国债下跌，长期利率与短期到期利率的差距扩大 - 彭博社

美国财政市场本月下跌了1.8%，将今年的涨幅缩减至仅0.3%。

摄影师：Stefani Reynolds/Bloomberg由于投资者对将现金存放在十年或更长期限的美国政府债务中保持谨慎，国债在假期缩短的交易中承压。

长期债务的收益率在周二引领上涨，进一步加剧了主导市场交易的曲线陡峭化趋势。基准10年期收益率交易在4.62%，上涨约3个基点，与两年期证券的差距扩大至28个基点，接近自2022年以来的最高水平。债券在缩短的美国交易时段内交易，交易量约为正常水平的50%。

美联储将在比之前预期更高的水平结束当前宽松周期的前景，以及当选总统唐纳德·特朗普的议程可能刺激增长和通胀，并可能恶化美国财政背景，这些因素对长期债务造成了压力。期权交易者正在偏向那些如果收益率进一步上升将获利的押注。

“我们现在处于一个上升利率的环境，这一切都来自于长期债务，”Curvature Securities固定收益部门负责人Tom di Galoma说。“人们对下届政府将做什么以及这将如何影响利率走向感到非常担忧。如果通胀急剧反弹，2025年甚至可能会有关于美联储需要加息的讨论。”

10年期收益率应该继续向上移动，达到大约5%的下一个支撑位，di Galoma表示，两年期到十年期的曲线利差可能在明年某个时候达到50个基点。

根据彭博社截至12月23日的指数，美国国债市场本月下跌了1.8%，将今年的收益缩减至仅0.3%。该复杂在今年截至9月17日，即美联储开始降息周期前一天，上涨了约4.6%。去年，国债上涨了4.1%，在2022年和2021年分别录得12.5%和2.3%的损失。

在第二轮带息债务供应获得良好需求后，国债继续走低。美国财政部周二售出了700亿美元的五年期国债，此前周一的两年期证券拍卖获得了强劲的需求。周四，财政部将售出440亿美元的七年期国债。

证券行业和金融市场协会建议周二纽约时间下午2点提前结束现金债券市场交易，以迎接周三的圣诞节假期。

掉期交易员预计2025年美联储将降息约0.33个百分点，因此低于美联储官员在最新季度利率预测中暗示的两个25个基点的降息。

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让一些投资者在此时不敢大举下注的原因是，即使共和党控制了美国众议院和参议院，他们在两院的多数席位都很小，因此不清楚特朗普的计划究竟会有多少得到实施。

富达投资的投资组合经理朱利安·波滕扎表示：“明年可能会有很多不同的路径，关于哪些政策可能会被实施，以及它们可能如何影响经济。我们面临着很多不确定性，实际上是不确定性中的不确定性。考虑到这一点，我们目前并没有相对于基准进行任何大规模的主动投资。因此，我们的久期和曲线头寸都相对保守。”