10亿美元打水漂，当疫苗巨头的“非洲梦”戛然而止_风闻

氨基观察-生物医药新时代的商业智库和价值灯塔57分钟前

2024-04-14

在全球医药行业的版图上，非洲市场一直被视为未被充分开发的新蓝海，充满了潜力与挑战。

然而，当疫苗巨头Moderna带着雄心壮志和巨额投资踏入这片土地时，却遭遇了意料之外的困境。2021年，Moderna宣布投资5亿美元，承诺为非洲带去更多的mRNA制造能力，这也让其成功登上全球生物科技领域的新闻头条。

如今，Moderna决定及时止损：停止非洲工厂的开拓。原因不难理解，过去2年，Moderna在非洲并没有收到任何一个订单。

Moderna表示，因为之前的非洲扩张计划，包括取消订单及计提，它已经遭受了超过10亿美元的损失。这也让其，不得不重新审视非洲市场对于疫苗需求。

就医药行业而言，这不仅是一场关于市场预期与现实差距的较量，更是对医药企业国际化战略的一次深刻反思。

/ 01 / 投资未来新蓝海

对于Moderna来说，当时希望在肯尼亚投资疫苗工厂，核心目的在于押注未来。

药企投资建设一个工厂，从破土到建设再到最终需要投入使用，需要较长的周期。根据Moderna首席执行官Stéphane Bancel此前的预计，该项目完成可能需要两到四年的时间。

因此，该非洲工厂不大可能在新冠疫苗的供应中，起到帮助。不过，在Moderna的设想中，这将是其未来立足非洲的支撑点。

核心原因在于，非洲大陆有着诸多疫苗需求。的确，由于发展较为落后，包括结核病、疟疾等，仍是非洲大陆的极大隐患。

现有技术难以攻克这些疫苗，也为mRNA技术留出了空间。以疟疾疫苗为例，截至目前，仅有两款疟疾疫苗投入使用。

应用最早的是葛兰素史克的RTS/AS01，但它对接种者的保护效力有限。Ⅲ期临床试验结果显示，虽然其第一年的保护效力为51%，但在接受第三剂疫苗后18个月，疫苗对临床疟疾的效力下降为39%，对严重疟疾的效力为29%。

第二款上市的疫苗是由牛津大学团队研发的R21/Matrix-M，IIb期试验表明，该疫苗的保护效力为77%。虽然相较于葛兰素史克的疟疾疫苗，R21/Matrix-M保护效率已经大幅提升，但也仅仅超过WHO要求的及格线（75%）。

根据一些临床前数据来看，mRNA疫苗针对疟疾似乎拥有足够的潜力。

新西兰费里尔研究所、马拉汉医学研究所等多个机构联合发表在Nature Immunology期刊的研究，就揭示了这一点。

肝脏是预防疟疾的重要器官。疟疾的寄生虫主要在肝细胞中发育和繁殖，进而对红细胞造成感染引起疾病症状，而肝脏组织驻留记忆T细胞（Trm细胞）可以控制肝期感染。

所以，该研究团队对整个疟疾蛋白进行编码，并通过佐剂（经修饰后的α-半乳糖神经酰胺）激活肝脏Trm细胞，使得这种存在于肝脏内的记忆T细胞对疟疾各阶段形态均有反应，及时唤醒免疫系统。

