“内债不是债”错在哪里？_风闻

（声明：本文是对经济规律的分析和阐述，不针对任何国家的具体政策。）

关于扩大债务有一种广为人知的说法，就是“内债不是债”，好像用本国货币发行的债务越多越好，不用担心出危险似的。这种一厢情愿的想法如果变为实际行动，危害可能是惊人的。

原因是，购买债券的本国货币，无论是印的，还是借的，都没有扩大真实财富的总量。而分配这些挪用来的财富却是不公平，不公正的，会给经济运行带来极大风险。

首先，信用货币不是真实财富。纸币、电子货币等都不是财富本身。所以，印钱是印不出财富的。印钱之后，原有货币全部贬值。贬值部分被转移到新增货币中，使得这些纸片、电子符号有了价值，成了“财富和资本”。这就是以不道德的手段强行转移走了人们的储蓄财富。

借钱也没有增加社会财富的总量。因为金融机构、企业和居民个人动用储蓄财富购买债券，相当于借钱给政府。这只是减少了储蓄财富，增加了政府手里的财富，是财富的挪用，而没有增加财富的总量。

因此，扩大国债规模实质上没有实现新增财富。它只是调整了“储蓄财富”和“市场财富”之间的比例，做了财富的腾挪。即政府卖出国债后，筹集的货币把储蓄财富拿出来了，再经由政府投资、贷款，甚至直接发钱等方式注入市场，使市场里的财富增加，提高了利润，刺激了经济活力。

这种经济活力其实是假的，是寅吃卯粮，结果是不好的。因为这些被转移到市场上来的储蓄财富，在进行分配时，是按照市场经济的分配规则分配的，即**“以资本为主要分配依据”**。

财富总量没变化，分配是以资本为主要依据的，那么财富就会往资方集中。资方的财富增加了，总财富未变，就意味着非资方（主要是普通百姓和劳动者）的财富会减少。那么，百姓的消费将减少，有效需求会不足，产能不断过剩，迫使企业减薪裁员。而减薪裁员又让百姓的财富更少，消费更少，形成恶性循环，毁坏经济循环，最后经济反而变得更差了。

这种先“借钱购债”，后“印钱购债”，“强行”拿走储蓄财富，又以“资本”为主要分配依据做不公平的分配，结果就是导致短期内资方盈利增加，经济形势貌似好转，而实际却是损害老百姓的消费力，损害经济循环，使经济形势更加恶化。

经济恶化，人们对经济的信心不足，投资和消费就进一步降低。地方债和企业债投入的项目越来越难以收回成本。大量经济开发区、产业园、旅游设施、基建设施……无法收回投资，部分被废弃，甚至在高昂的维护费用下变成财富浪费的深坑。最终，这些债务越积越多，累积出天量，造成债务危机，形成系统性金融风险。

为了化解这个危机，国家不得不出手，发行更大规模，利率更低的国债，筹集资金把地方债和企业债的投资项目买过来，结清他们的债务，完成债务置换，让国债去替换地方债和企业债。 

但是，最高级政府和地方政府一样，都不直接生产财富。如果企业生产的财富不够还债，那么无论把债务推给谁，置换给哪一级政府，最后都是无法顺利偿还的。

如果最高级政府变卖国有资产去抵债，能够偿清债务，那么经济增速就不会持续降低。所以，如果经济增速持续降低，连年下滑，趋势无法改变，需要以债养债，靠债务的不断扩张来维持经济运转，以致接连出现重大债务违约的情况，那么就说明最高级政府其实也无法正常为国债还本付息了。

此时，最高级政府不得不继续“印钞还债”，“印钞购债”，这就是“无锚印钞”。 

“无锚印钞”就是没有对应的真实财富增长，凭空印钱。 

表面上，最高政府印钞是有锚定物的，即国债和国家信用，但是国债也是以债养债的局面，且新债是靠印钞来购买的，那么所谓的“国债为锚”，“国家信用为锚”，实际就是以“印钱为锚”，这就是自欺欺人了，实为“无锚印钞”。 

