季度增长明显放缓的英伟达为何在美股齐跌却一枝独秀？_风闻

昨天讲了英伟达股价的事，因为它不仅仅是股价，背后还关系到中美竞争，所以有不少小伙伴留言，今天还是继续聊一聊。

这件事背后的猫腻，其实不少。

我们以小见大，先从英伟达在美国当地时间5月22号发布的财报说起。

它股价大涨，就因为财报太好看了。

先说第一个数字：英伟达第一财季营收为260亿美元，同比增长262%。

之前分析师们的平均预期，是246.5亿美元。

多出了13.5亿美元。

再说第二个数字：净利润为148.1亿美元，同比上升628%。

第三个数字是：每股收益为5.98美元。

之前分析师的平均预期是5.59美元。

因为不管营收、利润还是收益，都统统超过了市场预期，所以财报公布后，它的股价在夜盘时，就出现了暴涨，突破1000美元大关，最高时冲到1069。

等到白天，也就是5月23号，美国股市出现了少见的奇观：上午开盘时，三大股指都在上涨，但到下午12点半之后，所有股票都开始下跌，只剩英伟达还在涨。

可谓是：千股齐跌，一枝独秀。

交易额和换手率，也高得吓人：到收盘时，英伟达的总交易额，超过了800亿美元，第二名也不过100多亿美元，简直就是遥遥领先，烈火煎油。

为啥会出现这种现象，我昨天也讲过了：

美联储自从伯南克当主席后，就改变了政策，对金融机构的准备金，提供隔夜拆借利率，从2022年3月起，美国开始了暴力加息。

这些机构之前搞风投，搞创新，死亡概率挺高，现在难得碰到美联储加息，提供了这么难得一个不用冒风险，就能吃利息的地方，大家都纷纷涌来。

风投、创新啥的，都不怎么肯搞了！

躺平吃利息的人中，包括巴菲特

所以才弄出这么一个数字来：去年全美国，投向新创公司的资金，只有14亿美元！

之前不少财经大V、经济学者说：美国经济的活力，就在它的创新能力。

结果华尔街决定躺平吃利息，所以它现在创新这一块，也基本上没了。

然后美国就出现了这么一副奇观：

从美国的现状来看，绝大多数人是希望降息的，因为他们日子会好过一点。

但华尔街已经光躺着，就有的吃，两年多时间，不愿意再去刀口舔血了。

突然冒出这么一个新利益集团，这段时间，美联储老是摇来摆去的。

美联储是和华尔街一伙的，所以他们就找了个理由，说我们现在科技行业，那是极其兴旺，蓬勃发展啊，这可以让我们经济快速增长，还能保持高利率。

那怎么证明美国的科技行业，正在蓬勃发展呢？

老行业肯定不行，必须那种让人眼睛一亮。

美国现在不像当年，能拿出手的东西，一抓一大把，所以只能抠抠索索，摸出AI。

但美联储这么多年，用核动力印钞机，搞出来的钞票，却是不少。

水多，池子又小，英伟达搞芯片，实体的东西大家好理解，资金就涌去了。

于是，一个问题就出来了：5月22号的美联储会议纪要力捧，英伟达自己的财报数据，也挺好看的，AI这行业真是前途无量吗？

这问题挺重要，因为关系到美国国运：现在的美联储，可是把AI捧得挺高，提高到像当年互联网技术一样的地位，认为它能撑起美国未来至少十几年、二十年的发展啊！

要是说得具体一点：英伟达这家AI的领头羊公司，真能可持续发展吗？

英伟达的老板黄仁勋，是这么宣传公司未来的。

一是现在英伟达的GPU，需求水平可是达到惊人的程度啊，完全供不应求，每天英伟达都在紧急出货。

二是AI技术，现在可是日新月异啊！

像谷歌，又推出了GPT-4o，还搞了一出“老树新花”：推出一个智能助手，然后大吹特吹，说这个智能助手，可是非常了不得啊，大家可以通过语音方式，和AI直接交流，还可以让AI看图片，进行视觉交流。

