美年健康：子公司被强制执行1600万，现金难覆盖短债资金风险高企_风闻

来源 | 财经九号&九号观察作者 | 跳跳

今年3月底，上市公司美年健康（SZ.002044）的全资子公司杭州美新医疗门诊有限公司（以下简称“杭州美新医疗”）和沈阳美年健康科技健康管理有限公司（以下简称“沈阳美年健康”）被青岛市市南区人民法院列为被执行人。

杭州美新医疗门诊有限公司累计被强制执行1614万元（案号：2024鲁0202执1979号、1980号、1981号，分别被执行718.9万元、585.6万元、309.7万元），沈阳美年健康科技管理有限公司累计被强制执行895万元（案号：2024鲁0202执1980号、1981号）。

虽然是今年3月份法院出具的强制执行文书，**但这背后均是2023年1月份就由青岛市南区法院下达的民事判决，**也就是时隔1年多时间，由于美年健康旗下的杭州美新医疗和沈阳美年健康没有履行判决书的相关义务，相关当事人申请了法院的强制执行，这才导致了上述公司进入司法被执行名单。

值得注意的是，这两家公司背后的案由都是民间借贷纠纷、借款合同纠纷。

天眼查上的司法信息显示：上述案件中的债权人李阳坤、姜娜借款给了美年健康的上述两家子公司，但是上述两家公司到期后未偿还相应借款，最终法院认定上述两家公司应予偿还李阳坤、姜娜等人的借款，经历一年多未履行判决后被强制执行。

那么美年健康是怎么回事，需要向个人进行民间借贷？甚至闹出了到期不还、闹上法庭被强制执行呢？

从美年健康的财务报表来看，其现金流确实是很紧张了。

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密集的融资需求：一个季度10多份融资公告

今年1月份以来上市公司美年健康已经发布了10多条关于为下属子公司提供担保融资的公告了，相当的密集。

1月3日发布公告称，公司为广州市美年大健康担保融资1亿元，为上海美宜、上海美阳等担保融资700万元；

1月8日发布公告称，公司为上海美宜、上海美健、上海美东、上海美锦等12家全资子公司担保融资1.05亿元；为宁波海曙美年担保融资1000万元；天津美年为天津美欣、天津鼓楼担保融资400万元；

同日发布公告称公司为中山美年大健康管理有限公司中山美年门诊部等21家子公司开展售后回租融资租赁业务并提供担保，融资金额不超过6000万；同日，美年健康又为成都锦江美年大健康维康体检门诊部有限公司等下属子公司提供5000万元融资的担保；

1月11日，美年健康又发布公告称公司为上海慈铭门诊部有限公司提供450万元融资担保；

2月1日发布公告称，美年健康为安徽美年大健康管理咨询有限公司提供最高3000万元的融资担保，为潍坊美年提供最高1000万元的融资担保，为美年大健康提供最高金额1.5亿元的融资担保，同时公司和美年大健康还共同向招商银行上海分行申请了2亿元授信的连带担保；

2月6日，公司发布公告称，分别为海宁美年健康、重庆美年大健康等分别提供1000万、500万的银行融资担保；

2月29日，公司发布公告称，为慈铭健康体检管理集团提供最高7000万元的融资保证担保；

3月13日，公司为无锡美华提供最高300万的融资担保；3月20日则发布公告称公司为下属子公司开展融资累计提供7938万元的连带担保；同日，公司发布公告称将为美年大健康在上海银行浦东分行、民生银行上海分行等分别提供不超过4.56亿元和最高7.8亿元的融资担保等等。

开年才过完一个季度，已经开始为旗下子公司融资做密集的担保保证了，联想到上文提到的子公司向个人借贷、以及被司法执行等事件，可以想见美年健康旗下大量的子公司都面临着急迫的融资需求。

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现金短债比仅有0.46，

在手现金难以覆盖到期债务

而美年健康的财报数据，更是将这份缺钱的窘境暴露了出来。

虽然美年健康在今年1月29日公布了业绩预告，称2023年的营收在107.3亿元至110.5亿元之间，同比增长约25.8%至29.5%；归母净利润则能达到4.6亿元至5.7亿元，同比增幅更是达到186.28%至206.9%。

如此喜大普奔的业绩预告发布后，市场并不买账，持续走出了3条下阴线，甚至在2月6日创下了4.46元每股，这也是2023年以来的最低点。

市场全然不顾业绩预告的利好，单边下跌的形势，或许还在于过往业绩的影响。

2022年，美年健康的营收同比下滑了7.41%至85.33亿元，但同期归母净利润亏损了5.33亿元，同比暴跌965%。

到了2023年9月底，虽然营收和归母净利润同比实现了正增长，甚至在三季度末还取得了2.26亿元归母净利润的良好态势，但我们也发现相比上年同期，营业成本增加了10.2%，销售费用增加了20%、管理费用增加了5.19%、研发费用增加了15.64%，而公允价值、投资收益等其他经营收益都出现了较大幅度的下滑，换言之美年健康的成本支出仍然在较快速度的攀升。

更令资本市场担心的是，其在手现金仅有14.51亿元，而一年内到期的短期债务有31.36亿元，现金短债比仅有0.46，可见美年健康的现金流风险是相当高的。

我们会发现，对于美年健康而言，债务结构非常的不合理。去年三季报显示，除了31.36亿元的一年内到期债务，长期借款仅有不到2000万元，也就是说美年健康基本上都是短债！

这对一家企业来说每年不是从经营的现金流中挤出来还债，就是在和银行积极沟通续贷来达到还旧借新，对公司财务真有点“疲于应付”。

**一边是上市公司高度缺钱，另一边却是有着大量的应收账款没有收回来。**三季报显示，**截至去年9月美年健康尚有32.87亿元的应收账款，几乎是同期营收的一半。**这么多的应收账款，虽然三季报中没有披露账期情况，但真担心会有呆坏账的风险。

此外，美年健康的经营性现金流状况也非常堪忧，截至去年9月底，代表企业自身造血能力的经营性现金流净额仅为1.65亿元，在去年6月底时净额还是负数，约-1.11亿元；

同期的融资性现金流同样多个财报季都是负数。显然现金流量净额表现长期低位甚至负数的情况，也表明企业自身经营出现了问题。

END.

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