喜马拉雅冲击港股IPO，月活用户超3亿，中国最大的在线音频平台_风闻

据港交所近日披露，喜马拉雅控股向港交所主板提交上市申请，高盛、摩根士丹利与中金公司担任联席保荐人。

综合 | 招股书 证券时报  编辑 | Arti

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灼识咨询的数据显示，就2023年的移动端总收听时长和在线音频总收入而言，喜马拉雅是中国最大的在线音频平台。

招股书显示，喜马拉雅为内容创作者和用户搭建了互相连接交互的平台，公司通过该平台倡导一种全新的生活方式，提供一家人一辈子的精神食粮。公司致力于重新定义人们对于知识、信息和娱乐内容的制作、分享和消费，根据灼识咨询的资料，公司引领了在线音频行业。

公司提供涵盖459个品类的广泛音频内容，包括但不限于个人成长、历史人文、亲子情感、商业财经及娱乐。

目前，喜马拉雅的收入来源包括订阅、广告、直播和其他创新产品及服务。

在活跃用户数方面，2023年，喜马拉雅全场景平均月活跃用户达3.03亿，移动端平均月活跃用户达1.33亿。2021年，喜马拉雅全端平均月活跃用户为2.68亿，同比增长24.4%，而2023年这一数字的同比增长速度仅为3.9%。此外，与2022年相比，喜马拉雅2023年的移动端平均月活跃付费用户及移动端平均月活跃付费会员的付费率均略有下降。公司解释称，主要是由于战略重心转向吸引及留住客单价较高的用户，并加强具有更大变现潜力的产品的可持续发展。

在盈利能力方面，公司也在2023年成功扭亏。喜马拉雅2021年、2022年、2023年营收分别为58.6亿元，60.6亿元、61.6亿元；毛利率分别为54%、51.9%、56.3%。2021年、2022年、2023年经调整净利润分别为-7.18亿元、-2.96亿元、2.24亿元。

收入结构上，2023年喜马拉雅来自订阅服务的营收为31.89亿元，来自广告服务的营收为14.23亿元，来自直播的收入为11.3亿元，来自其他创新产品及服务的营收为4.18亿元。

其中，订阅收入是喜马拉雅的支柱业务。2021年、2022年及2023年，订阅收入均占总收入的50%以上。

来源于广告的收入是喜马拉雅收入的第二大来源。过去三年，广告收入在总收入的占比分别为25.4%、24.2%及23.1%。

喜马拉雅直播服务的收入主要来源于销售消耗性虚拟礼物及物品。2021年、2022年及2023年，这部分收入占总收入的比例分别为17.1%、19.1%及18.4%。

近两年，喜马拉雅还探索了创新业务。2021年、2022年及2023年，喜马拉雅其他创新产品及服务产生的收入占总收入的比例分别为6.4%、5.9%及6.8%。这部分收入指的是来源于其他各种渠道的收入，包括销售自行研发的物联网设备、IP衍生文创产品、定制音频服务、电子商务及音频转文字（将受欢迎的音频专辑转换为出版书籍）。

随着在线音频内容在用户整体在线时间中所占比例的逐年上升，中国市场展现出了显著的增长潜力。2018年至2023年，这一比例从2.0%增长至5.3%，并有望在2028年达到7.1%。在线音频正迅速成为中国所有在线内容中增长最快的领域，预计2023年至2028年的复合年增长率将高达16.9%。尽管如此，与长视频行业相比，2023年在线音频的付费率和用户平均收入仍然较低，分别为12.4%和12.9元。

中国不仅是世界上最大的在线音频市场，而且还拥有巨大的增长空间。尽管中国的在线音频渗透率仅为24.6%，远低于美国超过50%的渗透率，但随着移动互联网用户比例预计从2018年的58.5%增长至2028年的85.5%，以及智能音箱、可穿戴设备、智能家居和车载娱乐系统的普及，中国在线音频市场的潜力不容小觑。

特别是，中国传统AM/FM广播的庞大听众群体为在线音频提供了丰富的潜在用户基础。2023年，中国的年度活跃听众数量高达4.67亿。此外，与在线音乐、短视频和长视频相比，预计在线音频的移动端渗透率将显示出更大的发展潜力。

在收入方面，中国在线音频市场自2018年的40亿元增长至2023年的250亿元，预计到2028年将进一步增长至510亿元。物联网和车载在线音频市场的收入增长更为显著，从2018年的5860万元增长至2023年的10亿元，预计到2028年将达到25亿元。

订阅模式作为在线音频市场的主要变现方式之一，其收入从2018年的16亿元增长至2023年的105亿元，并预计将继续以16.9%的复合年增长率增长。在所有在线音频内容中，订阅内容预计将以更高的渗透率和用户收入成为未来几年增长的主要驱动力。2023年，中国移动端订阅的月平均付费率为13.4%，每个付费用户的月平均收入为21.4元，而个人成长产品和训练营的用户月平均收入已超过400元，显示出其在市场中的强劲增长势头。

作为国内在线音频行业的头部平台，喜马拉雅背后站着多家明星机构。根据招股书，腾讯、阅文、小米、好未来、索尼音乐为喜马拉雅战略投资者，主要财务投资者包括美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本、中国互联网投资基金、上海文化产业发展投资基金、嘉兴秀洲金控等。

喜马拉雅在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于继续扩大并提升所提供的内容并赋能内容创作者；提升下一代技术、AI及大数据能力，以加强在在线音频行业的领导地位并进一步提高营运效率；继续投资营销和品牌建设。