独家 | 重塑能源下周启动香港NDR，中石化为股东，中国氢燃料电池系统市场第一_风闻

据“独角兽早知道”独家消息源，中国氢能“独角兽”重塑能源将于下周启动香港NDR。此前公司已递表港交所主板，中金公司、招银国际与法巴作为其整体协调人。

综合 | 招股书 中国能源报 编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

招股书显示，重塑能源是一家以市场化为导向并具备全球化视野的中国领先氢能科技企业。于往绩记录期间，公司专注于氢燃料电池系统、氢能装备及相关零部件的设计、开发、制造和销售，并提供满足客户需求的氢燃料电池工程开发服务。

重塑能源是中国氢燃料电池领域内，首家同时实现自主研发及量产燃料电池电堆、膜电极、双极板的企业。同时，公司亦是氢能技术的先行开拓者，是氢燃料电池行业首家同时佈局PEM和ALK电解产品的企业。

据弗若斯特沙利文的资料，按2022年已售重卡氢燃料电池系统的总输出功率计，重塑能源位居中国氢燃料电池系统市场第一；按截至2023年9月30日已售安装燃料电池系统的燃料电池汽车的累计行驶里程（约1.68亿公里）计，重塑能源位居中国氢燃料电池系统市场第一。

凭借公司的全球视野和良好的市场声誉，重塑能源是成为中国氢燃料电池领域首家实现了专有氢燃料电池系统海外商业化应用的公司，获得多项国际认证。此外，截至2023年9月30日，重塑能源的氢燃料电池系统已为中国超过5,000辆燃料电池汽车提供动力、累计安全行驶里程数超160,000,000公里、帮助减少碳排放超90,000吨，创行业领先记录。

从拟募资用途上看，重塑能源本次融资将主要用于氢燃料电池系统、氢能装备的研发及扩产、海外市场业务拓展等。

近年来，我国氢能产业发展迅猛，在资本市场颇受青睐，重塑能源亦不例外。根据招股说明书，自2015年成立以来，重塑能源已获多轮融资，合计融资金额近40亿元，其中不乏红杉资本、IDG资本等知名机构及中石化资本、一汽解放集团等产业资本加持，目前估值已超百亿。

根据披露，2017年7月，重塑能源完成Pre-A轮融资及A轮融资，募集资金约2.2亿元，主要由春阳资本及惠洋资本投资。2019年6月，重塑能源迎来B轮融资，募集金额3.33亿元，由挚信资本领投，君联资本、博华资本等机构也参与投资。同年8月，中石化资本以约4.92亿元投资入股，成为重塑能源第二大股东。

2020年9月，重塑能源改制为股份公司，同时迎来7.17亿元D轮融资，投资方包含郑州云杉、水木氢源、德载厚启成、惟明创投、凯辉基金、东方电气（600875）等。

2022年，重塑能源完成了E-1、E-2两轮融资，合计募集资金约21.7亿元。其中E-1轮融资金额16.98亿元，投资机构众多，包括国家制造业基金、宇通客车（600066）、中津创新、红杉瀚辰、温州浙民投、高瓴裕润等。E-2轮融资则由一汽解放投资4.8亿元，获得增资完成后约4.43%股份。以此计算，重塑能源E轮投后估值超100亿元。

目前，公司第一大股东为创始人林琦，持有公司14.55%股权，中石化资本则为公司第二大股东，也是最大的机构股东，持有重塑能源14.33%股权。

招股书显示，重塑能源最大收入来源为销售氢燃料电池系统及零部件，分别占2021年、2022年及2023年9月30日止9个月总收入的98%、94.9%、及94.6%。其中，报告期内，该公司旗下配有燃料电池电堆的燃料电池系统销量分别为639台、790台及230台。

财务方面，2021年、2022年及截至2022年、2023年9月30日止九个月，重塑能源实现收入分别为约5.24亿元、6.05亿元、1.15亿元、2.19亿元人民币；同期，该公司年内亏损分别为约6.54亿元、5.46亿元、4.43亿元、4.60亿元人民币。

行业层面，2022年全球氢燃料电池行业的市场规模已达到58亿美元，自2018年起以37.6%的复合年增长率增长。预计全球氢燃料电池行业的市场规模将于2027年达到820亿美元。

同期，全球氢燃料电池销量由2018年的784.8MW增至2022年的3194.0MW，以42.0%的复合年增长率增长。燃料电池汽车则是主要驱动因素，预计到2027年全球氢燃料电池市场将达到48754.2MW，期间复合年增长率预计为72.5%。

而中国氢燃料电池行业的市场规模也已由2018年的人民币7亿元增至2022年的29亿元，复合年增长率为41.8%。预计将于2027年达到人民币293亿元。

按2022年销量计，中国占到全球燃料电池系统市场份额约18.9%，氢燃料电池系统销量达至603.0MW，2018年至2022年复合年增长率为79.1%，预计将于2027年达至13053.5MW。