机构为何对古井贡酒的300亿目标“泼冷水”_风闻

提前一年进入“两百亿俱乐部”，皖酒一哥古井贡酒在2023年的逆势表现令人侧目。与此同时，古井贡酒董事长梁金辉公开喊话，2024年古井贡酒的目标是300亿元。然而，国信证券研报预测古井贡酒2023-2025年实现营收203.1/249.8/294.7亿元，东吴证券则预测古井贡酒2024年的营收为247.14亿，2025年的营收为289.79亿。别说2024年达300亿，机构对古井贡酒2025年300亿的营收都持保留态度。

对于古井贡酒而言，300亿究竟有多难？

300亿是个什么概念？据中金研报透露，安徽白酒市场的规模在350亿左右，而2022年古井贡酒在安徽省内市占率为30%。也意味着，古井贡酒想达成300亿目标必须要问省外要业绩。

A股上市白酒企业中，2022年营收最接近300亿的是洋河。可无论是全国化还是品牌高端化，古井贡酒都远不及洋河。数据显示，自2016年以来，古井贡酒来自华中地区的营收占比始终保持在85%以上，而洋河的省外营收占比早就超过50%。

为了摘掉“省酒”的标签，古井贡酒投入了大量的营销费用进行品牌宣传，九上春晚就是一个最典型的例子。但这也导致古井贡酒的销售费率始终处于25%以上，高于可比公司10%-15%的销售费用率。以2022年为例，报告期内古井贡酒的销售费用中公司职工薪酬和广告促销费用在总营收的占比分别为6%和17%，对比同期洋河的4%和8%高出了一大截。

从效果来看，截至2023年半年报，以安徽为中心的华中市场目前仍是古井贡酒营收的主要来源，公司省外市场占比并没有太明显的变化。但高企的营销费用却拖垮了古井贡酒的利润率，2023年前三季度公司净利率为24.54%，不仅低于洋河、山西汾酒等一线白酒品牌，甚至低于其省内竞品迎驾贡酒和口子窖，这两家酒企同期的净利率均在30%以上。

而在高端化方面，古井贡酒更是与一线酒企拉开相当大的差距。目前，古井贡酒主推的古20为600元价格带，古16为400元价格带，均属于次高端产品。直至2023年7月底，古井贡酒才推出高端战略新品古30，定位为“年份原浆品牌高端形象产品”，统一零售价为1499元/瓶，定价与飞天茅台、第八代五粮液相同。不过据自媒体《酒眼观酒》透露，截至2月底，该款产品的销售额仅亿元左右。

另外，古井贡酒主打的“年份原浆”还因为涉嫌虚假宣传而屡遭质疑。公开资料显示，早在1997年，古井贡酒便推出“十年原浆”，将“年份酒”的概念移植到白酒上。此后古20、古16更是成为了畅销大单品，消费者普遍认为，这些名称后面跟的数字就代表年份。毕竟酒越老越值钱。然而古井贡酒方面却表示，年份原浆只是商标名，后面的古16、古20只是一个标签，并不代表年份。

据悉，包括五粮液、剑南春、洋河股份等知名酒企都曾对古井贡酒的“年份原浆”商标提起过诉讼，理由是“年份原浆使用在酒类商品上，易造成公众误认为年份原浆是对酒类商品的年代、存放时间等特点的描述”。

在去年举行的第19届酒博会上，中国酒业协会年份酒管理委员会主任胡义明也公开指出，白酒虚假年份酒的乱象严重侵害了广大人民群众的利益，涉嫌严重违反消费者权益保护法、反不正当竞争法、中国食品安全法、广告法以及中华人民共和国刑法。虽未直接点名，但显然针对的就是古井贡酒。

在行业内“坏了”口碑的古井贡酒要在短时间内完成300亿目标，显然没那么容易。（内容来源|华博经纬）