久而久之，国债信用下滑，买的人越来越少。国债从人们储蓄财富中借钱的能力变差。而政府又着急偿还到期债务，只能不断印钱消债，导致货币连续贬值。这就是强索百姓的财富，做有利于资方的分配，会导致消费越来越低迷。于是为了不再印钞，又采取了一个打引号的“解决办法”，就是发行“超长期限的国债”。债期有十年或几十年。

“超长期限的国债”一旦出现，多半可以作为货币数量“严重超发”的一个标志。它以更高的利率借新还旧，通过把还债期限拉的很长来降低眼下的债务压力。这样做好像可以解决债务问题，永远这样循环下去。但是，超长期限的国债依然没有解决新增财富的问题。它还是在做借出储蓄财富，转入市场增加利润的事情。因此，它依然是在给债务问题做加法，而不是做减法，依旧无法真正还债解决问题。 

这个“加法”是不能无限做下去的，因为储蓄财富是有限的。随着储蓄财富的减少，超长期限的国债将逐渐无人购买。而超长期限的国债又没给经济带来新增财富，它拿走的储蓄财富又是以“资本”为主要分配依据进行分配的，所以经济趋势的下滑不会改变。结果就是，超长期限的国债和其它国债一样，在推迟债务危机爆发的同时，加重了危机的程度，而且是在债务堆积已经很严重的时刻。因此，超长期限的国债所造成的危害是有过之而无不及的。 

资方在债务经济的过程中是怎么多分财富，又多分了多少呢？ 

多分财富的方法就是资方让商品涨价。无论扩张债务后，市场里的新增货币是印的，还是从储蓄财富中借的，资方都要让商品涨价，且涨价的幅度要大于货币增幅，并足以弥补资方货币贬值的损失，还得有利润。 

资方为什么能让商品涨价？

因为市场经济里，企业和就业的大部分在私营部门。生产资料是私有的。所以，这就有了“以资本为主要分配依据”的规则。商品的定价权和劳动力的定价权主要在资方。

为什么会出现“通缩”现象？ 

这种通缩是“假通缩”，主要表现为通缩时的“低价”现象，而没有通缩时的货币相对减少情况。实际上，此时的货币是天量的。正因为货币是天量的，所以通过上述“货币洪水”的手段拿走了老百姓的财富，造成了消费低迷，迫使商家打价格战，让价格降低，或难以上涨，才形成“假通缩”现象。

而低价现象主要发生在非必需品行业。必需品行业的价格依然是很高的，是通胀的，甚至还在继续上涨。比如食品价格，医疗价格，教育价格，房屋价格，水、电、气、交通、通信等的价格。若回顾它们的历史价格变动情况，就会发现明显的上涨趋势。未来将继续高位维持，或继续上涨。 

而真正的通缩中，那种因为钱更值钱而让消费和生活变得宽裕的局面并未出现。人们体会到的多是消费更加捉襟见肘了，生活难度进一步加大。 

“假通缩”中，激烈的资本竞争最后多半会变成挤垮对手后的大幅提价，以挽回损失。或者两败俱伤，默契地共同涨价。总之，所谓的“通缩”并不会真的发生。它只会“偏科地”或阶段性地多发于一些非必需品领域。长期看，整体看，都会以通胀，以商品价格的普涨为结局。 

综上所述，人们可以明白，在市场经济中，靠发债来拉动经济是自欺欺人的。所谓的发债刺激经济，实为拿走老百姓的储蓄财富，经过市场经济的分配，去交给资方做利润，增加其财富，美化经济增速。这个经济增速其实是假的，因为社会总财富并没有增加。 

那种所谓“内债不是债”的促增长手段，是靠“货币放水”的杀鸡取卵，竭泽而渔实现利润增加的。其效果和后果就是，短期看，发债之后经济繁荣了，市场活跃了，但长期看，市场活力是进一退二，震荡下行的。经济表现出“牛短熊长”的态势。债务越积越多，坏账也越来越多，危机越来越严重。靠债务增加制造通胀，刺激和拯救经济，最后很容易变成饮鸩止渴，适得其反。

