百丽时尚冲击港股IPO，高瓴为控股股东之一，连续十余年稳居中国时尚鞋履市场第一_风闻

据港交所3月1日披露，百丽时尚集团递表港交所主板，美银证券与摩根士丹利担任联席保荐人。

综合 | 招股书  编辑 | Arti

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根据弗若斯特沙利文的资料，以2022年零售额计，百丽时尚是中国领先的时尚潮流公司及规模最大的时尚鞋履公司，拥有19个多元布局的核心自有品牌及合作品牌，覆盖女士、男士和儿童的鞋履、服饰和配饰等品类。根据弗若斯特沙利文的资料，以2022年零售额计，百丽时尚以12.3%的市场份额位居中国时尚鞋履市场第一，而第二名的市场份额为9.1%。

于往绩记录期间的每个“双十一”和“618”购物节，按销售额计，天猫前十大畅销时尚女鞋品牌当中至少五个品牌一直来自百丽时尚。公司深耕产业链数十年，全面参与和完善了包括时尚潮流趋势研究、商品企划、设计研发、商品管理、生产制造、直达消费者（“DTC”）零售及消费者洞察的全价值链环节，根据弗若斯特沙利文的资料，建立了行业领先的垂直一体化业务模式。

百丽时尚亦通过合作品牌及自有品牌拓展至服饰业务。公司致力于为多元化的时尚品牌搭建最富活力的品牌成长平台，服务中国最广泛的消费者群体。

百丽时尚建立了贯穿整条价值链的以客户为中心、垂直一体化的业务模式。通过与客户持续、直接及面对面互动，该业务模式令公司能够根据获得的消费者洞察提供时尚产品。公司迅速洞悉、预测及适应消费者快速变化的偏好及新潮流，更好地满足他们的需求。

通过公司的全渠道零售网络，公司能够在客户青睐的任何购物场所传递一致的品牌形象及提供无缝的客户体验。公司已实现业务流程数字化，从而提升反应速度及运营效率。

1981年，百丽时尚在香港创立，最开始从事鞋履贸易业务。1992年，公司将时尚鞋履业务拓展至中国大陆。如今，公司经营19个核心品牌的组合，由12个自有品牌及7个合作品牌（包括授权经营品牌及代理品牌）组成。这些品牌共同覆盖广泛且多元的价位、风格，面向不同消费者群体，并迎合各类场景和功能，以满足消费者的多元化时尚需求。各品牌均有清晰的差异化定位和设计理念，共同增强集团层面的品牌影响力。

招股书显示，百丽时尚已布局19个核心品牌的多元化组合，覆盖女鞋、男鞋、童鞋、服装和配饰等品类，包括定位于时尚流行的BELLE、TATA、STACCATO、73Hours、Joy&Peace、BASTO、TooManyShoes，功能休闲的SKAP、hush puppies、Bata、SENDA，运动休闲的TEENMIX、CHAMPION、CAT、ellesse，潮流活力的OGR、INITIAL、MOUSSY、SLY，满足不同年龄、不同场合的多元需求。

截至2022年及2023年2月28日止财政年度各年以及截至2023年11月30日止九个月，BELLE为最畅销品牌，占集团总收入约28%。于往绩记录期间各报告期间，百丽时尚按收入计算的五大品牌均为公司自有的鞋履品牌，截至2022年及2023年2月28日止年度各年以及截至2023年11月30日止九个月合共约占公司总收入约63%。

公司已成立一只品牌发展及形象创意（“BIC”）团队，统筹KOL、明星、跨界联名资源，研究试点新型营销策略，评估营销结果，为各品牌营销活动赋能。公司的营销工作结合内部创建内容及用户生成内容，以进一步巩固公司的品牌故事及品牌形象。公司亦在集团层面制定营销策略，例如举办时装秀以展示公司的新系列，扩大公司集团层面的品牌影响力。

截至2023年11月30日，公司的创意团队拥有超过800名成员，包括设计师、产品研发人员及其他产品研发人员。创意团队主管平均拥有超过19年的行业经验，且于鞋服设计、市场趋势及消费者偏好方面拥有深厚的专业知识。商品企划、设计研发流程利用消费者洞察以及公司就最新市场趋势进行的研究，制定每个新季的全面产品发布计划。

