硬件软件背道而驰，港股当前的主线逻辑是什么？_风闻

港股三大指数纷纷上扬，截至收盘，恒指涨0.28%，科指涨0.86%，国指涨0.42%。科指成分股中，华虹半导体涨7.89%，网易-S涨3.36%，舜宇光学科技涨4.37%，中芯国际涨5.61%，小鹏汽车-W涨0.15%。

交银国际发表报告指出，今年人工智能(AI)基础设施建设或将进一步加速，并建议投资者关注芯片在计算、存储和通信以及数据中心服务器等机会。该行认为，今年上半年市场表现符合预期，展望人工智能基础设施的旺盛需求或在下半年继续，而半导体或持续分化。

从配置策略来看，该行上调对存储芯片观点到超配，主要考虑到存储芯片周期上行趋势明显，芯片售价上升，库存减少。对半导体制造观点从标配上调至超配，主要认为人工智能基础设施建设或使海外龙头公司受益。内地半导体制造业绩边际向好，或有估值修复机会。对通信基础设施观点从低配上调到标配，主要认为行业或已经到达估值和情绪底部。

该行继续重点看好对人工智能敞口较大的涉及算力和通信的海外半导体设计公司，以及对人工智能数据中心服务器及PC、PCB以及衬底等板块。鉴于国产替代逻辑，看好A/H股的智能手机及其产业链以及国产半导体设备头龙板块。

当前港股市场，硬核科技股还是投资主线。今日，苹果概念股再度走高，舜宇光学科技 (02382.HK)涨4.37%，高伟电子 (01415.HK)涨3.43%，瑞声科技 (02018.HK)涨7.01%，丘钛科技 (01478.HK)涨7.65%，报3.66港元。

受益于利好刺激，富士康科技集团子公司鸿腾精密 (06088.HK)股价应声走强，近日，鸿海精密在台北国际电脑展COMPUTEX 2024大会上宣布，计划在中国台湾地区的高雄市建立一个先进的计算中心，将以英伟达的Blackwell平台为核心。鸿海董事长刘扬伟表示，富士康将携手英伟达打造一个以超级芯片组GB200为核心，包含64个机架，4608个GPU的计算中心，预计将在2026年建成。

商汤-W(00020)涨超7.25%，消息面上，商汤科技与弘毅集团旗下金涌投资有限公司签署战略合作协议。双方将发挥各自资源优势，在AI+金融、AI生态建设、AI出海等领域开展深入合作，推动人工智能实现更多商业价值。国泰君安认为，生成式AI需求正在快速释放，长期成长空间大。商汤科技具备从算力基础设施到大模型落地能力的前瞻性布局，AI终端及多模态大模型需求有望推动业务超预期增长。

阿里健康(00241)再涨超6.48%，绩后累计涨幅超20%。大华继显发表研报指，阿里健康今年3月底止2024财年收入同比增长1%，经调整净利润同比增长90.8%，大幅超出该行及市场普遍预期。管理层目前预计2025财年收入可增长15%，净利润率料达5%，产品结构趋向保健品方向发展，营销业务则继续发挥协同效应，推动经营效率提升。

**舜宇光学科技涨4.37%。**里昂发布研究报告称，相信舜宇光学(02382)正处于稳固复苏轨道。受惠于新手机项目(handset project)带来的贡献提高，手机业务利润率改善，并可能高于公司的指引目标。而手机镜头组和摄像头模块的出货量亦有超过指引的趋势。公司将于6月18至19日举行年度投资者日活动，该行上调对其今明年盈利预测，目标价从47.6港元上调至57港元，并将其评级从“跑输大市”一举上调至“买入”。

摩根士丹利近日分析称，看到内地游戏行业发生一些结构性变化，这些变化对腾讯更为有利，而对网易则相反。该行重申腾讯为板块首选，因为现价仅对应2025年13倍预测市盈率，尚未反映公司游戏业务的转折点。

