预盈超10亿的石头科技，为何难让资本市场满意？_风闻

公司业绩大涨却股价下跌，这种现象其实并不少见，但其中的缘由还是值得一番探讨。

以近期引发一定关注的石头科技为例。据悉，近日该公司发布2024年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润10亿元至12亿元，同比增长35%至62%；实现扣非净利润8亿元至9.5亿元，同比增长21.17%至43.89%。

而这股盈利的“喜气”却并未传导至股市。据悉，在业绩披露的第二个交易日，石头科技收盘股价下跌9.13%。截至7月19日收盘，石头科技股价仍处于下跌状态，报332.63元/股。

为何资本市场情绪并未受到业绩向好激励？深入来看，投资者的担忧或来自以下方面。

一方面，石头科技的增收主力仍然是扫地机器人。财报显示，2023年，石头科技智能扫地机及配件收入80.85亿元，同比增长27.41%，占总营业收入的93.43%。

不可否认，在扫地机器人领域，石头科技走在较为领先的位置，根据奥维云网、安信证券的测算，目前国内扫地机器人的市场格局中，石头科技和科沃斯合计占比超过了6成，是当之无愧的头部。

但与此同时，随着美的等家电品牌以及初创公司的入局，扫地机器人市场正越来越饱和。天眼查App显示，自2018年以来，我国扫地机器人相关企业的年度注册增速保持在40%左右。另据智研咨询数据，2023年中国扫地机器人市场规模已攀升至138亿元人民币，同比仅增长5.1%。

另一方面，在市场开拓方面，“出海”已经成为石头科技加速发展的主要抓手。据悉，截至目前，石头科技产品已进入全球170多个国家和地区，服务于超过1500万家庭，反馈在业绩上的成效也十分突出。财报显示，2023年，石头科技来自海外市场的营收达到42.29亿元，同比增长21.42%，占总营收的比重为49%。

不过，如今的时代，“出海”已经是业内在共同讲述的故事，IDC报告显示，2024年第一季度，全球智能扫地机器人出货455.4万台，同比增长11.1%。而出货量跻身前十的中国厂商就有石头科技、科沃斯、小米、安克创新、追觅、云鲸、乐帆、智意。可以说，国内厂商在海外“大杀四方”之际，彼此之间的较量也在加强。

此外，海外扩张过程中的成本压力也是老生常谈的话题，据财报 2024年一季度，石头科技销售费用为3.82亿元，同比增长57.20%；研发费用为1.95亿元，同比增长47.66%；

综合来看，市场对石头科技的担忧，主要受到企业存在一定的业务和市场依赖、行业竞争加剧等因素影响。

但是正如前文所述，在扫地机器人领域，石头科技的品牌势能已经颇为显著，而这些也是长期沉淀的结果，在一定时期内，其市场地位其实没那么容易被撼动，而如果在此基础上，讲些“新故事”赋能，或更能增强发展确定性以及资本市场的信心。

据悉，去年3月，石头科技推出洗烘一体机产品，这其实就是一个“新故事”。尽管市场中也不乏声音认为，洗烘一体机市场也是高手林立，石头科技难以做出优势。但从打造扫地机器人的发展历程来看，石头科技显然是有一套独到方法论的，正如此前昌敬在接受采访时表示，“公司不追热点、不挣快钱，一定是要做真正有创新价值的产品”。

这样看来，市场或许还是可以多给一些石头科技讲“新故事”的时间。