业绩陷入增长瓶颈，宁波银行路在何方？_风闻

作者 l 周更

作为A股银行板块股价第二高的宁波银行，在资本市场颇受追捧，只是从2022年以来，随着宁波银行整体业绩表现面临增长瓶颈，公司股价也进入下跌通道。

自2022年初以来，宁波银行总市值也跌回2019年平均水平。

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业绩增长陷入瓶颈

拉长时间线，从2018年起，得益于江浙沪一带的区域经济强势发展，宁波银行几乎每年都会保持2位数的业绩增长，但2022年以来，宁波银行业绩大幅下滑。

根据其财报信息显示，2022年宁波银行实现营收578.8亿元，同比增长9.67%，增速较2021年下滑了18.7个百分点，仅次于2017年的7.06%。而截至今年前三季度，宁波银行营收增速只有5.45%，较年初增速再度大幅下滑。

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究其根源，一方面跟当前大环境关联性较大，导致公司不论对公还是零售业务均遭遇波及，但更主要的原因，恐怕还在整体零售业务规模下滑，以及净息差等核心盈利指标持续走低。

跟大多数城商行一样，在宁波银行贷款结构中，对公业务占主要比重，**但不同之处在于，其零售业务算是目前城商行发展较好的，**也因此宁波银行在业内素有“小招行”之称。

根据其2023年半年报数据，在公司全部贷款和垫款业务中，公司类总额为6248.41亿元，占比53.47%，而个人业务总额则为4409.65亿元，占比近40%，为37.73%。

图片来源：宁波银行2023年半年报

也因此，这两项业务将直接决定宁波银行年度业绩表现。

有数据显示，2021年以来，宁波银行零售业务增速出现下滑。2023年前三季度，其该项业务增速仅为21.14%，不到2020年的一半。零售业务增长乏力，成为拖累宁波银行近年来业绩表现的主要原因之一。

除核心业务增速下滑外，宁波银行平均利率也在不断走低，进一步拖累盈利质量。

根据其去年半年报数据，宁波银行对公贷款平均利率为4.39%，同比下降0.06个百分点，而个人贷款业务平均利率则同比下降0.44个百分点至6.53%，由此导致其贷款综合利率只有5.18%，同比下降0.2个百分点。而2020年宁波银行的对公贷款和个人贷款平均利率，则分别为5.09%和7.79%。

图片来源：宁波银行2023年半年报

也由此持续拖累宁波银行盈利质量。根据其去年三季报数据，宁波银行净利差和净息差分别为2.04%和1.89%，但2020年此两项数据分别为2.54%和2.3%。

图片来源：宁波银行2023年三季报

当然，这里也不可否认2020年以来，受大环境影响，对宁波银行整体业绩造成冲击，只是外部客观原因，恐非压降其业绩增长的根本原因。

从内外部多项主客观因素来看，导致宁波银行核心盈利指标走低的关键，恐怕一方面在于背靠江浙沪，在充分享受市场红利之际，也面临更加严峻的市场竞争；另一方面则在于其高比例的个人贷款业务，做多经营风险。

经营风险抬头

宁波银行恐存泡沫风险

长期以来，江浙沪一带凭借其天然的区位优势，成为我国经济发展的排头兵，在此过程中，江浙沪几乎汇集了我国最主要的城商行。除宁波银行外，还有南京银行、上海银行、江苏银行、苏州银行等。

随着监管对城商行经营范围的限制，让其业务外扩难度剧增，无法利用规模效应继续加速增长。宁波银行跟所有城商行一样，只能瓜分限定区域的蛋糕，但宁波银行所处环境，也意味着它将面临更加严峻的市场竞争。

面对市场性经营压力的提升，宁波银行业绩步入增长瓶颈也属情理之中。

此外，随着对公业务面临普遍性增长压力，以及更低的投资回报，宁波银行也是发力零售金融最为投入的银行之一，而且收益更高的房地产业务也在宁波银行的视线之内。

去年上半年，宁波银行的个人消费贷款达2681.37亿元，较年初增长10.19%；个人住房贷款达811.36亿元，较年初增长26.22%，同时房地产业务中的对公贷款增速也达到14%，在城商行中位于首位，在全部42家上市银行中也排在前列。

消费金融作为近年各大银行的关注重点，吸引了不少银行入局，但高收益之下，也面临更高风险，而房地产业务不论个人贷还是房地产企业贷，行业境况非同以往，同样也伴随着风险抬升。

数据显示，2023年上半年，宁波银行个人不良贷款金额达到65.41亿元，较2022年末增长约11亿元；不良贷款率由2020年的0.89%，上涨为1.48%。

图片来源：宁波银行2023年半年报

而截至去年前三季度，宁波银行整体不良贷款规模较年初增加了14.24亿元，达到92.7亿元，其中损失类贷款达到67.94亿元，较年初增长了289%，在全部不良贷款中的占比也达到73%，占主要比重。

图片来源：宁波银行2023年三季报

或许是由于经营风险问题，宁波银行近年来也屡遭处罚。

据不完全统计，2022年，宁波银行因贷款“三查”（贷前审查、贷中审查和贷后审查）不尽职，三个分行共罚款285万元。

2023年，宁波银行又因“违规开展异地互联网贷款业务、互联网贷款业务整改不到位、资信见证业务开展不审慎、资信见证业务整改不到位、贷款审查不尽职”等一系列合规问题，不仅被罚款220万元，相关负责人也收到罚单。

一方面面临严峻市场竞争下的规模增长瓶颈，另一方面为拓展营收增长而不得不堆高经营风险，左右为难之下，宁波银行经营压力逐渐显现。

而在资本市场，宁波银行同样是表面风光。

此前，浙商证券将宁波银行最高目标价下调17.19%至29.54元。

招商证券在维持强烈推荐评级的同时，也将其2023年PB目标估值从1.4倍下降至1.1倍，对应目标价29.08元/股,较2022年年报发布时下降21.7%。

且从宁波银行自身来看，跟同级别的南京银行相比，二者在净资产规模、ROE等多项指标差别不大的前提下，宁波银行超1400亿的市值，是南京银行800多亿市值的近两倍。如此比重的市值差距，难说宁波银行没有泡沫风险。

未来随着行业竞争加剧，宁波银行若无法拿出与之匹配的业绩表现，去泡沫之下，参照目前江浙区域城商行股价表现来看，宁波银行股价或将降至个位数区间。

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