百融云创回购计划加速落实 机构看好中长期吸引力_风闻

单日回购近400万港元B类股份，一站式服务的AI科技领航者百融云创（百融云-W,6608.HK）的回购计划正在加速落实。

此前，在百融云创2023年年度业绩公告的同时，该公司一并披露将在2024年不时在公开市场购回总金额不超过2.5亿港元股份，这也是其首度披露年度回购计划。再结合年报来看，其已经在2023年开展2.2亿港元股份购回，合计购回的B类股份额达2073万股。

而如果按照当前节奏推进回购计划，自2021年上市至本年末，百融云创的回购总额将达到7.44亿港元，这样的回购力度可谓领先一众港股AI科技股。数据显示，截至5月9日，今年以来百融云创的回购规模已经超过4000万港元，近期该公司更是回购动作不断，其中在5月8日单日回购额飙升至近400万港元，反观其他热门AI标的诸如美图公司、商汤-W、三六零等年内尚无回购举动。

港股和A股不同的是，按照港交所规定，港股上市公司回购的股份只能注销，而不能用作股权激励或者其他目的，相对来说港股的回购对于公司的正面意义更强。所以在单日祭出近400万港元购回股份之后，市场反响较为积极，投资者将其视作一个信号：即回购行为是大股东增持信心的投射。

再看流动性方面，结合往年财报可以发现，百融云创的总体杠杆水平始终处于绝对低位，且公司的现金储备始终充裕，年报显示，近三年，百融云创的现金、现金等价物及类似金融资产分别为39.50亿元、39.78亿元和40.32亿元，完全可以支撑其游刃有余开展回购。

硬币的另一面是，即便回购规模诚意十足，但不可否认的是百融云创的股价长期处于被低估的状态，与业绩表现倒挂。在过去的几个财报季，该公司均交出了靓丽的财务数据，最新一期财报显示，百融云创2023年录得期内营业收入26.81亿元（人民币，下同），同比增长31%；经调整后净利润达3.75亿元，经调整净利润率14%，再次刷新上市以来最好财务表现。如果不考虑因收购的商誉减值产生的账面亏损，经调整净利润达4.36亿元，超出市场预期。

横向对比来看，百融云创的上述收入及利润指标均优于同业，但遗憾的是其估值却处于行业内最低水平。更值得注意的是，该公司2023年毛利率水平维持在73%的高位，高增长叠加高毛利，无疑为其盈利能力的进一步提升投下了更多想象空间。

在投资者看来，一直未被纳入港股通将一部分想配置百融云创的投资者挡在门外，东方财富等证券客户端股吧区显示，多位投资者表达过对买不了百融云创感到惋惜，因其不在港股通之列。在增量投资者受到一定程度制约的同时，存量资金间的博弈力度增强也导致百融云创的估值未能向合理水平归位。行情显示，自2023年8月23日百融云创中期业绩发布至2024年1月2日，该公司股价累计涨幅高达近70%，而这其中的一部分短线资金存在获利了结的愿望，限制了百融云创进一步拔高估值。

尽管如此，从中长期来看，投资者的预期较为一致，作为AI概念中的小型股，百融云创仍然有足够的吸引力，目前正是逢低吸纳的好时机，只待守得云开见月明。

兴证国际报告指出，百融云创两大核心主业仍然处于增长期，其中MaaS（模型即服务）业务产品和场景丰富度不断提升，结合公司高附加值产品推广策略，市场占有份额料持续提升；BaaS（业务即服务）以AIGC驱动，这一赛道尚处于增长期，垂类大模型优势显著，贴合B端商户增收导向仍有较大空间。另外，公司现金流充足，可继续在加大重点技术领域研发投入、海内外战略投资、回购等经营决策上发力，看好百融云创在数智化赛道上的既有优势以及未来发展潜力，维持其“增持”评级。