日元贬值有利日本？结果日本已经陷入滞胀_风闻

最近三年，由于日元大幅贬值，能听到一些人鼓吹日元贬值有利于日本经济，甚至说日元贬值是日本有意而为之，是日本在下大棋。

但实际上，当前日本反而处于滞胀状态。

5月16日，日本公布一季度GDP数据，环比下降了0.5%，换算成年率减少2%；

日本跟美国一样，喜欢用年率计算，这个意思是，如果日本未来三个季度的环比都跟一季度一样，那么GDP就会同比下降2%；

但即使换算成我们比较熟知的同比数据，日本一季度GDP也是同比下降0.2%，这是日本2021年以来，GDP同比增速首次转负，所以还是比较重要信号。

而且，从环比增速看，虽然上季度日本GDP不是负增长，但也是0增长。

去年第三季度，日本是环比下降0.9%，所以日本过去三个季度GDP是没有正增长，基本可以判断日本经济陷入衰退状态。

但正常经济陷入衰退，会进入紧缩状态。

然而日本现在却处于通胀状态。

日本最新的4月通胀率是2.5%，但这是在去年同期3.5%通胀率的高基数的基础上，仍然保持2.5%的通胀率。

这个从日本CPI指数可以看得更明显一些。

1998年亚洲金融危机之后，日本的CPI指数就长期处于通缩状态。

2013年，日本开始施行安倍经济学，进行无限印钞，这使得日本物价在2015年之前有一波反弹，但2015年之后也是长期横盘状态。

一直到2021年，日元开始大幅贬值，日本物价也开始大幅飙升，已经连续三年呈现物价持续上涨的态势。

而且，日本当前的实际物价，是比CPI指数显示的，要严重得多。

从微观具体来说，最近日本白菜都成了奢侈品，

据报道，3月底东京的白菜价格飙升，一颗大白菜卖2152日元，约合100元人民币。

即使近期日本白菜价格大幅回落，目前一颗大白菜也仍然得卖20-30元人民币，远高于往年平均水平。

当然，蔬菜价格存在周期波动，不能作为物价典型代表。

我们也可以来看看宏观数据，根据日本总务省的数据，日本2023年平均消费者物价指数，除生鲜食品外的食品同比上升8.2%，是1975年以来的高水平。其中，鸡蛋涨价28.7%，普通快餐涨价14.6%，住宿费上涨17.3%，家具和家务用品价格涨幅为7.9%；

综合来看，当前日本物价的实际上涨情况，是明显比2.5%的通胀率要高得多。

然而，通胀如此严重，日本GDP却仍然负增长，这说明当前日本通胀问题，并非基于消费过热带来的，反倒因为高通胀问题，让日本当前消费陷入紧缩状态。

日本总务省5月10日公布的家庭收支调查结果显示，2023年度，日本两人以上家庭每户月均消费支出为29万日元（约合人民币1.4万元），较上一年度减少3.2%。为3年来首次减少。

扣除物价上涨因素后，3月日本实际工资收入同比下降2.5%，连续24个月同比减少。

实际收入下降，自然只能缩减消费。

占日本GDP一半的个人消费已经连续4个季度出现环比下降，这是2008年次贷危机以来首次。

日本设备投资在一季度也出现环比下降，是连续两季度环比下降。

日本一季度出口也是环比下降5%，时隔3个季度首次下降。

可以说，日本经济的三驾马车，消费、设备投资、出口均出现环比下降，所以说日本经济当前很不好。

其中一个主要原因，就是日元长期大幅贬值，已经严重伤害日本经济。

一些人鼓吹日元贬值有利于日本出口，但日本一季度出口还下降了，主要就是汽车出货量的减少产生负面影响。

我们电动汽车产业的快速发展，还是对日本汽车产业带来巨大冲击。

而且，从2021年8月至今，将近3年的时间里，日本只有4个月是贸易顺差，其他都是贸易逆差。

这主要就是日元大幅贬值，大幅增加了日本进口成本。

日本是一个资源匮乏的国家，各类资源主要都依赖进口。

这种情况下，汇率贬值并不会有利于出口，因为进口成本已经加上去了。

如果日本贸易顺差，还能吹日元贬值有利于日本。

但在日本已经长期贸易逆差的情况下，显然日元贬值对日本经济是不利。

看完宏观数据，再说说微观例子。

据报道，日本经济学家田代秀敏接受采访时表示：“日本的能源主要依赖进口，小麦也大多依靠进口。日本有很多卖炸鸡盒饭的店，现在一个接一个倒闭。因为炸鸡需要开火、消耗燃气，还需要油，这些原料都靠进口，价格飞涨。炸鸡盒饭的卖点就是又便宜又能迅速填饱肚子，所以他们不敢轻易涨价，否则就没有客人买了。日元贬值导致这样的店都关门了，可以说直接影响了日本民众的生活。”

