消除股市改革中的悖论_风闻

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股市建立之初目的很明确，就是“为国有企业改革服务”，由此出现了十多年的圈钱市场。企业获得了发展解困资金，股民也得到了收益。

随后开始股权改革，完成了法人股、国有股的平稳接轨。大股东可以变现了，小股民也有一些补偿。

这个时候开始中国股市似乎已经迷失方向。

接下来就是注册制。其实从高层到券商大家都是心里打鼓的，奔走相告的是一些在围城外没有变现的公司或者此前薅羊毛束手束脚的机构、律所、承销商。这个过程其实普通股民是得不到利益的，反而是能够推高发行价的资金、利用资金优势联手做市、“谈判”能力强承销商和事务所大赚其钱。当然能站上风口的还有一些来路不明资金。毕竟发新股不能全靠散户接盘，于是这些资金也得到了政策的“呵护”，比如股指期货的“套期保值、价值发现”，比如高频交易，比如过桥资金入市。

国有股减持改革完成后，市场的投机就开始暗流涌动，到2015年股灾是个高峰。虽然中央出手稳定了股市，但投机、赌博并没有被抑制，反而愈演愈烈。穿透式监管管住了一些过桥资金，期指也通过保证金调节让市场基本处于平衡状态，去年证监会也明确限制了高频交易次数是300次/秒。

表面上看，股市发展到这个阶段似乎已经完成了诞生到成长的过程，市场是大资金博弈的市场，为上市公司提供了融资场所，为资本提供了投资机会……歌舞升平——当然是逻辑上、想象中的。

一次股市下跌，撤掉了既得利益者狡诈且愚蠢的遮羞布！

从这次国常会关于金融问题的指示以及证监会后续的安排可以看出其中的悖论。

“吸引长期资金入市”：现在市场的长期资金是谁？短期资金投机资金是谁？按照通常的几十年一贯的理解，长期的是国家队维稳基金、社保基金、保险基金、公募基金甚至企业年金，短期投机当然是散户。尽管那些基金甚至私募已经可以一秒钟交易三百次而散户一天只能交易一次，但帽子还是要戴。客观的看，能在一只股票上守3、5年甚至十几年的是散户而不是基金，现在市场的长期资金是散户！不用说什么被套了跑不了，基金也一样，只不过基金敢割别人的肉而散户没有勇气割自己的肉。所以，目标定下来的长期资金，不能是口号，要落在实处。要给予真正的长期资金以政策倾斜，短期的投机的要给与政策限制。最简单的手段：每天交易买卖一次一只股票按正常交易税费收取，一个月一只股票一次买卖免除交易税费，当天一只股票买卖超过五次按照十倍费率收取，超过五十次按照一百倍收取。这只是举个例子，不一定恰当，但结果一定是不用限制高频交易不用限制散户T+0，真正想投资的一定不会短期就完成买卖，真正投机的一定会散布舆论说中国股市没法做了倒退了，一部分短期资金也会转变成长期资金，参与市场投机的基金也会改变投资策略到长期投资上。

“稳步推进资本市场高水平制度型对外开放”：为什么要开放？当然是外面资金来了为市场提供活水。如果不是活水而是祸水呢？我们没有这方面的“制度”去清理祸水。比如每天南下北上的资金，有没有我们希望的“长期资金”？有多少是我们不希望的“短期资金”？放开了可以，不能稀里糊涂的放，什么都敢放，要有识别的机制才能让对外开放为我所用。

“依法加强全面监管”已经提过不止一次了，说是要“长牙带刺”，说是要“零容忍”，但，法呢？牙呢？刺呢？上市可以造假、业绩可以造假、减持可以造假，甚至外资也可以半造假，哪个是全面监管的目标？比如这次股市下跌，跌破市场平均成本还有抛盘出现，为什么？套期保值可以打掩护，但掩盖不了监管漏洞。我们引进的外资有多少抛空国内市场而从新加坡纽约市场通过指数基金重注获利的？总不能国内市场大家都在亏钱的时候还有人在比赛谁更亏吧？事出反常必有妖，但我们在监管外资联合市场操作方面还是法律空白点，或者说我们还没有对开放引进来的”水“建立自己的识别机制。完善法律制度刻不容缓，保护证券市场利益不被收割刻不容缓。

昨天（23日）易主席开党委扩大会议提了五点，这里面拿出三点从另一个角度说想法，只是希望这五点要求是落实国常会指示精神的真招、实招，而不是应付上面的花架子或者欺骗市场的谎言。证券市场谎言已经太多了，再多的话就真”碎了一地“了。