海外仓第一股！跨境电商供应链服务商“易达云”港交所上市_风闻

5月28日，二次登陆港交所的跨境电商供应链解决方案服务商“易达云”终于敲钟上市。与乐歌股份、大健云仓以电商业务上市不同，易达云是跨境电商行业第一家以海外仓主体业务成功上市的企业。

出品｜网经社

作者｜吴夏雪

审稿｜云马

一、上市首日股价暴涨

5月28日，EDA集团控股有限公司（简称：易达云）在港交所成功上市，股票代码02505.HK。其全球发售定价每股2.28港元，发行9762.5万股，募资总额2.23亿港元。开盘价为3.09港元/股，较发行价上涨35.5%。上市首日收盘，其股价大涨84.21%，升至4.20港元每股，市盈率为24.13倍，总市值达18.48亿元港币。

此次上市易达云EDA集团控股引入中国太平洋保险以及瑞凯集团Reynold Lemkins作为基石投资人，分别认购发行股份的12.3%及10.5%。易达云EDA董事会主席刘勇、港交所CEO陈翊庭、深圳前海领导、中国联塑董事会主席黄联禧、瑞凯集团中国区主席刘浩然现场共同见证敲锣上市。

本次在港上市，**易达云获103.44倍认购，公开发行股票1480万股，发行价格为2.28港元/股，募集资金总额约2.226亿港元。**所募资金主要将用于强化其全球物流网络体系、改进智能系统、建立国内办事处、扩大海外销售团队规模以及一般营运资金。

据网经社跨境电商台获悉，易达云科技2014年成立，是一家专注于跨境电商服务的“互联网+海外仓”科技型企业，公司通过自主研发的SAAS平台，为跨境电商、物流服务商、仓储服务商等生态合作伙伴赋能，帮助合作伙伴降低成本、提升效率，实现跨境无忧、买卖无界。

创始人刘勇毕业于中国中南民族大学，于2002年获得计算机科学和技术学士学位，随后在2003年至2011年就职于华为技术有限公司担任部门主管，主要负责电信工程建设。2014年3月，为了给中国的电商参与者提供B2C出口电商供应链解决方案，刘勇便与两名独立第三方共同成立易达云当时主要营运子公司深圳易达云，开始逐鹿跨境电商。

二、年营收12亿 摆脱“增收不增利”

招股书显示，过去三年易达云实现营业收入分别约6.32亿元、7.09亿元、12.09亿元，年复合增长率达38.34%；其核心客户贡献的总收入为5.076亿元、5.686亿元及10.758亿元，分别占其总收入的80.3%、80.2%及90.0%。公司毛利分别为1.07亿元、1.06亿元和1.97亿元，年内利润分别为4641.1万元、3629.2万元和6940.3万元，年复合增长率达22.29%。

其中，2022年，易达云曾呈现出“增收不增利”的情况。对此公司在招股书中表示，利润增加主要由于业务合并产生的其他无形资产摊销于同年入账，但由于2021年仓库扩张作出投资与实现利润之间的时间差，故而毛利率略微减少。

原网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部高级分析师张周平曾表示，在增速上，易达云2021年的利润增长达352.33%，但到2022年增速就降为-21.8%，从利润角度来看两年之间相差较大。2022年业绩产生了较大波动主要原因系全球贸易及宏观经济的波动，以及行业内激烈的竞争也或对公司业绩有不利影响。

不过，在2023年，易达云表现尚可，营收12.09亿元，同比增长超过70%，公司交付予终端消费者的订单数量由3.1百万笔增加至6.0百万笔，同时物流供应商提供了更优惠的价格，公司期内利润在2023年实现了191%增长。因此，2023年6月26日，易达云向港交所主板提交上市申请，招银国际为独家保荐人。

据悉，易达云采用轻资产模式，与超过60家第三方仓储供应商、300家国际货运代理服务供应商、海运及空运承运商、80家当地“尾程”履约服务供应商建立了合作关系。截至2024年2月20日，易达云在美国、加拿大、英国、德国和澳大利亚管理了53个仓库，覆盖全球三大洲及20多个城市，其中44个为加盟仓。此外，易达云在中国的广州、深圳、上海、青岛及肇庆也订约了5个仓储设施，作为“头程”国际货运的临时库存储存点。