这只是一个缩影，日元贬值实际上对日本民众的生活影响是很大的，当前日本的高通胀，主要就是因为日元贬值带来的输入性通胀。

所以，日本才会出现一边是消费萎靡，经济衰退，但又同时出现通胀的现象，这就是比较明显的滞胀。

日本的滞胀是比美国还典型，美国当前虽然是高通胀，但至少GDP还是在增长的，虽然美国这个增长也有水分。

滞胀是各国央行最头疼的局面，会让各国央行加息也不是，不加息也不是。

经济衰退需要降息刺激，但高通胀又需要加息遏制。

而且对日本来说，还面临日债危机的压力。

截止去年底，日本政府债务总额达到1286万亿日元，一旦日本大幅加息，就会让日本政府需要支付的利息滚雪球式增加。

哪怕日本只加息到1%，假如低息债务都置换完成，日本政府每年也需要支付12.86万亿日元的利息。

如果日本加息到跟美国一样加息到5%以上，那么两三年后，日本每年需要支付的利息会超过60万亿日元。

而日本2023财年税收收入也才69万亿日元。

不但如此，日本的财政赤字问题一直很严重。

日本2023财年预算总额是114万亿日元，所以去年日本是增发35.6万亿日元国债，才勉强弥补财政赤字。

由于长期依靠债务驱动经济，加上无限印钞带来无节制问题，所以现在日本债务占GDP比值超过260%，只能靠借新还旧来维持。

而日本每年发行数十万亿日元国债，主要也是靠日本无限印钞购债来维持。

一旦日本央行停止印钞购债，日本政府很大可能会出现债发不出去的局面，因为买方力度不够，这会导致日债危机爆发，会表现为日债收益率大幅飙升，这是我在两年前就预警过的事情。

所以我是一直说，如果没有外部压力，日本央行自己肯定是没有加息意愿。

一旦日本加息，那么就肯定是迫于外部压力。

是美国在逼迫日本加息。

这使得日本在3月是结束负利率，小幅加息到0利率。但仍然维持印钞购债，就属于敷衍式加息。

原因就是一旦日本央行停止印钞购债，很容易引发日债危机。

但日本这样敷衍式加息，带来的结果就是日元汇率继续大幅贬值，在4月底是一度贬值到160大关。

即使日本央行动用数百亿美元的外汇储备去干预汇市，让日元汇率一度升值到152，但最近半个月日元汇率又慢慢贬值回157附近。

而且，最近10年期日债收益率也是持续上涨，已经摸到了1%大关。

由于债券价格和收益率是反向关系，这意味着日债价格正处于持续崩跌的状态，有大量外资抛售日债出逃，这也会加剧日元贬值压力。

当前日本是处于债汇双杀的状态。

一旦日债危机爆发，日债收益率恐怕并不会止步于1%关口，还会大幅上升，那么日元汇率恐怕还会进一步贬值。

虽然当前日美巨大的利差，是日元贬值的主要原因。

但日债收益率大幅上涨的时候，日元恐怕不会马上升值，这需要一个过程，需要日债收益率涨到真正顶点，日元汇率才能迎来真正反转。

当然凡事有利有弊，日元贬值虽然对日本经济不利，对日本老百姓也不利，但有利于五大商社这类有大量海外资源矿产的大财团，这也是丰田这类制造基地遍布全球的大企业去年利润创新高的重要原因。

而日本大财团背后也是大量美国资本持有大量股份。

所以，日元大幅贬值，可以说是日本大财团在配合美国，对日本国内进行收割，出卖日本国民的利益，来去喂美国资本。

从巴菲特2020年就大举入股五大商社看，巴菲特在2020年就很清楚，日元汇率会开始长期贬值。

美国对日本的收割布局是很早就开始了。

本文来源“大白话时事”公众号。

作者：星话大白。