一万亿国债中的大国博弈_风闻

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王宝强在《一个人的武林》中有句很经典的台词：

“我们今日，既分高下，也决生死。”

这句话放在当下大国间的金融博弈里，再合适不过。

现在的形势是，一边日元、韩元、印尼盾等货币汇率在美元重挫下集体（暴跌）。截至5月15日，日元兑美元汇率跌至155，韩元兑美元跌至1359，都处在历史低位。美国资本借此在日本和韩国市场疯狂“扫货”。

另一边，国内IPO重启，4月社融转负，随后官宣发行1万亿超长期特别国债。

这个时候，有人就要问了，这二者之间有什么关系吗？今天我们来捋一捋。

首先，社融数据转负，主要是因为政府融资，尤其是那些已经负债累累的城市，它的政府融资减少了。原因嘛也很好理解，地方政府信用风险高、利率高，不让再借了，现在统一由国家来用最低成本融资。这次发行的超长期特别国债，20年起步，最高50年，对标的就是美国的10年期、30年期国债，目的就是拉平两国之间的债券持有到期时间。

拜登政府发美债，实质上是以国家信用背书，用相对较低的资金成本来进行融资，然后把钱花在俄乌和中东的（战）场上，维持影响力。

而这一次，中国学了又没完全学。

5月13日才出的国债发行公告，早在4月23日 ，财政部就已经发文表示：支持在公开市场操作中逐步增加国债买卖，同天央行发声，可以把在二级市场买卖国债作为流动性管理方式和货币政策储备。也就是说啊，债还没发呢，先把卖的问题解决了，万一真的没有机构买，放心吧，央妈兜着底呢。

买的问题解决了，钱怎么用呢？这笔钱用好了，可以把经济搞好，恢复消费者的信心，把购买力释放出来，让供需回到平衡态，用不好，难道真成了中国版”QE”？

首先，“QE”的论调站不住脚的。这一万亿的钱，专款专用，可以用于财政支持国家各个地方的建设、企业的生产和经营，归还各个地方的债务，也许用在低空经济，半导体芯片，但一定都是百姓们关心的，与生活息息相关的国策级领域，不是大水漫灌。

其次，过去，咱们国家通过”PSL”等政策工具，来刺激经济，如今不过是用了一种更高明的方式来为经济注入动力。通俗的讲，美国群众的财富在股市里，中国群众的财富都在房子里。当地产的收益下降时，老百姓自然不愿意花钱，但是房地产和他背后的土地财政不能倒，只能改，所以本次国债的发行，也相当于是对房地产改革的一次全面的政策托底。经济必须走出螺旋下降的“漩涡”。

从数据上看，2024年的前4个月，我国的出口7.81万亿，同比增长4.9%；进口6万亿，同比增长6.8%；这是一个远超预期的数据，同时跟发达国家的外贸比重在逐渐下降。中国正在减少与美欧西方国家的贸易依赖，和全世界的同志们建立广泛的联系。从这个角度看，“三驾马车”中，进出口发展强劲一马当先，投资正在由国家出面拉动，只盼消费迎头赶上了。

反观美国，截至2024年4月末，美债余额已经飙到34.7万亿美元，并且每天还以100万美元左右的速度在增加。而2023年美国政府全年的财政收入也只有4.44万亿。借新还旧，在过去虽然是屡试不爽，但是在未来一定能行得通吗？

搜一下全球各国持有美债的情况，大家就明白问题的答案了。