黑石iShares比特币信托在2024年打破了ETF行业记录 - 彭博社

2024年7月，纳斯达克市场外的iShares广告牌。

摄影师：Victor J. Blue/Bloomberg贝莱德公司iShares部门在全球提供超过1400只交易所交易基金，但没有一只表现得像这样。

iShares比特币信托（代码IBIT）在2024年的首发年打破了行业记录。在短短11个月内，它的资产规模增长到超过500亿美元。简单来说，没有任何ETF曾有过如此出色的首秀。

IBIT的规模膨胀到相当于50多只专注于欧洲市场的ETF的管理资产总和，其中许多已经存在超过20年，Strategas Securities的ETF和技术策略董事总经理Todd Sohn在一份报告中指出。顾问公司The ETF Store的总裁Nate Geraci称其为“ETF历史上最伟大的发行”。

正如彭博情报分析师James Seyffart所说：“IBIT的增长是前所未有的。它是达到大多数里程碑的最快ETF，比任何其他资产类别的ETF都要快，”他说。在当前的资产水平和0.25%的费用比率下，IBIT预计每年可以赚取约1.12亿美元，他补充道。

然而，IBIT的成功不仅仅是为贝莱德公司积累大数字。它被证明是比特币本身的一个转折点。

凭借黑石公司管理的超过11万亿美元的资产，这家全球最大的投资公司的支持帮助比特币的价格首次突破了100,000美元，吸引了机构投资者和曾经持怀疑态度的个人。

通往IBIT的道路

在美国，获得现货比特币ETF的道路漫长而坎坷。2013年，温克莱沃斯兄弟首次尝试。他们在比特币交易价格接近100美元时申请了ETF。然而，该申请遭到了美国证券交易委员会的拒绝，随后多年来的几次申请也遭遇了同样的命运。

然而，数字资产公司Grayscale Investments拒绝接受拒绝的结果，并在法庭上与SEC抗争。最终，在2023年，它在与监管机构的斗争中赢得了关键胜利，当时联邦上诉法院推翻了其将比特币信托转换为ETF的申请被拒的决定。

大约在同一时间，投资行业的一头大象进入了这个领域：黑石。该公司的首席执行官拉里·芬克曾批评比特币是全球洗钱的工具。但与许多传统金融界的人一样，他的观点发生了变化，开始将比特币视为“数字黄金”。

黑石以其无可挑剔的ETF申请和推出记录而闻名，其进入现货比特币竞争被视为批准不可避免的标志。然后在1月获得批准后，黑石与富达、VanEck、Grayscale等公司成功推出了首批直接投资比特币的美国ETF。这12只基金现在共同持有约1070亿美元的资产。

一些行业参与者表示，黑石公司在美国证券交易委员会（SEC）偏离其长期以来的“先到先得”流程时也获得了优势。VanEck数字资产研究负责人马修·西格尔（Matthew Sigel）表示：“通过偏离这一既定做法，SEC削弱了先发优势，为发行人创造了不平等的竞争环境。”他说，早期申请者面临着长期的合规障碍和更高的法律及运营成本，而后来的参与者则“受益于一个加速但不透明的流程。”

西格尔补充道：“如果每个ETF发行人都必须等待黑石公司带头，我们可能会失去创新和消费者选择。”

类别领导者

在众多现货比特币ETF中，IBIT脱颖而出。根据彭博智能分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）的说法，它的增长速度比下一个最快的交易所交易基金黑石自己的iShares Core MSCI EAFE ETF快了五倍，后者花了近四年才达到这一里程碑。

IBIT现在持有更多资产，比黑石的黄金ETF还要多，后者是全球第二大黄金基金，即使在该基金今年也有强劲需求的情况下。投资者净流入了370亿美元，是今年对一个基金的第三强劲流入。

杰拉奇（Geraci）认为，除非比特币价格崩溃，否则IBIT在2025年可能会超过SPDR黄金股票，这是最大的黄金ETF。

IBIT和其他比特币ETF在比特币年初至今118%的价格反弹中也发挥了重要作用。自推出以来，IBIT仅经历了九天的资金流出，平均占该组每日交易量的50%以上。

iShares 比特币 ETF 在每日交易量中领先

来源：彭博社

竞争优势

iShares 基金也是首个与其相关的期权。自11月19日推出以来，这些期权已成为跟踪 ETF 的最活跃合约之一，平均每日名义交易量约为17亿美元。

“与 ETF 期权市场集中活动于少数基础资产的趋势一致，接下来最活跃的现货比特币期权基础资产（富达和灰度的基金）平均各占 IBIT 日交易量的约1%。”研究公司 Asym500 的一份报告中指出。“尽管美国有数千只 ETF，且有超过一千只上市期权，但建立机构级别的期权流动性仍然相当困难。在过去三个月中，只有13只 ETF 的每日名义交易量平均超过10亿美元。”

IBIT 合约是最活跃的 ETF 期权之一

来源：ORATS

注：数据截至12月11日。该列表不包括 SPY、QQQ 和 IWM

尽管黑石在与加密资产相关的产品上迅速推进，但其主要竞争对手先锋集团则保持观望。它选择不提供现货比特币 ETF，甚至不允许通过其经纪公司进行交易。

“有一部分投资者坚信低成本股票和债券基金的多样化组合——例如先锋的基金——同时将一小部分资金分配给加密货币，”Geraci 说。先锋集团面临着疏远年轻投资者的风险，这些年轻投资者将加密货币视为标准投资组合资产，从而使其最大的竞争对手能够将自己定位为“更具前瞻性、创新的资产管理公司，”他补充道。

黑岩和先锋的代表拒绝发表评论。