A股银行分红榜 | “分红王”工商银行：两年给股民分了1家A股银行_风闻

“宇宙行”、“大妈行”之外，工商银行又多了一个外号“分红王”。

连续三个会计年度分红金额超千亿元，工商银行（601398.SH，01398.HK，下称“工行”）再次拿下A股“分红王”。

工行董事长廖林表示，预计今年分红近1100亿元（人民币，下同），为股东及投资人创造实实在在的价值回报。利润分配方案显示，工行将拿出1092.03亿元向股东派发现金股息。

分红金额超过千亿元是啥概念呢？要知道，截至2023年末，A股市场的瑞丰银行（601528.SH）的总资产规模还不到2000亿元。这意味着，工行两年时间就给股民分了一家上市银行。

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18年分红超1.4万亿元

据工行官网披露，在2006年上市当年，工行就开始分红。截至2023年度，18年时间，工行共计分红（包括拟分红）超过1.4万亿元。除了上市当年分红金额不足百亿元，此后每年工行的分红金额均超百亿元。

2013年，工行的分红规模达到920亿元，一度接近千亿规模。之后，工行的分红规模调转直下，至2018年分红规模又开始逐步起量。2021年，工行的分红规模达到千亿规模。最近三个会计年度，工行每年的分红规模都稳定在千亿级别，并且每年还略有增长。

数据来源：天眼查、工行官网

不过，从分红方案上看，工行每10股派发的现金红利与分红总额基本呈正相关。2013年度工行每10股分红超过2.5元（税前）。此后，该数据指标也是一路下跌，直到2018年度工行每10股分红再次回升到2.5元之上。而在2022年度，工行每10股分红首次超过3元“大关”。

数据来源：工行官网

从股息率方面来看，2006年度工行的股息率仅为0.31%，2013年度的股息率超过7%，达到“巅峰”。2021年度到2023年度，虽然工行的分红规模均超过千亿元，不过从股息率指标来看，震荡明显，这期间股息率从6.12%震荡下行至5.60%。

数据来源：工行官网

据天眼查及相关年报数据，工行的分红比例每年变化很大，并且处于下行趋势。

2006年会计年度，工行的分红比例达到惊人的60%，此后其分红比例一路走低。在2010年度跌破40%之后，工行的分红比例一直维持在30%多，一直到2023年会计年度，工行的普通股分红比例也只有31.3%。

数据来源：工行官网。注：普通股分红比例为普通股分红除以当期归属于普通股股东净利润

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分红总额高，分红比例低

根据招股书内容，工行的分红规则为，按可供分配利润的45%-60%派息比例依法定程序进行派息，剩余利润用于补充资本金。

兜里有钱，才愿意往外掏钱。据会计网信息，可供分配利润包括净利润、年初未分配利润、盈余共计补亏和其他调整。自2006年上市以来，工行的净利润指标一路上行。

天眼查数据显示，工行的归母净利润，从2006年末的488.2亿元，增长到2023年末的3640亿元。

虽然涨幅惊人，不过最近几年工行的归母净利润同比增长情况，却像是在“坐过山车”：2021年归母净利润同比涨幅超过10%，2022年、2023年的同比涨幅却开始“大跳水”，降至不到1%的水平。

数据来源：工行财报

从营业收入上看，最近几年工行的规模增长情况并不理想。

天眼查数据显示，2006年到2023年，工行的营业收入同比增长最高超过40%。不过，最近两年工行的营业收入增长也陷入低迷状态，2022年、2023年的营业收入同比增长分别为-2.628%、-3.730%。

数据来源：工行财报

根据年报信息，源媒汇梳理出工行历任领导（董事长）任期的业绩情况与分红情况。可以看到，在廖林任董事长期间，工行的分红（拟分红）金额是最高的，不过年度最高分红比例是最低的，在31%左右，仅为姜建清任内年度最高分红比例的一半左右。

数据来源：工行财报

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市净率在国有大行中“垫底”

业绩低迷，工行的股价也有些低迷。

截至今年5月17日收盘，工行的股价为5.47元，相较其A股上市发行价3.12元，以及上市首日收盘价3.28元，涨幅分别达到75.32%、66.77%。

不过，从工行A股上市的当日算起，截至今年5月16日，工行自上市以来的股价涨幅，远远跑输沪深300指数150.01%的涨幅，也跑输上证银行139.13%的涨幅。

那么，工行还是一个好的投资标的吗？

2006年上市的时候，工行和其他国内大型商业银行都是十几倍的市净率。然而，随着时间的推移，国内上市银行的市净率持续下降。

据中国银行业协会发布的《中国上市银行分析报告2023》，从市净率的角度来看，2022年，58家上市银行中的大型银行平均市净率已经降至0.50倍。从市盈率（PE）的角度来看，2022年58家上市银行中的大型银行的平均市盈率已经降至4.25倍。

工行的市净率更是大幅下滑。天眼查数据显示，自上市以来，工行的市净率最高点为6.19倍，最低点为0.48倍。而截至今年5月15日工行的市净率为0.55倍，在国有六大行中与交通银行（601328.SH，03328.HK）一起，处于“垫底”水平。

数据来源：工行财报，截止2024年5月15日

盘古智库高级研究员江瀚向源媒汇表示，市净率是股票市价与每股净资产的比值，反映了市场对公司资产质量的认可程度。在银行股破净的情况下，市净率估值法可以提供一个相对客观的参考，因为即使股价跌破净资产，工行的资产质量可能并未受到严重影响。通过比较不同银行的市净率，投资者可以评估工行是否被市场过度低估。

一位不愿具名的资产交易所负责人则向源媒汇强调，除了市净率，还可以用其他的一些指标，包括分红率、分红收益率等来评估工行。此外，未来随着银行业靠规模驱动的增长方式的转变，包括工行在内的各家银行轻资产业务在收入中的占比，对其估值影响较大。未来，非息收入占比较高的银行，在股价估值上也会有一定的溢价空间。

据媒体报道，以五年（持有）为投资周期，在工行自上市以来的6个重要节点（股价阶段性高点或低点，时间截至2022年8月）的收益率统计，在其中5个节点买入是挣钱的，区间收益最高超过100%；在其中1个节点买入是亏钱的，区间收益接近-50%。

所以，分红之外，工行的投资价值和风险一直都在。

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