印尼银行在债券市场的25%股份加剧流动性担忧 - 彭博社

印度尼西亚银行总部位于雅加达。

摄影师：罗莎·潘加比安/彭博社随着中央银行将债务持有量提升至创纪录水平，印度尼西亚的投资者对国家债券市场潜在压力的警惕性日益增强。

印度尼西亚银行现在拥有约25%的国家未偿债券，较疫情前的5%大幅上升，这一购买热潮是其保护印尼盾的努力所驱动。中央银行通常购买政府债务以压低收益率并促进增长，但印度尼西亚银行的购买规模让人想起日本银行的操作，最终 抽干了债务市场的活力。

由于其量化宽松计划，印度尼西亚银行的印尼盾债券持有量可能会上升至国家未偿债务的30%，雅加达PT BRI投资管理公司的多资产投资团队负责人阿斯蒂·拉尼亚萨里表示。

“我仍然认为明年会有量化宽松，”拉尼亚萨里说。她表示，中央银行需要支持市场，因为印尼盾贬值，同时经济也面临通货紧缩和温和增长的困扰。

根据彭博社汇编的数据，印度尼西亚银行今年已购买了461万亿印尼盾（285亿美元）的国家主权债务，使其总持有量达到历史最高的1557万亿印尼盾。中央银行已与财政部达成协议 购买 额外的150万亿印尼盾债券，作为其货币操作的一部分，行长佩里·瓦尔吉约本月表示。

印尼银行的购买帮助将该国10年期债券与类似期限国债之间的额外收益缩小至约246个基点，而在12月6日时曾高达277个基点。根据彭博社汇编的数据，该国在初级拍卖中的债务需求已降至一年多以来的最低水平。

雅加达PT Shinhan Sekuritas Indonesia的高级研究分析师Adra Wijasena表示：“如果中央银行确实将债券市场的持有量提高到30%，并且这种情况持续很长时间，‘这可能会减少二级市场的流动性。’此外，如果债券购买是通过印钞进行的，可能会导致通货膨胀。”

自8月以来，印尼债券拍卖需求下降

来源：彭博社汇编的数据

印尼银行最初在Covid期间增加了对政府债务的购买，这是为了帮助资助国家预算而采取的非常措施。货币当局继续在二级市场进行这些购买，主要是为了在美元大幅上涨的时代稳定收益率和卢比。

随着政府增加发行以支持其刺激支出，并且还要重新融资在疫情期间原本出售的债务，中央银行也面临着增加债券购买的压力。投资者和分析师长期以来一直在讨论中央银行将如何在不扰动债券市场的情况下解除其持有的债券。

日本银行的日本债券市场份额在2015年9月超过30%，大约在其增加债务购买计划一年后。该国对债券市场功能的感知指标在接下来的两年中大幅下滑。

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至少一些资金经理认为印尼央行的购买是有益的，因为它们有助于控制波动性。

“实际上，他们在市场上更有帮助，因为很多投资者可能会觉得他们在帮助控制波动性，”香港T Rowe Price的投资组合经理Leonard Kwan说。“当你有印尼央行在帮助控制波动性时，这给市场做市商提供了更多的信心，让他们积极提供价格和流动性。”