这就扯淡了，这种能进行语音交流的东西，我们某宝网上，那种几百块的音箱，随便买都能买一个，谷歌的最多也是升级版。

三是全世界各国，因为要搞自己政府自然资源数据，所以对地区模型这一块的需求量，那是相当得大。

这一块确实可能有点市场。因为大约一两个月前，有位朋友告诉我：在非洲的赞比亚，就有美国公司利用AI分析，搞到了一个比较大的铜矿。

但有没有黄仁勋说得那么大，得存疑。

最后他说全球搞AI的初创企业很多，有15000到20000家，所以对英伟达的GPU需求量非常大。

总之就是前景一片光明。

在讲完这些后，他还画了个超级大的饼，意思是说：我们之前，是把计算机当作工具，用鼠标、键盘，输入指令，编写程序；但现在新的革命来了，计算机已经能和我们交流，理解我们的意图，还能成为我们助手……

大致意思就是：这是一场真正的科技革命，而英伟达因为生产GPU，已经站在时代的风口，现在几万亿市值，不算什么，将来会更加扶摇直上。

但他说的话，是真的吗？

当然有真的，不然的话，谁会相信？

但这中间，有不少关键点，有夸大。

体现在哪里呢？

还是它的财报！

因为我们认真去看，就会发现：英伟达的季度环比增长，在不断地放缓，去年第二季度，是它的井喷期，第三季度增幅是88%，第四季度是34%，今年一季度是18%……

如果真如黄仁勋所说的，这是一场科技革命，或者如美联储5月22号会议纪要所声称的，AI行业将会成为美国未来一、二十年发展的支柱，它应该是不断上涨，而不是以这么快的速度，每月环比下降啊！

虽说哪怕在上升期，企业经营也有波动，这是很正常的事，但你不该在chat-gpt出来后，搞出一个井喷后，之后每季度的增长速度，都在沿着一条直线，快速下降啊！

不要说一个刚兴起的革命，甚至一个正在快速成长行业，都不会是这种表现。

到这里，又得说起之前我讲过的那件事了：“大过滤理论”。

1990年，美国乔治梅森大学的助理教授罗宾·汉森，提出了这个理论，大致意思是：在智慧文明的发展过程，会存在一些发展环节，它们可能被严重低估了，很多文明可能会被卡在某个环节中，很长时间甚至永远原地踏步。

在最近很多年，大家如果细细去想，会发现很多奇怪的事情：比如说新的科技革命，基本都是能源做为先导的，像第一次工业革命，是用蒸汽动力代替人力、畜力；第二次工业革命则是内燃机；第三次工业革命则是核电。

但现在天天在讲第四次工业革命，能源突破在哪里呢？

人类离可控核聚变，到现在为止，永远还是只差50年。

全世界的战争武器，也早就停下来了，剩下的只是在原来的基础上，搞点美化装饰，或者修修补补，像最近的俄乌战争，大家用的武器，还是冷战时候的。

本来是当年准备打冷战的武器，结果几十年后，还是面对原来的对手，“乒乒乓乓”地一顿打，最后还是一点都没浪费，诡异地完成了它们的历史使命。

现在的俄乌战场，还是和几十年前一样，炮弹多的一家，占优势

我们之所以普遍缺少这种感觉，是因为我们过去70多年，其实一直在补课，从第一次工业革命补起，一直补到现在，将快300年的工业革命进城，浓缩到70多年，当然会觉得这个世界的变化，实在太大，世界在飞速前进。

