2013年那会我也是经历者，谈谈我当时的观感和现在回过去看的想法_风闻

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这段时间我也是经历者，谈谈我当时的观感和现在回过去看的想法:

1. 2013年你不能孤立得看，而是要和08年之后的连起来看，08年4万亿刺激是接近年底，真正通胀牛市是在09-10年，然后11-12年是为了纠偏前两年的收缩周期，到13年上是收缩的最后。现在回过头来看，08年后很长一段时间，直到涨价去库存前后那几年，实际上经济和股市的主要影响因素是货币流动性以及房地产泡沫，其他产业汽车啥的只是陪衬。当时一个是四万亿和地产泡沫对社会的心理刺激空前，同时当时11-13年的货币收缩也是很凌厉的，当时股市还经历过所谓的压力测试，类似于人造的小型股灾。现在看就感觉当时的货币政策对于股市的影响远比现在大，或者说当时市场对于货币的应激更大，这应该是因为当时市场规模小，同时社会整体资产货币化规模也小而空间大，另一个就是当时决策层对于货币刺激和货币收缩是大手笔，并且在短短几年内正反波动，社会公众是感受强烈。比如所谓的民企融资难，除了行业本身，还有就是“蒜你狠姜你军" 后的快速收缩，让刚刚上杠杆的民企无所适从。

2. 乐视2010年就上市了，腾讯2004年就上市了，腾讯应该是先起飞，而乐视2013年已经走牛了，创业板2013年也开始走牛了，当时市场和现在相反，银行权重不断阴跌，而创业板走牛，当然以上证看还是熊市。印象很深刻，当时已经有期指，而每次上证反弹，最后都是50杀跌，而创业板拉高，然后反弹失败继续寻底。直到最后融资牛来，上证才开始跟着创业板走牛。而对应于现实，2013年互联网已经兴起，实体经济有这个亮点，股市虽然整体不行，但是社会信心不是现在这样，而是依然有朝气活力，毕竟是互联网时代来了，只是最核心的公司基本都在美股港股，A股都是在瞎炒。

3. 个人感觉，**包括15年融资牛在内，之前的资本市场更多的受流动性影响，**而与实体关系不大。而在15年后，开启地产涨价去库存，社会资本更多的转向房地产，股市后面是靠着引入外资，以及房价进一步上涨后大城市部分地产财富的资金溢出（通道主要是公私募），合并表现就是外资和基金造就的白马牛，积极意义是配合dfzf通过地产泡沫获取的财富成功扶持出了电车新能源等新兴产业，坏处就是又搞多了过剩了。

4. 2011-2013年和现在有些相似性，比如货币政策的受限，当时是被自身的通胀限制，现在则主要是被美帝的金融战限制。如果说2011-2013年对现在有何其实的话，那就是中国股市可能会经历很长时间的底部调整，但是绝对不会崩溃，如果出现破位可能反而是机会，不过这主要是对指数而言。

5. 不认同陈经的最后一条结论，现在的情况比13年要复杂得多，如果说当时主要是货币周期的影响，那么现在牵扯的因素就更多更复杂，而国家的资产货币化程度，股市的规模和房地产泡沫的规模都远超当时，这使得国家货币政策的边际影响越来越弱。

陈经之所以说现在当时比现在惨，而现在还不错，大概率是因为他主要关注官办经济，银行高股息这些股确实比当年好多了，13年这些股票的走势就是现在的创业板和小盘股，而当时的创业板就是现在的高股息。这里面有市场基本面变化的因素，也有周期的因素。

但是高股息的投资者信心不错，和整个股市投资者的信心不错，是两码事。

衡量整个市场信心的指标还包括更多，比如市场整体的流动性，是否有相对认同的成长股方向（美国就是AI），市场是有资金流入还是流出（目前是持续流出，只不过剩余资金抱团在高股息）。综合来看，多数指标是指向市场信心不足，压力较大，而所谓的高股息表现不错，很多人还理解为是市场信心的反向指标。