张康阳痛失“国米”：秃鹫基金的快准狠！_风闻

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没钱再也说不出爱你。

苏宁太子张康阳痛失“国米”，富二代的足球梦还是被华尔街扼杀在手里。

5月22日，橡树资本发公告称，即日起，旗下基金公司成为国际米兰足球俱乐部的所有者。原因是橡树资本为国米主席张康阳提供的三年期贷款本息共计3.85亿欧元，未能到期偿还。

2016年6月6日入主，2024年5月22日“失守”，蓝黑军团八年的苏宁时代宣告落幕。

张康阳与债主的劫，始自2021年。

2021年5月，国际米兰刚拿到联赛冠军却陷入资金危机。而张康阳所在的苏宁系，苏宁易购持续亏损，他父亲张近东深陷债务危机。

走投无路的张康阳走上了一条与虎谋皮的不归路，以国际米兰股权作为抵押，找美国橡树资本贷款2.75亿欧元救急，如果2024年5月21日前无法偿还本息3.85亿欧元，那国米俱乐部就归橡树资本了。

你可以这样理解，张康阳拿国米作抵押，找美国人签对赌协议借高利贷，三年内还钱，还上了，国米还是他的，还不上，国米拱手让人。

不过橡树资本的钱可没那么好借，来自美国的橡树资本，活跃于信贷、基金、资产购买转售等业务领域，是全球（最）大不良资产投资机构，人送外号“华尔街秃鹫”，想想看秃鹫是干嘛的？

如同橡树资本老板的座右铭：投资就是要用50美分去收购价值一美元的资产。凭什么拿五毛买一块钱的东西，只能是趁人之危！人家玩的就是问题贷款，甚至没有问题也要给你制造问题。

以这次张康阳的国米为例，21年橡树借给张康阳2.75亿欧元,年化利息高达12%,3年到期后本息共计3.85亿欧元。但张康阳前前后后在国米身上的投入接近13亿欧元，还不算3亿欧元的负债。目前国米的估值在12亿欧元左右，张康阳抵押股份占比68%，折算一下，2.75亿欧元加3年时间收获8亿欧元，是不是快准狠？

问题来了，国米这么值钱张康阳为什么不提前卖掉，割肉还款？

只能说，你的预判被别人预判了。对赌协议中写明：三年内张康阳如果卖掉国米，要分给橡树出售与估值差额利润的20%；如果没钱还，找第三方机构借贷还钱时，张康阳要向橡树支付5千万欧的罚款。

不过，张康阳也确实打算找第三方借钱吃点小亏了事，但对面的橡树，也算到了这一步。

去年底，当张康阳提出再融资延期时，橡树并未反对，但在今年2月，又表示坚决拒绝再融资，这一来一回浪费两个月时间，张康阳这才开始寻求其他融资。

当他终于找到一笔钱，与美国Pimco基金谈成3年4.3亿欧贷款，打算用这笔借款先还橡树时，橡树发起法律诉讼，阻止该基金借钱给张康阳，事情一直拖到五月份，贷款到期尘埃落定。

连环套中套，也难怪张康阳认为他的国米是被美国人“黑”走了。

黑吗？当然黑。

不过，这就是“秃鹫基金”。资本无所谓正义，有利可图，便向哪里流动。快准狠，也是秃鹫基金的（最大）特点。

不过，秃鹫基金也同样承担着较大的信用风险。

张康阳的信用问题，主要出在国内。2019年，因苏宁小店的亏损，张康阳用个人名义向建行借贷了2.5亿美元，支付给了苏宁。

后来，张康阳没有按时偿还这笔贷款，还说贷款是员工模仿自己笔迹所为，躲到欧洲当老赖。

于是，建行在美国、意大利等地同时起诉张康阳，合着父子俩被全球追债，自此，张康阳个人信用上了黑名单，成了他融资的绊脚石。从一般的渠道，他难以贷到款，只有像“橡树资本”这种秃鹫基金，才敢赌一把，借钱给他。

正常人谁找他们借钱啊。

2017年4月，中国商人李勇鸿以7.4亿欧元的价格收购了AC米兰，其中包含超3亿欧元是来自芒果对冲基金，埃利奥特管理公司的高息贷款，一年后因李勇鸿无力还款，AC米兰被埃利奥特基金接管。四年后，埃利奥特最终以 12 亿欧元的价格将 AC 米兰出售。

如今，在橡树控制国际米兰后，米兰城的两家顶级足球俱乐部先后落入华尔街秃鹫手中，橡树资本在随后的声明中表态并不打算立即出售国米，并准备成为一名“耐心的投资者”。

但以秃鹫基金的本性来说，他只是捕食者，不是圈养者。可以预见的是，在未来的某一天，国米也会步AC米兰的后尘，在高位被甩卖。

两次布局，两次成功，华尔街秃鹫基金的实力展露无疑，或许一开始，华尔街就看到了足球俱乐部经营困难却吸引力十足的特点，每一个自信进场的玩家都成为他们盈利的筹码。