腾讯发布针对腾讯混元文生图开源大模型的加速库，让推理效率大幅提升，生图时间缩短75%。混元DiT模型的使用门槛也大幅降低。用户可以基于ComfyUI的图形化界面，使用腾讯混元文生图模型能力。同时，混元DiT模型已经部署至Hugging Face Diffusers通用模型库中，用户仅用三行代码即可调用混元DiT模型，无需下载原始代码库。

受益于市场双重利好，港股游戏股多数走强，其中网易一度涨超4%。截至收盘，网易-S (09999.HK)涨近3.36%，指尖悦动 (06860.HK)涨超1.23%，腾讯控股 (00700.HK)涨近0.21%。消息方面，国家新闻出版署在昨日公布了2024年第三批进口网络游戏审批版号的名单，此次新增15款游戏。其中包括1款客户端游戏、3款游戏机(Switch和复合载体)游戏，其余11款均为移动游戏。

快手-W跌1.55%。近日，快手“可灵”视频生成大模型官网正式上线。据介绍，可灵大模型为快手AI团队自研，基于快手在视频技术方面的多年积累，采用Sora相似的技术路线，结合多项自研技术创新，效果对标Sora。可灵大模型不仅具备强大的概念组合能力和想象力，还能够生成大幅度的合理运动、模拟物理世界特性。其生成的视频分辨率高达1080p，时长最高可达2分钟（帧率30fps），且支持自由的宽高比。目前，可灵大模型已在快影App开放邀测体验。

**长城汽车跌1.62%。**花旗发表研究报告指，基于长汽(02333.HK)月度销售趋势不温不火，将其对2024年至2026年各年销量预期从158万辆、174万辆及181万辆，下调至各144万辆、162万辆及169万辆，并因公司2024年首季毛利率不错，而将2024年至2026年各年毛利率预测分别由15.8%、16.7%及17.6%上调至各16.3%、17%及17.8%。

因此，该行将长汽2024年至2026年盈测降4%至9%，至各93.4亿、116.5亿及144.5亿人民币。该行预计长汽2024年至2026年纯利年复合增长率为24%。花旗将长汽目标价由14.7港元下调至14.5港元，维持买入评级。

高盛发表研究报告指，李宁(02331.HK)营运指标健康，零售折扣有所改善及库存处于健康水平，加上公司具有研发能力和拥有强大的产品品牌，而且集团重申其全年收入增长中单位数目标，受销量增加所驱动，并料全年净利润率达低双位数(约10%至14%)。然而，该行认为，集团进一步上升仍将依赖更高的可见度和新产品(如新的非跑鞋产品、以及大众市场产品，迎合偏远城市居民可负担能力)。该行维持予李宁中性评级，目标价23港元。

摩根士丹利发表报告指，MSCI中国指数在5月初表现强劲，但在下半月有所回落，月回报率为2.2%。该行见到中国市场的被动型产品流入强劲，而主动型基金则小幅流出。报告指，据估计，中国市场5月获基金资金净流入8亿美元，包括被动型基金流入17亿美元和主动型基金流出9亿美元。腾讯(00700.HK)和美团(03690.HK)获增持幅度最大，而拼多多(PDD.US)、百胜中国(9987.HK)(YUMC.US)、网易(09999.HK)(NTES.US)和阿里巴巴(09988.HK)(BABA.US)被减持幅度较大。

**最新数据显示，外资巨头仍大举扫货中国资产。6月5日，香港联交所最新披露的数据显示，摩根大通在港股市场大手笔增持了多只中国股票，其中包括，招商银行 (03968.HK)、香港交易所 (00388.HK)、中国中免 (01880.HK)、**哔哩哔哩-W (09626.HK)等，一天之内扫货金额超过33亿港元。

作为外资巨头，摩根大通对中国股市的态度备受市场关注。近日，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝公开表示，自2023年10月底起，摩根大通就开始全面看好中国股票。他认为，如果未来中国企业的业绩好转，资产价格趋于稳定，外资可能会进一步增加对中国股票的配置。

来源：港股研究社