阿里看透了，做好电商比什么都强_风闻

阿里财报公布，实现“稳健增长”

春节前夕，阿里巴巴集团发布了2024财年Q3（截至2023年12月31日止季度）财报，比去年提前了半个月。

对于过去的这一个季度，阿里用“稳健”两个字进行了概括。

财报期内，阿里巴巴营收2603.48亿元人民币，同比增长5%；经营利润225.11亿元，同比下降36%，阿里称主要是由于高鑫零售的无形资产减值和优酷的商誉减值所致；

净利润107.17亿元，同比下降77%（350.29亿元），阿里称主要是由于集团所持有的股权投资按市值计价的变动，以及上述提及的减值导致的经营利润下降所致。

业绩摘要 图源：阿里巴巴2024财年Q3财报

整体来看，阿里在2024财年Q3的表现是增收不增利。而且其经营活动产生的现金流量净额为647.16亿元，同比下降26%。自由现金流(一项非公认会计准则财务流动性指标)565.40 亿，同比下降31%。

对此，阿里表示主要是资本性支出的增加以及若干一次性因素（包括缴纳所得税的时间性差异和与我们若干业务相关的营运资金变动）所致。

具体到分部来看，阿里六大业务集团均保持住了增长态势：

淘天集团营收1290.70亿元，同比增长2%；云智能集团营收280.66亿元，同比增长3%；国际数字商业集团营收285.16亿元，同比增长44%；菜鸟集团营收284.76亿元，同比增长24%；本地生活集团营收151.60亿元，同比增长13%；大文娱集团营收50.40亿元，同比增长18%。

其中，最受关注的淘天集团，中国零售商业收入1237.62亿元，对比去年同期的1227.36亿元仅仅增长1%；中国批发商业反而增长明显，该季度收入53.08亿元，同比增长23%。

好消息是，淘天集团本季度的线上GMV、交易买家数、订单量等都实现了强劲增长。

淘天集团本季度亮点 图源：阿里巴巴公众号

首席财务官徐宏在财报会上称，并不担心淘天集团的整体变现率（take rate）略为下降，因为下降主要源于结构的变化，目前消费者对有价格竞争力的平价好物有强烈的偏好。

由此看来，该季度的低价战略对淘天集团的收入产生了一定影响，但取得了不错的促活效果。

阿里巴巴集团CEO兼淘天集团CEO吴泳铭也表示，淘天集团现在还处于如何提高用户的消费频次从而带动GMV增长的过程。按照计划，未来会在 GMV 获得明显提升的基础上，通过广告产品的优化，来帮助中小商家更好地提升变现效率。

吴泳铭还强调，淘天平台的服务能力是最综合、最完整的，相信未来通过提供更好的商品、更好的价格和更好的服务，能够提升用户的消费频次，保留住更多的消费者。

“在战略聚焦之下，我们收获了一个稳健的季度。集团最高优先级是让电商和云计算两大核心业务重燃增长动力。未来一年，我们将在改善用户核心体验上加大投入，以支持淘天集团重拾增长及稳固市场领导地位。我们将聚焦资源开发公共云产品，以及保持国际商业业务的强劲增长势头。”吴泳铭表示。

AI和出海，成为阿里破局关键

去年9月10日，蔡崇信正式接替张勇，出任阿里巴巴集团董事会主席；吴泳铭则是接过了阿里巴巴集团CEO、阿里云董事长和CEO的职务。

吴泳铭、张勇、蔡崇信 图源：阿里巴巴公众号

换而言之，刚刚发布的这份截至2023年12月31日的季度财报，正是阿里巴巴集团“换帅”后的首份财报，意义非凡。这其中显露出的种种变化，反映了阿里未来一年的重点方向。

比如就在去年11月底，马云曾罕见在内网发声：AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。

此次财报发布后的电话会上，就有分析师问及，技术出身的吴泳铭现在直接管理淘天集团和阿里云两大业务，短期内会不会看到它们有更多的协同效应，会不会利用AI带动CMR（客户管理收入）的增长？

吴泳铭表示，阿里已经发现阿里云和淘天集团之间的协同有着很大潜力，尤其是在AI方面，阿里云正致力于开发大模型“通义千问”。在此基础上，阿里做了一些测试，发现在搜索、广告等一些业务上有非常大的提升空间，无论是搜索的成交转化率，还是广告的匹配变现效率。

他认为，对AI的深入投入和研究会给予淘天集团未来的搜索广告产品产生非常积极的帮助，只是目前还处于产品研发的早期阶段。

从财报数据来看，阿里云本季度营收增长3%至280.66亿元，经调整EBITA利润大涨86%至23.64亿元，创下新高。

财报表示，阿里云通过减少利润率较低的项目制合约类收入，持续提高收入质量。同时，该季度公共云产品及服务收入健康增长，带动盈利能力提升。

在强劲的AI需求下，阿里云聚焦核心业务，实现了营收的稳健增长和利润的超预期释放。其AI产品迭代迅速，开源社区繁荣，国内外市场策略并行，为阿里云赢得了广阔市场。未来，随着阿里进一步聚焦电商和云计算，我们也期待二者的协同能够带来怎样的新变化。

