存量资金博弈下，半导体设备成资金新“焦点”？_风闻

自5月24日国家大基金三期成立以来，半导体板块一直是市场关注的焦点之一。截至6月17日，申万半导体指数累计上涨13.68%，继续位居申万二级行业第1名（数据来源：Wind）。从近期的市场、数据面以及最新估值看，半导体板块仍然是比较优质的选择。存量资金博弈下，融资客押注半导体近期，A股市场呈现明显的存量资金博弈特征。6月以来的10个交易，两市日均成交金额为7601亿元，大幅低于4月和5月的日均成交额9136和8477亿元。

数据来源：Wind，截至2024.06.17。由于缺乏增量资金，市场大概率难以多点开花。事实上，6月以来，A股市场中上涨的板块屈指可数，仅有电子、通信和公用事业录得正增长。

数据来源：Wind，截至2024.06.17；指数过往表现不代表未来。在此背景下，“报团取暖”成为投资者的一个理性的选择，典型的代表就是融资客。6月以来，在31个申万一级行业中，仅有7各行业或融资客加仓，其中电子行业融资余额增长27.2亿，排名第1。而在电子行业的6大二级子行业中，半导体是融资客重点关注的对象，累计净流入超20亿元，远超其它子行业。

数据来源：Wind，截至2024.06.17；按照申万二级行业分类；单位：亿元进一步分析，在半导体的7个三级子行业中，半导体设备最能“吸金”，累计净流入超10亿元。

数据来源：Wind，截至：2024.06.17；按照申万三级行业分类；单位：亿元作为市场交易的大户，融资客拥有资金和资讯优势，一直被视为市场行情的方向标之一。如今，融资客押注半导体，对投资者无疑是一个启示。销售持续回暖，晶圆产能愈发吃紧除了A股市场大环境的原因，消息面上显示，国内半导体产业呈现供需两旺局面，显示基本面确定性较高。根据SIA数据，2024年4月全球半导体销售额为464.3亿美元，同比提升16%，环比提升1%，自2023年11月以来已实现连续6个月正增长，复苏趋势明朗。而国内的半导体需求更为强劲，4月销售额同比增长23%，且连续多月处于高位增长。销售持续回暖下，国内晶圆产能愈发吃紧。6月13日，Morgan Stanley发布有关晶圆代工成熟制程产业报告，提及国内某晶圆大厂产能利用率超过100%，下半年可能涨价10%。无独有偶，中芯国际在近期的机构调研中透露，其28nm已建产能一直处在满载状况，但远远不能满足要求。TrendForce最新调查也显示，大陆晶圆代工产能利用复苏进度较同行更快，甚至部分制程产能无法满足客户需求，已呈满载情况；下半年，随着传统备货旺季到来，产能吃紧情境可能延续至年底。未来，国内晶圆厂扩展仍是大势所趋，或将产生大量半导体设备采购需求。SEMI报告显示，2024Q1中国大陆市场半导体设备销售额达到125.2亿美元，同比增长113%，连续四个季度成为全球最大半导体设备市场。

数据来源：Wind，数据区间：2020Q1-2024Q1。供需两旺下，国内半导体板块的投资吸引力或不减。考虑到申万半导体板块的最新市净率为3.52倍，处于近10年低分位（16.37%），仍具备较好的配置价值（数据来源：Wind，截至：2024.06.17）。华福证券判断，结合晶圆厂稼动率的逐级提升和当前消费电子等领域备货意愿的上升，终端需求对半导体产业链各环节进行明确传导，判断半导体涨价趋势或将继续延续，或迎来增长新周期。看好半导体板块价值的投资者，不妨关注半导体设备ETF（561980）。基金成立于2023年8月21日，是全市场中首只跟踪中证半导指数的ETF基金。基准指数聚焦半导体产业优质龙头，在6大主要半导体指数中含半导体设备的权重最高，过往阶段的成长性较好。

数据来源：Wind，数据截至：2024.06.17；指数过往表现不代表未来。年内以来，该ETF份额从0.63亿份增长至1.8亿份，增幅超1.8倍，未来或将持续受益于大基金三期对产业带来的利好。场外布局也可通过联接基金（A类:020464；C类:020465）进行定投、申购。（数据来源：Wind，截至2024.06.17）。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。中证半导体产业指数近五年表现分别为85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65%(2022)、-3.90%（2023）。中证半导体产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。