什么是代币化？华尔街最新的热门加密术语 - 彭博社

比特币创纪录的上涨重新点燃了人们的希望，即支撑加密货币的数字账本技术将彻底改变从记录房屋所有权到债券的一切。

代币化，即在区块链上创建现实世界资产的数字表示的过程，已成为今年在传统和加密金融圈中的热门词汇。这种兴奋让人想起几年前围绕区块链用于从追踪沃尔玛的生菜到数字化股票的炒作，但这些炒作被证明是过早的。

多年来，除了作为加密交易中实际货币代理的稳定币之外，资产的代币化一直处于停滞状态。根据数据追踪器rwa.xyz的数据显示，只有大约67,530个参与者——主要是机构——持有非稳定币的代币化资产。全球资产总值中仅有0.003%被代币化，许多项目背后的公司正处于破产边缘，研究机构Opimas表示。

不利的美国监管制度在很大程度上应为此负责。多年来，监管机构鼓励银行避免加密货币及相关风险。虽然代币化证券在区块链上运行，并遵循与传统证券相同的规则，但监管机构通常将其与加密货币混为一谈，认为它们应受到更严格的审查。因此，许多金融服务提供商选择避而远之，而是投资于人工智能等领域。

这种情况开始改变，因为当选总统唐纳德·特朗普计划为加密货币制定更有利的监管制度，而全球最大的资产管理公司黑石集团今年推出了一只代币化货币市场基金。这推动其他公司跟随其后。

“现在他们感觉能够做一些事情，并大大加快了他们的时间表，而之前他们只是观看，” rwa.xyz 的联合创始人查理·尤说。“他们正在让事情发生。”

代币化现实世界资产的总价值

以十亿美元计

来源：RWA.xyz

注意：不包括稳定币

为了获得更多的关注，十月份，卡网络 Visa Inc. 推出了一个平台，让银行发行法定货币基础的代币。十一月份，稳定币发行商 Tether 启动了一个代币化平台。同一个月， Mastercard 宣布它已将其代币网络与摩根大通连接，以在该银行的 Kinexys 区块链平台上结算跨境企业对企业交易，并看到将这种支付方案引入更多金融机构的机会。

“这是一个明确的趋势，将继续发展并解锁许多新的商业模式。这个趋势将持续下去，” Mastercard 区块链和数字资产的执行副总裁拉杰·达莫达兰说。根据摩根大通的数据，Kinexys 已经支持每天约 20 亿美元的交易。

一系列货币市场基金——许多投资于美国国债——计划首次亮相。波士顿咨询集团预测，到 2030 年，代币化基金管理资产可能超过 6000 亿美元，而今天约为 20 亿美元。为了使这些代币更有用，商品期货交易委员会正在考虑新的指导方针，以如何将代币化资产用作抵押品。

代币化也被宣传为提高资产的流动性，使其对更多投资者可及，同时降低成本和交易时间。

“通过代币化这些资产，它能够实现自然的效率，”Broadridge的首席数字官Rob Krugman说，该公司已经代币化了数万亿美元的回购协议。“这可能甚至比互联网还要大。这从根本上重新思考了市场的运作方式。”

了解更多关于代币化的信息：
黑石代币作为抵押品的使用更接近主流
代币化资产正走向主流：彭博加密
为什么“代币化”资产让银行对加密货币感兴趣：快速了解

尽管如此，一些行业参与者担心这种狂潮可能导致不应代币化的资产被代币化，并使投资者面临新的风险，例如黑客风险。投资者也可能不知不觉中为代币化产品支付比传统产品更多的费用，或者持有难以出售的资产。

“你最终会发现许多定价不佳的资产被出售给不太成熟的投资者，”Ondo Finance的首席执行官Nathan Allman说。“除了国债，我认为代币化的公共证券几乎没有价值。实际上，没有人能很好地处理公共证券。这个领域的大多数项目不幸地试图分发低质量、定价不佳的资产。”

卡洛斯·多明戈，代币化平台Securitize的首席执行官，表示他对代币化房地产并不完全信服。Crypto is Macro Now通讯的作者诺埃尔·阿切森认为，代币化私募股权“对我来说更像是一个寻找问题的解决方案。”毕竟，许多私营公司向特定合作伙伴提供股权——而他们并不希望这些合作伙伴将其出售给他人。购买一部分代币化的毕加索作品使买家无法享受实际艺术品的乐趣。

另一方面，代币化也可以降低一些风险。随着将可编程性添加到基于区块链的代币中而带来的更大自动化，可以降低一些对手风险，例如，资产可以被放入托管，以便在交付货物时释放。

Capco的分析师确实看到了对几十年前发明的电子支付系统进行改造的必要性，使用区块链使资金更具可编程性可以提高支付工作流程的效率，但这需要时间。

“有很多机会，我们对此并不反对，但仍然有很多工作要做，”Capco的管理合伙人埃尔维纳斯·贾纳维丘斯说。