小摩法兴纷纷转多，看涨港股的时机来了吗？_风闻
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股。昨天 22:08
午跌幅扩大，恒生科技指数一度跌近1.5%。截止收盘，恒生指数跌0.52%，盘面上，石油、煤炭、环保、建筑节能等板块涨幅居前；汽车、大数据、节假日概念、体育用品、AIGC等板块下挫。
芯片股延续近期涨势，截至发稿，中芯国际(00981.HK)涨1.48%，上海复旦(01385.HK)涨0.91%；华虹半导体(01347.HK)涨0.41%。消息面上，据媒体报道，在产能供不应求的情况下，台积电将针对3nm、5nm先进制程和先进封装执行价格调涨。其中，台积电3nm代工报价涨幅或在5%以上，先进封装明年年度报价涨幅在10%-20%。
据悉，目前各大晶圆厂的产能利用率已经明显提升，不少厂商已出现满产、甚至利用率超100%的情况。而在业内看来，晶圆代工环节稼动率的持续提升以及部分代工厂的满产，未来将带来价格上涨的弹性。摩根士丹利近期表示，华虹半导体的晶圆厂目前的利用率已超100%，预计在今年下半年可能会将晶圆价格上调10%。
小米集团(01810.HK)收涨0.22%。小米官微发文称，618期间，小米全渠道累计支付金额突破263亿元，刷新历年大促纪录；小米官方旗舰店直播间支付金额破10亿元，创淘宝直播店铺自播新纪录；线上线下即时零售业务累计销额达成6.5亿元，手机销量同比增长56%；小米之家销额同比增长17%，手机销量同比增长21%。
TCL电子(01070.HK)涨超4.64%。消息面上，2024欧洲杯近期在德国拉开帷幕，TCL此前宣布成为德国、西班牙、意大利、波兰、斯洛伐克5支国家队的官方合作伙伴。另外，TCL还宣布成为2024年美洲杯官方合作伙伴。这是继2019、2021年之后，TCL第三次携手美洲杯。招商证券指出，2024年作为体育赛事超级大年，6月欧洲杯及美洲杯隔空对决，7月巴黎奥运会盛大开赛，预期今年的体育赛事有望对全球电视需求量形成明显拉动。
今年一季度，公司全球电视出货量同比增长5.3%至584万台，65寸及以上产品出货同比增长23.1%，出货及中高端表现持续强势。第一上海表示，公司电视业务全球化布局+中高端品类发力有望带来份额和盈利的持续提升，预计公司今年仍有望保持海外和国内中高单位数的出货增速，以及均价同比向上对毛利的正面贡献。
海底捞(06862.HK)今早(20日)沽压显著，收跌5.88%。高盛发表报告指，注意到由于去年上半年高利润率基础和较少的非经营性收益，海底捞盈利表现可能未能令市场振奋，该行料其上半年净利润按年持平。该股目前估值相当于预测2024年市盈率17倍，认为已反映近期收入稳固。维持「沽售」评级，目标价15.8元。
美团-W（03690.HK）收跌1.24%。汇丰研究发表研报指，近日与美团资本市场团队于非交易路演活动上交流，当中提到业务架构变革及调整预期可促进交叉销售和提升用户交易频率。由于美团的核心本地商业部门正在进行业务结构调整，管理团队认为需要时间来评估所带来的潜在协同效应，惟重申今年首要任务是将中高频率的餐饮外送用户流量，带到中低频率的到店、酒店和旅游业务当中，从而推动该业务收入提升。
美团已将新一轮回购规模提升至20亿美元，汇丰研究预期，今轮回购金额将足够未来12至18个月使用，又指美团表明没有计划发行可换股债券，为现有债务进行再融资，避免造成股本摊薄，并对股价表现及实现每股盈利可持续增长的承诺充满信心。
考虑到截至2023年底美团拥有超过40亿美元的离岸现金，该行认为派息并非回报股东的首选。汇丰研究重申「买入」评级，目标价维持为170元，指出考虑到中东拥有有好的监管环境、居民消费能力较高，以及线上渗透率潜在上升空间，预期中东是美团首选扩张海外业务的市场。
阿里巴巴-SW（09988.HK)收跌1.08%。杰富瑞发表研究报告指，阿里尚未提供截至6月20日的618活动最新消息，但专家认为，活动在GMV增长、重复购买率和88VIP客户等关键指标上表现强劲，并优于专家预期。该行相信，货架电商业务方面，阿里在选择产品、数据洞察等方面均较同行有竞争优势。而在广告方面，专家认为，在宏观不确定性的情况下，广告数量不断增加，商家亦更加愿意进行行销活动。杰富瑞提到，拼多多的势头符合预期，价值链建构良好，相信集团下半年的GMV增长动能仍然良好。
哔哩哔哩-W（09626.HK）收跌4.5%。消息面上，B站“618“带货GMV同比增长146%，整体订单量同比增幅154%，电商平台、数码家电、家居家装成为本届“618”B站带货广告收入增速最高的三大行业。大促期，在B站投放的广告主数量同比超4倍，其中来自电商平台的带货广告收入是去年同期的14倍。
百度集团-SW（09888.HK）收跌1.77%。消息面上，百度旗下一站式内容获取及创作平台百度文库，近日推出依托于百度文心大模型的新产品「橙篇」，为业内首个「查阅创编」一站式人工智能创作平台，支援10万字长文生成及多模态编辑，提供专业知识检索和问答、超长图文理解和生成、深度编辑和整理、跨模态创作等功能。