临床试验结果显示，未感染疟疾的15只小鼠接受该疫苗后，14只未感染疟疾；而在已感染疟疾的小鼠中9只受到保护。

虽然这些只是初步探索，但mRNA技术在预防性疫苗领域的潜力是毋庸置疑的。加上非洲大陆，有着极为迫切的疫苗需求。一旦研发成功，或许就会拥有远远不断的订单。

或许，Moderna也是基于这一理念，在非洲大陆进行提前布局。遗憾的是，Moderna的期望落空了。

/ 02 / 零订单的尴尬

事后来看，Moderna只看到了希望，却忽视了风险。

投资非洲医药产业，虽然能为其提供高增长潜力，但同时也面临不少风险。其中，最大的风险无疑是经济承受能力。

虽然非洲的疾病负担重，但医疗资源分配不均，加上人均可支配收入较低，限制了市场的潜在规模，最终可能影响投资回报率和经营稳定性。

就目前而言，非洲市场对于疫苗的需求，无疑显著低于Moderna预期。对于此次暂停非洲市场计划的原因，Moderna表示：

自2022年以来，没有非洲公共卫生机构采购过Covid-19疫苗。

也就是说，Moderna在非洲遭遇了零订单的尴尬。不过，Moderna CEO将这一锅甩给了非洲公共卫生组织。

Stéphane Bancel表示，改变这一计划的是非洲（疾病控制和预防中心）现在购买产品的愿望。

当然，中招的不只是Moderna，还有另一家疫苗巨头BioNTech。因为新冠疫苗的大赚，BioNTech也提出了进军非洲市场的计划。

但是，去年9月份，彭博社报道称，在卢旺达的一家工厂破土动工后，BioNTech放弃了原定的南非制造工厂计划。

相比BioNTech，在非洲大陆“蹉跎”两年后的Moderna，已经蒙受了不小的损失。Moderna表示，包括取消订单及计提，其损失已经超过10亿美元。

Moderna在非洲市场的遭遇，是一堂关于市场现实与企业预期之间差距的课。

这家疫苗巨头在非洲的挫折揭示了一个关键的商业真理：即使是最紧迫的全球健康需求，也可能因地区经济能力、资源分配和收入水平的差异而受限。

Moderna的零订单尴尬，不仅是对其市场评估的直接挑战，也是对整个医药行业国际化战略的一个警醒。

在过去一段时间，越来越多的国内药企，正在加入掘金东南亚这一阵营。

原因不难理解，蓬勃的经济增长动力、巨大的市场缺口、不断优化的政策以及对中国药企而言的重要战略性，都让东南亚成为中国药企的下一个淘金地。

但Moderna的案例，提醒我们在进入新兴市场时，需要更深入地了解当地的实际情况，包括政策环境、经济状况以及民众的实际需求。

医药行业的每一步扩张都需要谨慎和智慧，这样才能在全球化的道路上走得更稳、更远。

/ 03 / 野心的膨胀与幻灭

当然，Moderna带来的教训，不仅是风险管理。

对于Moderna来说，进军非洲市场，可以说是繁荣时期的非理性决定。

仅2021年、2022年，Moderna便依靠新冠疫苗收入185亿美元、192亿美元，直接从一家籍籍无名的Biotech，冲进了全球制药收入排行榜的前二十之列。

突然膨胀的财富，也让Moderna的野心无限膨胀。研发投入的快速增长，对应着Moderna的野心。

在2020年到2023年四年时间里，Moderna研发支出水涨船高，从最初的13.7亿美元，到19亿美元，再到32亿美元、48亿美元，堪称烧钱大户。也正是在这一野心下，Moderna定下了进军非洲的计划，拟投资5亿美元。

只是，红利来得快去得也快。2023年，Moderna营收下滑至68亿美元，亏损额达到了47亿美元。2024年，颓势势必还会继续。

很显然，当前的现状早已撑不起Moderna的野心。早在去年三季度电话会议上，公司CEO表示：“如果有必要，我们当然对管线中一些项目的合作持开放态度。”

而在过去，Moderna向来是要把每个药物的所有权益，牢牢握在自己手里。同时，Moderna还表示将大幅控制削减制造成本。

当下的处境，已经难以支撑其在非洲继续深入投资。

在生物科技行业，暴富的故事并不少见。但是，暴富之后，如何留住财富或是将财富发挥最大价值是一门学问。

Moderna的例子提醒着药企，在经历快速增长和财富积累后，必须保持审慎的态度，避免在非核心市场或高风险领域进行过度扩张。