特别是对于若干品牌及产品而言，于产品发布前，公司在产品开发阶段根据明星、KOL和消费者的产品试用反馈提前进行迭代设计，以在发布时最大限度地提高产品的受欢迎程度。除了与品牌合作伙伴仅订有代理安排的品牌，公司的各品牌均设有专门的创意团队，负责设计产品及维护品牌形象。

通过将产品设计研发、生产及物流运营垂直一体化及数字化，公司运营一套柔性供应链，使公司能够最大限度地缩短产品上市时间。柔性供应链指运营可对供求的突然变化作出快速、具成本效益的反应的供应链的方法。公司柔性供应链的核心为“订、补、迭”货品模式，使公司能够根据实时的当季消费者需求及时尚潮流动态调整公司的产品组合，有助最大程度提高公司产品的整体知名度，并将库存陈旧风险降至最低。

百丽时尚秉持着以直营零售为核心的DTC零售模式，遍布全国的直营门店是公司的核心销售和客户运营渠道。截至2023年11月30日，公司的线下零售网络由遍布全国的8,361家直营门店组成，根据弗若斯特沙利文的资料，中国最大的直营时尚鞋服零售网络。

公司一般就线下门店订立为期不超过三年的年度联营协议或租赁协议。公司租赁门店的租赁开支很大程度视乎门店位置及规模、零售渠道类型及位置以及城市等级而有所不同。

百丽时尚的每名店员均为宝贵的客户触点，传递公司精心打造的品牌形象，在创造营收的同时，收集消费者反馈。近年来，公司亦投放大量资源拓展在线渠道及进行在线线下整合，成为公司线下网络十分重要的补充以及主要增长驱动力。

在以消费者为中心的垂直一体化业务模式以及全价值链数字化的加持下，百丽时尚业绩实现稳健增长，保持可观盈利。招股书显示，截至2023年11月30日止九个月，公司营收为161亿元（人民币，下同），同比增长12.8%，同期净利润为21亿元，同比增长92.7%，净利润率达到12.8%，是业绩期内最高水平。

在线销售的收入贡献由截至2017年2月28日止年度的不足7%大幅增加至截至2023年11月30日止九个月的约28%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年在线时尚鞋履零售总额统计，公司在所有中国公司中名列第一。

通过DTC销售渠道及多品牌组合，公司实现了与消费者的频繁互动及运营连接。为最大化该等互动的价值并提高公司的品牌认知度及客户忠诚度，公司各品牌均已建立会员计划，公司的集中客户关系管理（“CRM”）系统也为此会员计划提供运营方面的支持。一经会员授权，公司的CRM系统便能分析会员在公司品牌及不同渠道中的购物行为。

近几年公司专注于去中心化客户运营，通过前线店员与门店内外的客户进行互动。通过集中制作的创意内容赋能，并配备数字化工具，公司的前线店员能为客户提供高质量运营及个性化服务。

除百丽时尚以成品形式直接向品牌合作伙伴购买的若干代理品牌产品外，公司通常负责生产于公司门店及在线渠道销售的鞋履及配饰。公司会综合使用自有工厂及生产合作伙伴的工厂，此举使公司能在并无过度固定资产投资的情况下满足生产要求。

在公司自己或公司的生产合作伙伴所生产的产品（即并非向品牌合作伙伴采购者）之中，按产值计算，于往绩记录期间的各报告期间，公司约1/3的鞋履产品及总体超过3/4的箱包及其他配饰产品均由公司的工厂生产。所有服饰产品均自品牌合作伙伴采购或由生产合作伙伴生产。截至2023年11月30日，公司的总设计年产能为1580万双鞋履及220万个箱包。

百丽时尚本次香港IPO募资金额将用于偿还公司的银行借款；用于技术创新，以加速公司业务多个方面的数字化转型；提高生产过程的自动化水平，并开发智能控制系统，以更高效精准地管理生产线、减少原材料浪费，并进一步精简生产流程。公司的目标是全面整合生产合作伙伴的系统，以无缝监控其生产进度及产品质量；及用作营运资金及其他一般企业用途。