东方财富证券评光峰科技：基石业务稳健，车载光学开启新成长曲线_风闻

万物皆“屏”，逐“光”而行的时代，中国激光显示行业正在迎来波澜壮阔的上升期。

今年以来，多家券商发布研报看好激光显示赛道前景。比如，近日东方财富证券发布了题为《激光显示革新者，基石业务稳健+车载光学开启新成长曲线》的深度研究，针对激光显示领军者光峰科技归纳了多个投资要点。

第一，激光显示领军者，B+C端多元化拓展。

报告认为，光峰科技是中国激光显示行业的领军企业，公司自成立以来，依托核心ALPD技术，拓展C 端和B端应用场景，产品矩阵丰富，通过合作成立子公司模式取得了业务快速扩张。

于C端，2023 年，4K智能投影和激光投影成为中国家用智能投影市场，激光光源占比提升。公司在家用投影领域市场份额领先，通过内部资源整合，聚焦优势产品，不断强化核心竞争力。

于B端，公司在2023 年实现了车载光学业务落地的突破。公司财务表现稳健，各项费用率稳中有降，研发投入持续加强，增强核心竞争力，构筑公司的专利壁垒。

第二，ALPD®引领激光显示技术革命，需求复苏夯实业绩基石。

东方财富证券认为，相比传统RGB技术，ALPD技术更具成本优势且解决了散斑效应。光峰科技生产的核心器件依靠技术构筑的深厚专利壁垒，在车载、影院、专业和家用等多个下游领域得到应用，同时，文旅市场复苏将带动公司专业显示产品需求的复苏。

第三，电影市场强势复苏，放映租赁为现金牛。

激光显示新型应用不断加快市场渗透。

东方财富证券指出，随着国内电影市场的强势复苏和观众观影意愿的激活，市场需求旺盛，总票房和观影人次恢复至疫情前水平。光峰科技的激光光源相比传统氙灯具有优势，同时租赁业务适配了电影院需求因而普及。未来公司还将通过布局LED 影院，拓展海外市场等方式开辟新利润点。

第四，切入车载光学市场，爆款车型贡献业务增长。

智能座舱打造正在成为车企的核心竞争力，智能座舱市场规模快速增长，尤其是在高端车型的渗透领先。去年爆火的问界新车型搭载了光峰产品，光峰科技车载投影产品的逻辑获得头部厂商持续肯定。

东方财富证券表示，光峰科技在激光技术领域积累深厚，以车载光学作为切入参与智能座舱市场，在车载投影、AR-HUD 和智慧大灯上取得了7 个定点项目。尤其是与问界M9 车型合作车载投影巨幕已经落地实现收入，该车型2024 年5 月累计大定突破80000 台，预计为公司2024 年收入带来显著增长。热门车型方案也将吸引其他车企模仿采用，随着AR-HUD 和智慧车灯定点的落地，公司在车载光学业务的潜力巨大。

综合上述因素，东方财富证券给出投资建议，光峰科技是国内激光显示行业的领军企业，公司技术能力强，毛利率水平高，多年来已经将电影放映光源和专业显示投影打造为公司的利润基石产品。同时公司进军汽车电子，首款车载投影定点产品已经贡献收入，后续还有多个定点接力车载光学业务成长。给予光峰科技“买入”评级。

（注：更多信息请查看东方财富证券《深度研究：激光显示革新者，基石业务稳健+车载光学开启新成长曲线》）