网经社电子商务研究中心特约研究员王与剑表示，**每个海外仓的市场情况、业务量，还有运营成本等因素，决定该海外仓的投资回报周期。**据测算，如果新仓三个月内能稳定在70%左右的库容利用率，且能维持健康毛利水平，三至五年左右收回成本是可能，但随着海外电商消费下滑，以及海运费下滑、运力回复正常后，卖家的备货更加理性；而前两年疯狂备货的库存被逐渐清空，海外仓空仓率提高，海外仓的实际回收周期拉长，这也是“易达云”平均毛利率低的原因之一。

不过，瑞凯集团刘浩然表示，跨境电商系列新政的出台将进一步规范中国跨境电商行业健康发展，预计跨境电商交易规模将持续增长。而中国出海卖家需要一个强大的物流供应链基础设施，对运力、海外仓储代发及尾程配送提出更大的需求。同时上周五国务院常务会议审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，对易达云EDA来说是重要的发展机遇。

三、新机遇能否把握？

海外仓是跨境电商B2C出口在全球市场的本土化支点，承担着库存管理和最后一公里履约服务重任，是卖家履约效率竞争力和消费者用户体验的保障。张周平认为，**解决物流成本问题，最重要的是布局海外仓，把商品放在离消费者最近的地方。**不过，建立海外仓的难点并不小。一是建仓成本高，二是实现仓储智能化管理不易，三是对预期待售商品备货数量有考验。

B2C出口电商市场的快速增长刺激了人们对B2C出口电商供应链解决方案的需求，这些解决方案可以解决配送货物至海外终端消费者复杂、分散且成本高昂的过程。因此，管理海外仓数量是跨境电商海外仓模式供应链服务商的核心竞争力之一。

而在跨境电商海外仓模式中，易达云是唯一选择从SaaS切入的企业。从为跨境电商物流企业提供SaaS工具，到深入跨境电商出口业务场景，搭建海外仓库基础设施，研发跨境出口供应链数字化管理软件，易达云已成长为一家面向出口企业提供易懂、易选择供应链解决方案的一站式服务提供商。

不过，王与剑表示，易达云存在不确定的税务风险。税务风险是绑在大部分海外仓企业身上的一颗不定时炸弹。由于跨境电商卖家在境外税务的不合规，导致了境外的清关和仓储物流企业也不得不去承担整个产业链条的税务风险，加大了海外仓企业的运营成本。

据“一带一路”TOP10影响力社会智库——网经社电子商务研究中心发布了《2023年度中国跨境电商市场数据报告》显示，国内出口跨境电商市场规模13.24万亿元，同比增长7.64%，出口占比达到78.59%，出口电商在跨境电商中占据主导地位。

尽管B2C出口电商供应链解决方案呈现快速增长，但中国的出口电商供应链解决方案市场竞争激烈切相对分散。目前，市场参与者超过4000家，其中部分参与者采用直邮模式，部分参与者则采用海外仓模式。有时，为方便客户，B2C出口电商供应链解决方案供货商同时采用直邮模式和海外仓模式。相较于以小件为主的行业参与者，以中大件为主的B2C出口电商供应链解决方案供货商通常具备更高的毛利率和客户忠诚度等差异化优势。

张周平表示，从跨境电商全链路来说，跨境物流也是产业链的重要组成部分。全球跨境物流服务市场的规模在过去几年大幅增长，在中国品牌在全球快速扩张及通过数字化物流安排提升效率的推动下，中国的跨境物流服务市场亦快速发展。

广阔的跨境电商物流市场空间也吸引了大量的企业不断加入，到目前为止除易达云外，像顺丰速运、华贸物流、中国外运、百世集团等传统的物流企业已上市，燕文物流撤回IPO申请，其他主要玩家还包括：递四方、纵腾集团、佳成国际、飞特物流、万色速递、万邦速达、心怡科技、九方通逊、三态速递、至美通等。

此外，从网经社企业库获悉，全国主要跨境物流公司有28家，其中，广东地区分布最多，有14家，上海地区7家，浙江地区3家，福建2家，江苏和山东各1家。

作为首家以海外仓为主体业务上市的企业，易达云不仅将获得更多资金支持，进一步扩大业务规模、提升服务质量，还将面临更广阔的市场空间和更丰富的合作机会。不过，能否抓住这些机遇，还有待时间验证。