【补充内容】：

在什么时候，发债可以起到健康拉动经济的作用？

这要从财富生成的过程讲起。

人不是天生会劳动的，是正确的方法把人类活动变为劳动，然后正确的方法和劳动一起把自然资源加工成财富。然后，科技创新又提高劳动效率，使财富产量更多，形成更大的利润增长。 

所以，财富生产和利润生成是在正确的方法，特别是“科技创新”的助力下产生的。这就是“科学技术是第一生产力”的原因。

有活跃的科技创新才会有新增财富，有利润。反之，科技创新放缓，总体乏力，经济中的总利润就会降低，甚至消失。 

新增财富不会在“消费”中产生，也不会在“资本流动”或“投资”中产生。扩大债务规模，把储蓄财富拿出来，放入市场，这个过程不会产生新增财富，不会使总利润增加。它只是财富再分配后，以一些人的损失构成另一些人的利润。这在市场经济中，就是以劳动者、以普通百姓的损失去构成资方私人利润的增加。 

资本流动，扩大投资，或者扩大消费等财富流动过程，只有被“科技创新”加持才能产生新增财富，提高经济运行的利润率和利润规模。 

因此，只有在经济增速上行期，即科技创新的活跃时期，扩大债务，减少储蓄，才有助于经济发展。此时，投资大多都有较好的回报，债务可以安全地还本付息，不会导致债务危机和系统性金融风险。这一时期，市场运作也不需要大规模超常规地扩张国债。地方债、企业债和居民个人债务本身就能良好循环，顺利运行。

一旦基础科学百年未有重大突破，应用型创新就会随之减少。科技创新整体放缓，原有科技创新的造富潜力被挖掘殆尽，经济增速就会见顶回落，总利润连续多年下滑，逐渐不能支付先前发债时约定的利息。于是，地方债、企业债和居民个人债务开始出现偿还危机，造成系统性金融风险。即便置换给国债来承担，正常情况下也是还不上的，只能靠“无锚印钱”来消债。 

而无锚印钱的做法本质就是对普通百姓财富的不道德、不公平剥夺。后果就是杀鸡取卵，竭泽而渔，毁坏消费力，毁坏经济循环，毁掉整个经济。此种做法只能短期有效，解决当期债务的偿还，无法根本解决债务危机，甚至会因毁坏消费，毁坏经济循环，毁坏经济而加重债务危机。因此，它就是以危机程度的恶化为代价，推迟危机爆发的时间。表面上聪明，实际却反智，把小问题拖成大问题，让经济形势进一退二，震荡下行，加速恶化，最后搬起石头砸自己的脚，完全适得其反。

所以，市场经济在经济增速下滑的时期大力宣扬“内债不是债”，以债养债，不断扩大债务，或者以各种方式践行现代货币理论（MMT），无节制增加货币供给，就是在玩火，在自毁。 

货币、财富、价值的数量与国家信用无关，与国家的“信用能力”有关。这个“信用能力”就是科技创新程度。

有了正确的方法才能生产出财富。有了创新的科技才能有更多的利润。而这一切都与创新“灵感”紧密相关。如果缺少灵感，缺少方法创新，那么国家的信用，还债的能力，其实无从谈起。此时增加货币就是无锚印钞。如果它还伴有分配错误，那对经济就是重大打击，有百害而无一利。

实际上，科技创新放缓，新增财富减少，无法印刷更多货币，本身并不会带来经济危机。因为财富“增量”减少不是财富“总量”减少。生产生活完全可以保持在最好水平上，不会发生危机。

因此，如果在此时发生经济危机，那么极大可能是自毁，并且与错误的财富分配有极大关联。因为分配一旦出错，“劳动力再生产”和“创新力再生产”就容易被损害，经济就“自杀”了。 

进一步的论述可阅读下面这几篇文章： 

《百年变局的经济、历史和哲学内涵》

《如何理解宏观经济中的“公平”概念》

《资本主义是怎么毁掉经济的——兼论市场经济的局限性》

2024.05.18