队友变对手，习酒要“正面刚”茅台？_风闻

作者 | 王言

主编 | 苏淮

“脱茅”单飞近两年后，关于习酒上市的猜想再度传开。

5月29日，国家市场监督管理总局的经营者集中简易案件公示栏，公示了《贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司收购贵州习酒投资控股集团有限责任公司股权案》（下称“公告”）。

公告显示，贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司（下称“黔晟国资”）拟收购贵州习酒投资控股集团有限责任公司（下称“贵州习酒”）51%的股权。贵州习酒主要从事白酒业务。交易前，贵州习酒是贵州省人民政府国有资产监督管理委员会（下称“贵州省国资委”）的下属企业；交易后，黔晟国资将持有贵州习酒51%的股权，贵州省国资委持有贵州习酒49%的股权。

公告内容很多，涉及专业性问题，此处不展开介绍，总结起来就是一句话：公告确认，黔晟国资收购习酒不存在反垄断相关的问题。

这份公告引人遐想，让此前传闻的习酒准备借壳上市的消息再次甚嚣尘上。

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习酒借壳传言再起

根据官方资料，黔晟国资于2006年成立，由贵州原省金茂、化工、冶金三家省级国资公司合并，为贵州省大一型国有企业，目前是贵州省国资委系统唯一的国有资本投资运营公司。

图片来源于黔晟国资官网

公告发布次日，也就是5月30日，此前传言为“习酒借壳股”的贵绳股份（600992.SH）涨停。天眼查信息显示，贵绳股份的大股东是贵州钢绳集团，而后者恰好由黔晟国资控股，持股比例超过79%。

今年4月29日，贵州茅台（600519.SH）发布公告，据贵州省人民政府相关文件，推荐张德芹为公司董事长人选，建议丁雄军不再担任公司董事长、董事职务。张德芹此前一直担任习酒集团董事长一职。

同一天，贵州省人民政府网披露，贵州省人民政府同意组建省管大一型的贵州习酒董事会、经理层班子，撤销省管大二型的贵州习酒董事会、经理层班子。

习酒集团正式升格贵州省管大一型国企，与茅台集团“平起平坐”。

图片来源于微博@习酒微博

习酒创建于明清时期，于1952年正式组建为国营企业。1997年，习酒濒临破产，次年并入茅台集团。

2010年，张德芹掌舵习酒，推动“浓酱并举”的战略。当年，习酒营收突破10亿元（人民币，下同）大关。

2012年，茅台集团曾计划推动习酒登陆港交所，但未能成功。2019年，时任习酒集团董事长的钟方达表示，由于涉及同业竞争，同一集团不能有两家上市公司，习酒上市计划最终作罢。

2019年7月，习酒推出“君品”系列，定价1399元/瓶，建议零售价1498元/瓶，仅比飞天茅台低1元，进军千元价格带。此后3年，君品习酒的销售额提升至60亿元。

图片来源于微博@习酒微博

2022年，当张德芹二度回归习酒，公司成功“脱茅”单飞，即刻引发了关于习酒借壳上市的传言。但至今，习酒仍未能登陆资本市场。

根据官方数据，2023年，习酒的销售收入超过200亿元。根据各家酱酒企业披露的数据，以销售额计算，习酒目前处在第二梯队。

尽管近几年习酒的营收增长迅速，但目前存在部分产品价格倒挂、动销不畅等问题。其中，习酒的两大核心单品“君品习酒”与“窖藏1988”均出现价格倒挂的情况。

目前，上述两款产品的官方销售价格为1498元/瓶、898元/瓶，出厂价分别为935元/瓶、568元/瓶。据今日酒价微信公众号，5月30日，两款产品的批价为790元和462元。

此前有习酒经销商曾表示，疫情期间，习酒的产品动销出现下滑，库存有所增加，部分产品甚至需要经销商贴钱销售。但他也同时透露，从2022年开始，习酒也适当下调了经销商的销售任务。

另据行业媒体酒业家报道，自今年二季度开始，习酒对全体经销商实行控制供应的市场策略。一位习酒经销商表示，贵州习酒销售有限责任公司在3月底对其实发出了《告知函》，称由于其库存率高于红线，习酒暂停了其二季度产品供应。

02

上市仍存不确定性

作为白酒大省，虽然贵州省白酒企业众多，其中也不乏习酒、国台酒业、金沙酒等年销售额超过数十亿元甚至上百亿元的酒企，但眼下，这些企业恰恰又是上市的“困难户”。相较于新兴行业，目前白酒企业登陆资本市场的难度颇大。

但白酒一直是贵州省未来重点扶持的战略级产业，而省内白酒上市企业只有贵州茅台一家，推动省内白酒企业上市已经成为当地政府迫在眉睫的一项工作。

仁怀市“十四五”规划提出了培育5家白酒上市公司的目标。而贵州省则在“十四五”规划中直接提出，培植提升习酒、国台、金沙、珍酒、董酒等一批在全国具有较强影响力的白酒企业，加快推动企业上市。

虽然习酒已从茅台集团独立，但最终能否登陆资本市场，仍存在一定的不确定性。

就最新情况来看，寻求直接IPO的白酒企业上市进展异常缓慢，有的甚至无疾而终。近年来，监管层也加大了对白酒行业的监管以及相关企业上市资质的审核。在这一背景下，一直在竞争成为“酱酒第二股”的郎酒和国台酒业已经相继终止IPO，只有珍酒李渡（06979.HK）于2023年4月登陆港股。

在贵州酱酒一盘棋的规划下，有着在贵州茅台和习酒工作经历的张德芹掌舵茅台集团，必然对整个贵州白酒行业起到引领和带头作用。但必须指出的是，随着白酒行业进入新一轮调整期，习酒和贵州茅台的竞争也可能加剧。

5月29日，在贵州茅台股东大会上，刚刚履新的张德芹在被问到如何看待茅台和习酒的发展关系时回答道，这两家企业都是贵州的支柱性企业，希望两者竞争中相互完善，更加进步，为股东尽好责任。

“我在这里上班了一个星期后回到了习酒，把我的办公用品、生活用品带回来，也把习酒的核心团队叫过来，告诉他们未来习酒和茅台的竞争将会加剧。习酒的套路我都知道，但是茅台未来的套路习酒不一定知道，所以习酒得赶快创新。”张德芹说。

昔日兄弟如今成了对手，接下来，习酒和茅台将会上演怎样的较量？

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