商誉高达58亿，占净资产比例高达87%，远远超过30%的安全线。

多次高溢价并购带来的高额商誉潜藏着极高的减值风险。

只能说万物皆周期，当年医药大涨有多风光，现在回调跌的就有多惨。长期看，随着老龄化深入与全民健康意识提升，行业前景毋庸置疑，但谁又说得准到底是何时呢？