此次财报的另一大亮点则是阿里国际数字商业集团，尤其是速卖通。

财报期内，阿里国际数字商务集团(AIDC)收入同比增长44%至285.16亿元，整体订单同比增长24%。其中，国际零售商业收入为人民币232.6亿元元，同比增长56%。主要是由于在其所有主要零售平台的强劲表现带动下，AIDC零售商业整体订单的强健增长，来自速卖通Choice的收入贡献，以及变现率的提升所致。

据悉，速卖通实现了超过60%的订单同比增长，Trendyol订单量继续保持双位数增长，Lazada每单亏损同比收窄。

AIDC本季度亮点 图源：阿里巴巴公众号

对于AIDC亏损已扩大到30亿元的情况，阿里国际数字商业集团CEO蒋凡指出，财报期内，基于全托管和半托管模式的速卖通Choice模式在跨境业务中的比例大幅上升。

该模式尚处早期阶段，且有明显的规模效应，因此 AIDC 要通过投资把业务规模做大。当业务达到规模时，随着业务增长，亏损将缩小，业务将带来利润。

他认为，在choice模式下，用户体验和留存都有明显上升。相信在更长的周期内，投入会有较好回报。所以接下来优先是继续投资，做大规模。

值得一提的是，2023年12月20日，阿里宣布，阿里巴巴集团CEO、淘天集团董事长吴泳铭兼任淘天集团CEO，淘天集团原CEO戴珊则负责协助筹建阿里巴巴集团资产管理公司。

自此，吴泳铭将同时担任阿里巴巴集团和淘天集团、阿里云智能集团三项CEO职务。

这意味着吴泳铭给淘天集团带来的影响，未能反映在最新的财报当中。同时，就像阿里当初预计的那样，吴泳铭身兼多职，有助于以技术创新引领淘天变革，确保集团聚焦核心战略电商和云，形成统一指挥和高强度持续投入。

阿里巴巴2024：收缩和聚焦

阿里最新财报发布后，其2024年需要聚焦的核心业务已经很明显了：电商和云计算。但与此同时，阿里的“瘦身”也还在持续进行。

财报后的电话会上，阿里高管对近期的一些“小道消息”进行了统一回复。

比如针对“抖音收购饿了么”的传闻，阿里首席财务官徐宏称，之前已进行辟谣，不需要重复，“饿了么还是一个对我们近场很重要的资产”。

饿了么骑手 图源：电商报

至于近期传闻的“阿里考虑出售银泰”，蔡崇信也在财报会上间接进行了回应。据他所说，在2024财年的9个月里，阿里已经退出17亿美元的非核心资产，出售非核心资产的进展非常顺利。

同时蔡崇信表示，阿里资产负债表上仍有许多传统的实体零售业务，这些并非核心业务，若退出也是合理做法，但考虑到当前有挑战的市场情况，尚需时间实现。

由此看来，不仅仅是银泰百货，阿里对于高鑫零售（包括大润发等）的态度可能也在发生改变。尤其是在此次财报中，阿里已经对高鑫零售计提减值。

除此之外，有关菜鸟和盒马的上市计划，似乎也并不如传闻中那样，菜鸟最早能在今年第一季度IPO。

徐宏在财报会上表示，去年阿里宣布业务重组，其中一个目标是希望估值可以体现每个业务部门真正的内在价值，有多种方式可以达到这个目标，当时提到有些业务可以分拆上市融资，比如盒马、菜鸟。

但是当时也提到，交易是否推进、如何推进都取决于市场条件，而“当前的市场条件没有办法真正反映这些业务的内在价值”。

对此，蔡崇信也表态称，阿里巴巴目前不急于让菜鸟、盒马进行IPO。

2024年，已经诞生25年的阿里巴巴，正在面对更多的竞争和挑战。想要继续以“稳健”的姿态发展下去，甚至实现新的增长，就不得不停下脚步认真审视自身。在“核心”与“非核心”之间彻底划清界限，找到真正适合自己的节奏和方向后，再重新启程。

值得一提的是，此次财报中，阿里还披露了一项上调股份回购计划。

2023年全年，阿里已经以总额95亿美元回购了总计8.979亿股的普通股。经董事会批准，阿里又将股份回购计划增加了250亿美元，有效期至2027年3月底。换而言之，上调规模后，未来三个财年阿里仍有353亿美元股份回购额度。

正如马云和蔡崇信等高管多次强调的那样，阿里始终认为目前的股价被严重低估，不能反映公司的实际价值。大手笔回购的动作则是在证明，阿里董事会和高管对自身的业务和现金流前景充满信心。

作者 | 李松月