猫债发行推动整体市场接近500亿美元 - 彭博社
Gautam Naik
灾难债券的发行在今年达到了创纪录的水平，使整体市场接近500亿美元，因为保险公司将更多的风险从昂贵的气候灾害转移给私人投资者。
用于大型风暴、地震和其他事件的补充保险债券销售总额达到177亿美元，比一年前创下的纪录增长了7%，根据Artemis的数据显示，该机构跟踪与保险相关的证券市场。这些数字包括网络风险和私人交易。
“灾难债券市场又经历了强劲的增长，”总部位于苏黎世的Twelve Capital AG的灾难债券投资组合管理负责人Tanja Wrosch表示。“更大、更具多样性和更深的市场是灾难债券解决方案和投资策略成功与可持续性的关键。”
彭博社绿色特朗普表示他将停止租赁联邦土地用于风电场特朗普将下令美国退出巴黎协定，削弱气候斗争本周重大冬季风暴可能袭击英国，带来破坏性风速降雨对阿根廷的烘烤大豆和玉米农场造成影响灾难债券奖励买家承担与自然灾害相关的保险市场风险。如果发生预定义事件，债券持有人可能会遭受重大损失。如果没有，他们可以获得两位数的回报。
保险公司和其他发行者变得更加渴望发行灾难债券，部分原因是更高的通货膨胀使得重建在风暴和其他灾难中被毁坏的财产变得更加昂贵。同时，随着气候变化加剧极端天气事件，保险损失也在上升。
本月，Allstate Corp. 完成了其历史上第二大猫债交易，获得了6.5亿美元的再保险保护，以应对风暴、野火和其他自然灾害。根据Artemis，该交易比最初目标大约大86%。
猫债的收益率继续超过许多固定收益资产。今年，投资者有望获得16%的回报，而2023年创下了20%的纪录。
灾难债券的收益率由风险利差和现有货币市场基金利率组成。投资者从既有吸引力的风险利差和4.5%至5%的更高货币市场收益中受益，较疫情期间的0.25%或更低有所上升。
2024年，风险利差出现剧烈波动，部分原因是资本的突然变化或稀缺。这是一个相对于基础风险基本面日益重要的市场动态，Wrosch表示。
Twelve Capital预计明年的风险利差将在5%到7%之间。根据Artemis的数据，2024年曾高达8.4%。
Wrosch表示，猫债投资者“可以期待2025年高单位数到低双位数的毛回报”。另一家总部位于苏黎世的猫债投资者Plenum Investments AG的分析师也预测了类似的收益。
“自2022年以来，投资者的需求在日益收紧的（再）保险市场中得到了回报，表现为有利的风险调整回报，这一市场的特点是保费上涨、承保标准更加严格以及承保能力减少，”惠誉评级在一份报告中表示，该报告于11月发布。
猫债旨在作为所谓尾部事件的缓冲器，这些事件虽然罕见但对天气相关的灾害造成了极大的损害。现在，保险公司越来越希望利用这些证券来支持因野火和雷暴等较小但更频繁的危害而上升的损失。这些事件单独来看可能影响不大，但它们的总和可能导致巨大的保险损失。
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虽然支撑所谓次要风险的科学模型有所改善，但它们的可靠性远不及地震或飓风模型。这使得计算风险变得更加困难。尚不清楚猫债投资者是否愿意押注于包括总损失的债券，而不是仅针对单一事件（如佛罗里达飓风）的债券。
“我们仍然看到投资者对发生结构表现出更强的偏好，”Wrosch说。“这对我们来说确实如此。”
尽管如此，集体损失的激增是保险行业需要解决的一个难题。在最近的一份报告中，Twelve Capital指出，今年来自自然灾害的绝大多数保险损失不会来自飓风，而是来自野火、龙卷风、洪水和其他非高峰灾害——这些损失将超过500亿美元。
“次要风险仍然非常活跃，经历了又一年严重的龙卷风和冰雹损失，这可能是这种风险的‘新常态’，”据Twelve Capital称。
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