MEGA的失败带崩了理想：今年的销量目标都未必能完成_风闻

知危-知危官方账号-1小时前

2024-05-21

昨天下午，理想汽车公布了其 2024 年一季度财报，并且在晚上 8 点举行了财报会。

理想的这份财报，可以说是非常不理想，我们先列四个很重要的点：

**·**车辆销售收入 243 亿，相较去年同期增加 32.3% 。

**虽然同比增长，但也说不上好，因为去年一季度理想的热销车型 L7 才刚刚开始交付还未完成爬坡，现阶段 L7 已经成熟，比那个时期有增长理所应当。**从环比来看，今年一季度车辆销售收入较去年四季度减少了 39.9%，虽然这与去年四季冲业绩完成全年目标和今年一季度 L 系换代打折有关，但这个下滑还是比较大的；

·****单车毛利率为 19.3%，同比年同期的 19.8% 稍有下滑，环比去年四季度的 22.7% 下滑较大。

这应该同样与今年一季度的 L 系换代打折有关，总的来讲还是维持在了 20% 毛利这个水平，勉强可以接受；

·营业费用 58.6 亿元，与去年同期相比暴涨了 71.4%。

虽然环比去年四季度下降了 13.1%，但毕竟去年四季度销售收入比本季度高了 60% 多，这样一比也是很难看的；

**·**存货 121 亿元，是环比去年四季度的 68 亿元高出来近一半的水平，这些库存未来如果不有序消化的话可能会有减值风险。

理想现在艰难的处境，或许应该归咎于纯电车型 MEGA 的失利。

知危编辑部曾在理想侧人士口中得知，理想此前对 MEGA 的销量预期是能达到月销 6000-8000 辆，并在此基础上于今年下半年顺势推出纯电 SUV 车型。

但，据懂车帝数据，理想汽车 3 月仅售出 3229 辆，四月则下滑到了月销 1000 辆的水平。

理想暴增的营业费用中，研发和销售管理费是占大头的，这些钱应该都是为 3 月 MEGA 发售以及纯电 SUV 产品而做的投入准备。

然而，由于 MEGA 的失利，这些投入有些 “ 打了水漂 ” 的味道，还无端给理想背上了大量的存货。

实际上，如果 MEGA 真的能达到 6000 辆/月的销量水平，那未来的车辆销售收入能多出来 30 亿元/季度，暴涨的营业费用只是小钱罢了。

可惜，这个世界上没那么多如果。

MEGA 的失利，或许也拖慢了理想开拓纯电业务的进程，理想 CEO 李想在昨晚八点开始的电话财报会中表示：

“ 公司今年不会发布纯电 SUV 的产品，会放在明年上半年 ”。

也就是说，理想的整个纯电产品线的销售计划被推迟了。

李想本人也在电话会中给出了两个理由：

**①销售中高端 SUV，足够多的自营超充桩是必要条件，**团队认为自营的超充桩要达到和特斯拉中国相近的数量，才是产品推向市场的合适时机；

②****需要升级和增加更多的展位，如果想要支持一个新车型销量过万，在全国需要增加 500-600 个固定展位。

言下之意，理想的纯电系列车型发布需要更多时间来准备。

**不过，这两点并没有那么能说服人。**超充桩方面，截至去年 11 月，特斯拉在中国大陆部署了超过 11000+ 根超级充电桩，理想在本季财报会上披露的超充桩根数为 1770 根，如此大的差距，是推迟半年能解决的吗？

至于车辆的固定展位方面，铺设起来理应比超充桩难度要低（超充桩的增设报批过程较为繁琐，还需要电网配合），为什么新增 500-600 个展位需要推迟半年来达成？

这两个理由，大体上看逻辑是可以认可的，但细思考起来似乎又没有那么坚固。

或许，这两个理由都不是纯电推迟真正的理由，真正的理由并不方便说出来。

不过，无论怎样，纯电 SUV 车年内不发布似乎已成定局。

那么，新的问题就来了，在 MEGA 失利、纯电 SUV 车型推迟推出的 2024 年，理想似乎没有什么故事可讲了，或者说没有什么值得期待的东西了。

今年初，理想给出的 2024 年全年销量指引是 65-80 万辆，在 MEGA 失利后，理想将全年指引调整到了 56-64 万辆。

我们粗算一笔账。今年一季度，理想售出汽车 8 万辆，并在财报上指出第二季度的销量指引是 10.5-11 万辆，市场普遍认可这个指引。那么，理想汽车今年上半年的销量应该在 19 万辆左右，如果想达到全年指引的最低线，那么今年下半年要卖出 56-19=37 万辆。

这意味着下半年平均每月理想需要售出 37÷6≈6 万辆汽车。

月销 6 万辆是什么概念呢？去年理想销量最高的一个月是去年 12 月，创了月销历史新高，销量为 50353 辆，跟 6 万辆还有 1 万辆的差距。

现阶段，我们能看到 L6 车型的销量势头非常好，L7\8\9 的销量也在恢复，但这四款车型想达到稳定的综合月销 6 万辆从客观上来讲还是很有难度的。

或许，理想连今年的销量目标也未必能完成。

我们只能说，理想在过去的老理想 ONE 上的失利和成功逆转是可以看到这家公司的韧性的，同时，在最近一个月的大裁员上也能看出理想在策略上的调整是非常果断、迅速、坚定的，有这样品质的公司，也未必不能再创造一次绝地翻盘。