国内晶闸管龙头，增收不增利_风闻

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作者 | 雨辰

编辑 | 韩迅

“有电的地方，基本上都能用到我们产品。”3月14日，捷捷微电证券部工作人员告诉时代财经。

延期6天后，捷捷微电于3月13日披露了2023年年报。公告显示，2023年公司实现营业收入21.06亿元，同比增长15.51%，实现归母净利润2.19亿元，同比下降39.04%，实现基本每股收益0.30元，同比下降38.78%。

其中，2023年第四季度单季度，捷捷微电实现营收6.80亿元，同比增长26.23%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长16.14%。

图源：捷捷微电2023年报

“我们当然希望净利润越高越好，但市场环境使得公司必须降价以抢占市场份额，单位成本上升的问题是无法避免的，这既是公司自身原因，也是受市场大环境影响所致。”3月14日，时代财经就业绩相关问题致电捷捷微电证券部，其工作人员表示，这是制造业普遍面临的市场环境问题。

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连续两年增收不增利

公开资料显示，捷捷微电创建于1995年，并于2017年3月在深交所上市，公司是集功率半导体器件、功率集成电路、新型元件的芯片研发和制造、器件研发和封测、芯片及器件销售和服务为一体的功率（电力）半导体器件制造商和品牌运营商。业务模式以IDM模式为主。其主营产品为各类电力电子器件和芯片，在消费电子、汽车电子、光伏、物联网等众多国民经济领域均有应用。

2023年，捷捷微电实现营业收入21.06亿元，同比增长15.51%，实现归母净利润2.19亿元，同比下降39.04%。这是公司继2022年以来的第二次增收不增利。

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分产品来看，功率半导体芯片及功率半导体器件是捷捷微电的主要营收来源，其中，功率半导体芯片的营收情况较上年有了明显的增长。

2023年，公司功率半导体芯片实现营收6.11亿元，同比增长54.23%，占总营收比重的29.00%，功率半导体器件实现营收14.60亿元，占总营收比重的69.32%。功率器件封测及其他业务收入实现营收0.17亿元及0.18亿元，分别占总营收比重的0.80%、0.87%。

从毛利率的角度来看，捷捷微电产品毛利率相较于2022年同期，都有不同程度的下降。其中，功率器件封测的毛利率最高，达42.16%，同比下降10.40个百分点，功率半导体器件的毛利率为38.94%，同比减少2.53个百分点，功率半导体芯片的毛利率为20.60%，同比下降12.52个百分点。

此外，捷捷微电2023年综合销售毛利率为34.13%，同比减15.55%个百分点。

对此，上述捷捷微电工作人员表示，公司整体毛利率下降与多种因素有关。“公司不仅生产一种产品，有晶闸管、防护类器件、MOSFET及IGBT等，每个产品的比重都在动态调整中。其中，晶闸管、防护类器件的毛利率较高，但MOSFET产品因市场较大，毛利率相对较低。随着MOSFET产品比重的增加，公司综合毛利率会受到一定影响。公司要做大做强，必须不断调整产品销售比重。当毛利率较低的产品比重增加时，整体毛利率自然会下降，这是发展壮大过程中的必然趋势。”

据了解，MOSFET作为半导体功率器件中占比最大的细分种类，各功率器件领先厂商均涉及MOSFET产品的研发生产。MOSFET可以广泛地运用于开关电源、镇流器、高频感应加热等领域。

据2022年芯谋研究的报告数据显示，在2022年全球各功率分立器件的营收及市场占比中，全球晶闸管市场份额仅占2.5%，MOSFET市场占比仍然位居第一，占比40.7%。

对于未来市场环境的预期，东兴证券研报认为，随着消费电子市场逐步回暖，晶圆厂商去库存逐步完成，全球半导体市场在2023年下半年逐渐恢复增长，2024年市场增速有望达到20%。“公司是晶闸管龙头，积极扩产提高MOSFET产品份额。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.33亿元，5.19亿元和7.93亿元。”

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逾10亿元收购子公司30.24%股权

值得一提的是，2023年底，捷捷微电曾公告拟以10.16亿元购买子公司捷捷南通科技30.24%股权。

2023年12月，捷捷微电公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式向苏通基金、南通投资、科创基金、苏通控股、峰泽一号、南通挚琦购买其合计持有的捷捷南通科技30.24%股权，其中以发行股份、现金方式支付对价的比例占交易对价的比例分别为65.00%、35.00%，股份支付对价金额为6.6亿元，现金支付对价金额为3.56亿元。

据捷捷微电2023年年报，捷捷南通科技目前仍处于亏损状态。数据显示，2023年，捷捷南通科技实现总收入5.22亿元，实现利润总额-5776.38万元，归属于上市公司股东的净利润为-1651.32万元。

根据交易各方签署协议，捷捷南通科技30.24%股权交易作价确定为10.16亿元。本次交易完成后，捷捷微电将持有捷捷南通科技91.55%股权。

对于此次交易的影响，捷捷微电表示，本次收购捷捷南通科技的少数股权，有利于进一步增强上市公司对捷捷南通科技的控制，提升上市公司在高端功率半导体芯片的设计和晶圆制造领域的研发、制造及销售等方面的协同能力，强化上市公司在高端功率半导体芯片领域的产业布局。

时代财经注意到，截至目前，捷捷微电的十大股东明细已发生新的变化，其中，公司实控人、董事长黄善兵持股数较上期增加，当前持股比例为8.11%；另有7家股东退出前十，分别为马艺妹、沈欣欣、张祖蕾、王成森、国联安中证全指半导体产品与设备ETF、南通蓉俊投资管理有限公司及香港中央结算有限公司（陆股通）；江苏捷捷投资有限公司和南通中创投资管理有限公司持股比例不变。

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国金证券研报认为，上一轮景气周期的大幅扩产导致功率器件行业内成熟制程产能相对过剩，市场竞争加剧。经过2023年的产品价格调整，出货量的增长被降价等因素部分抵消，导致收入端增幅较弱。未来随着需求逐步转好，捷捷微电的整体盈利能力将持续修复和改善。

二级市场方面，截至3月14日收盘，捷捷微电以下跌0.66%报收14.99元，公司市值约为110亿元。

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