杰富瑞发表报告，由于市场重置对抖音增长前景预期，预计美团、阿里和腾讯将受惠。报告指，阿里一直通过再投资和人工智能战略加强消费者体验和商家业绩，目标是缩小与行业商品成交额增长差距。而行业竞争预期差距收窄或触发对美团潜在重评，维持“买入”评级，目标价由135港元升至142港元。腾讯是该行覆盖范围内的首选，因相信视频账户有很大的发展潜力。杰富瑞预计，短视频市场份额将继续增长，但增长势头正常化和竞争的程度并未如市场想象激烈，可能会带来惊喜，并引发行业重评。
腾讯控股收跌0.36%。大摩发表看涨腾讯的报告。大摩表示，在游戏市场全面进入存量时代之后，行业两大巨头腾讯控股 (00700.HK)和网易-S (09999.HK)的角力日益加剧，全方位的激烈竞争避无可避，究竟谁能笑到最后？而且游戏行业大环境已“今非昔比”，众多投行机构已然为这万亿市场的角逐押下赌注，其中摩根士丹利在6月18日发布的研报中，将更多的筹码押给了腾讯。
大摩分析师在研报中给出了两大理由：1、游戏行业本身的结构性变化（比如监管重点的转移），对腾讯的低ARPU（每用户平均收入）游戏等“小游戏”更加有利。2、腾讯海外投资初见成效，国际游戏业务势头强劲。
大摩表示，在行业监管重点发生转移的前提下，货币化程度更低的游戏有望获得更多政策利好，腾讯低ARPU（每用户平均收入）游戏（比如专注于MOBA、第一人称射击、派对和小游戏等）将或将吸引更多玩家。下半年腾讯网络游戏收入预计同比增长10%，而网易增长5%。
星展发表港股下半年展望报告，投资者热烈讨论内房市场对中国股市的影响，该行承认房地产市场对中国GDP和金融体系稳定的重大影响，但该行亦认为随着中国国家结构性再平衡，房地产行业对中国经济的影响正在减弱。该行认为，由于潜在的降息和持续的南向资金流入，相关因素将对港股2024年下半年有利。
该行重申对港股后市乐观的看法，予恒指未来12个月(至2025年6月)基本情境目标预测20300点，料每股盈利增长6.4%，预测2024年市盈率9.7倍，料中国经济正在回稳及结构性再平衡，当局有望出台更多支持政策及流动性环境改善。
星展指下半年投资主题，第一是积极寻找机会收集科网和科技硬体等产业的优质股票，特别是那些能够获得市场份额并提高股东价值的股票，第二是继续持有高收益的国企股。该行列出其港股首选股名单，新纳入中国平安取代贝壳，其首选股包括瑞声、安踏、中移动、中石化、华润啤酒、中国平安、新秀丽、腾讯、携程及小米。
曾经看空中国科技股的摩根大通分析师，今天开始看多中国科技股了。摩根大通亚洲TMT研究联席主管Alex Yao近日接受采访时表示：“考虑到成本结构的改善和竞争的缓和，我们认为中国科技股股价仍有约20%至25%的上涨空间。”
Yao指出，总体来说，如果宏观经济复苏，那么中国电商企业将受益于消费的周期性复苏，投资者一直在密切关注中国经济数据，包括消费增长、通货膨胀和房地产市场的发展--以寻找中国经济复苏力度的线索。他说：“宏观经济指标出现初步企稳迹象，是中国科技股反弹的主要推力，也是影响未来股价走势的关键因素。而且中国消费改善和出口强劲也给投资者带来了一些鼓舞”。
两年前，Yao发布看空报告引起激烈讨论。但今年4月Yao发报告称，中国科技行业已经触底。Yao对中国科技行业看法的改变，也代表着部分曾经质疑中国科技股的投资者，也开始改变对中国股市的看法。周三，随着陆家嘴论坛的召开，包括腾讯控股 (00700.HK)、联想集团 (00992.HK)等龙头股引领了市场强力反弹。如今，Yao强调称，如果中国科技企业能够长期保持10%甚至20%的盈利增长，人们应该奖励那些盈利可持续的企业。
凯基亚洲认为，在2024年下半年，好淡争持的格局会稍为转至倾向利好因素，这包括(1)楼市政策“组合拳”加快内地房地产触底；(2)国企积极的股东分红；(3)内地北水及外围资金流入估值相对低廉的港股。以过去10年恒指一年高低位作统计，指数一年波幅中位数约6130点。
恒指今年的低位为14794点来计，该行的基础情境是恒指在未来6个月较大机会达到20900点，一年最大潜在升幅为22%。从估值而言，市场预期恒指成份股的每股盈利为2045港元，按年上升7.5%，这与该行第二季市场展望时大致相同。而20900点所对应的预测市盈率为10.22倍，仍低于恒指过去10年市盈率的均值，大市上行的动力相信仍然不低。
法国兴业银行在最新报告中表示，虽然美国股市在2024年过半时仍处“最佳位置”，是一个稳定的押注，但投资者需要开始扩大投资范围，并在其他资产领域增加机会。以Alain Bokobza为首的该行策略师在报告中写道，自去年6月以来，该行对美国股票的敞口很大，占其总投资组合的30%。他们最新策略的大方向也没有改变，但增加了更多全球新兴市场股票，包括自2022年底以来首次增持中国股票，同时减少了对日本股票的持仓。
来源：港股研究社