当债券市场出现买方罢工时会成为问题 - 彭博社

加利福尼亚州皮诺尔的一处住宅上的“待售”标志。

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这是特雷西的思考

昨天，乔在这个空间里谈到了债券收益率不断上升的情况。我认为有必要强调这一变化的重要性，因为基准的10年期美国国债收益率正逐渐接近4.6%。

首先，更高的债券收益率对现实世界产生影响，表现为更高的抵押贷款利率。如果你考虑住房成本是通货膨胀的主要来源之一（根据我们本周早些时候与旧金山联储主席玛丽·达利的对话）以及美国人对经济的普遍不满，那么这绝对值得关注。

来源：彭博社但债券在金融市场中也扮演着核心角色。它们是所有其他资产的基准无风险利率，大多数投资者的投资组合将包括债券和股票。两者之间需要做出选择。

今年早些时候，美国银行的首席投资策略师迈克尔·哈特内特创造了“除了债券之外的任何东西”这个术语，简称ABB（我在这里的通讯中写过它）。

哈特内特的论点不仅仅是因为对通货膨胀、财政浪费等问题的担忧，债券受到压力。相反，他强调的是，债券市场的有效买方罢工正在帮助资金流入其他资产类别：尤其是股票、货币市场基金，甚至可能是加密货币。

在这方面，今年的大规模股票反弹可能并不是对股票的热情，而是对债券的敌意。而现在值得问的一个问题是，飙升的债券收益率在什么时刻会从对股票的帮助转变为更多的问题？

阅读推荐

由于假期，我这周没有任何客座阅读推荐。相反，我带来了一些我在圣诞节时得到的书籍，现在期待阅读（或者已经读过）。

我羞愧地说，我从未读过罗伯特·卡罗的权力经纪人（不过今年我确实开始听99% Invisible的权力经纪人播客系列）。现在我有了实体书本，我没有借口了！

我还买了一本叫 我们所有的昨天：一个美国小镇的家庭生活世纪。在康涅狄格州东北部买了一栋老房子后，作者们发现了一批旧家信和文件，这些构成了这本书的基础。我刚刚开始读这本书，但我想说，了解早期城镇如何看待社会服务（例如“竞标”穷人）非常有趣。

类似地，我实际上已经读完的一本书是 幕府城中的陌生人。这本书同样利用了一系列家信，描绘了一位在19世纪初从乡村迁移到旧江户的女性的肖像。最终，这成为了明治时期城市的（有些个性化的）历史。

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