但其它国家，尤其是欧美国家呢？

人家的感觉恐怕是：世界早就停滞！

除了这种感觉之外，还可以再举一个例子：英特尔和微软最近将近20年的发展。

之前英特尔的是华尔街的宠儿，现在就不怎么行了，它现在的市值才1280亿美元，相当于美国当地时间5月23号，相当于我们这边24号，英伟达一天之内，所涨市值的一半。

当年的英特尔，可不是这样的呀！

它和微软，可是平起平坐，搞过一个外面人称作“wintel联盟”的东西的。

微软帮英特尔排除CPU对手；英特尔帮助微软排除Windows的操作系统对手。

两家这么一合伙，就差不多把PC市场，给垄断了。

但现在呢？

两家公司的市值，就天差地别了：

美国股市中，市值“老大”还是微软，3.17万亿；

但英特尔只有1280亿美元，连微软的零头都不到。

当年称兄弟，现在连当人家儿子的资格，都没了。

那在这二十多年中，发生了什么？

我们会发现：其实没发生什么，只是大家走的路不同。

英特尔走的路，和英伟达差不多，都是做硬件，CPU作出后，卖给人家就拉倒了。

微软不是，它深深地，切入了移动互联网，拿到用户数据，还保持了用户粘性。

和英特尔、英伟达相比，微软和用户的联系，更紧密，这才是背后的真正秘密。

那这靠的，是科技革命吗？

不是。

靠的是用户的沉淀、行为习惯，还有用户使用习惯的数据存储，就算有人想要从这里面迁移出去，也会变得非常困难。英特尔做不到，所以它不如微软。

这只是路径选择的不同，而不是技术先进、落后的问题。

但不管怎么说，在互联网技术革命中，微软和英特尔至少让自己的技术落地，还产生了很大的效益，但AI现在能干什么呢？

它能帮人写文章，但一可信度不高，很多数据是错的；二就是个八股文。最多拿到充分可信的材料后，帮人改写一下。

它能帮人画画，但它画的东西，大体看看是可以的，比学了三四年的人，肯定水平要高，但还是一样，没有灵性，没法给出人们很想要的东西。

当然它还能做视频，写歌词啥的。

但我们希望AI干什么？

是你真正能落地，替代人类的其它劳动，比如说简单一点，洗衣做饭什么的，复杂一点，就是代替人类劳动，这才能说是一场科技革命。

当然前面说过：不能称之为工业革命，因为工业革命必须以稳定、可靠，并且和现在能源方式相比，有指数级增长的，才是工业革命。

这些AI现在能做到吗？

至少在美国，不可能。

因为它没有应用场景，所以就算能做到，也只能在中国这种世界第一工业大国。

红杉资本就曾经提到这个问题：企业投入500亿美元，购买英伟达的芯片，结果只收到30亿美元的营收，这种状态可持续吗？

从这个角度来说：英伟达将来最好的结局，也就是英特尔。

甚至有很大的可能性，是不如英特尔。

因为人家至少帮助一个产业落地。

但你呢？

到这里，我们差不多就能看出中美博弈，将会是什么一种结果了。

一是不管是在AI领域，还是在其它领域，我们注定会超越美国。

原因很简单，因为“大过滤理论”确实在发挥作用，几十年前，美国确实遥遥领先，但它遇到了障碍，没法翻越，停了几十年，结果被我们追上。

而我们不管从体量，还是社会结构的紧密度，都远远超过美国，所以只要未来几年、十几年之内，没突然爆发另一场工业革命，我们超越它，是没有悬念的。

就算爆发，我们超越它，因为大家并驾齐驱，概率还是极高。

但从另一个角度来看，就是没那么爽了：现在我们其实又一次，站在了人类发展的十字路口，未来是一片模糊，我们不知道未来会怎么发展，不清楚这次停滞将会有多长，也不知道随着这种停滞，我们会迎来什么。

过去这么多年来，人类从未像现在这样，如此地感到迷茫和无助，当然最希望的就是：突然有一天，火车汽笛声又响起，我们又行进在快速的旅程上。

但这种东西，谁也没法能说清。

过去那种快速增长，欣欣向荣，每个人都充满希望的日子，可能明天就到来，也可能我们这辈子，再也不会见到。

如果真这样，将来前路怎么走，这是我们现在就得思考和忧虑的。

S叔说