为什么风险投资合伙人离开像A16z、Founders Fund等公司 - 彭博社

迈克·沃尔皮，直到去年在Index Ventures的关键人物，已为新公司Hanabi Capital聘请了两位投资者，消息人士透露。

摄影师：本杰明·范乔伊/彭博社作为风险投资合伙人本应是一份终身职业。但在2024年，一些最著名公司的数十名投资者已辞职或被迫离开，这反映了持续的初创企业低迷和风险投资公司角色的更广泛转变。

仅在上个月，马特·米勒表示他将在 十多年后离开红杉资本; Lux Capital的普通合伙人比拉尔·祖贝里开始着手一个 新基金; 普通合伙人斯里拉姆·克里希南离开了安德森·霍洛维茨。克里希南计划与白宫合作，提供人工智能政策建议，他 在周日表示。

有异常数量的投资者正在创办新公司，比如曾在贝塞默风险投资公司的伊桑·库尔茨维尔和曾在Index Ventures的关键人物迈克·沃尔皮。今年还看到一些资深风险投资者从日常工作中退后（创始人基金的布莱恩·辛格曼），还有其他人换了公司（科斯拉风险投资的基思·拉博伊斯）。

在过去几周，“没有一天不看到这些数十亿美元基金中的一些人离开，”风险投资家里克·祖洛说，他是种子阶段基金Equal Ventures的联合创始人。

风险投资的周转率自去年以来有所上升，最近几个月加速，行业观察人士表示。国家风险投资协会董事会的有限合伙人伊丽莎白“比泽”克拉克森说：“普通合伙人离职的增加已经持续了一段时间。”她表示，一些投资者希望在退休之前度过经济下滑的最糟糕时期。其他人则对在数十亿美元基金工作的限制感到沮丧，这在曾经艰难的风险投资世界中变得越来越普遍。对于许多人来说，严峻的市场条件导致资金减少，运营更加精简。

NEA风险投资公司执行主席斯科特·桑德尔表示：“除非公司能够筹集到同等价值的基金，否则雇用更少的投资者是有意义的。”他补充道：“筹集资金无疑比2021年困难得多。”

虽然在风险投资中，初级交易员换工作的情况很常见，但高级投资者往往会保持他们梦寐以求的职位数十年，享受丰厚的薪酬和巨额投资回报的潜力。经济下滑迫使风险投资公司做出异常艰难的决定，在某些情况下与表现不佳的合伙人分道扬镳。

基思·拉博伊斯离开创始人基金重新加入科斯拉风险投资。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社扎洛表示，离职者通常分为两类。第一类是“真正的全垒打击球手，表现极为出色的人，他们只是厌倦了风险投资向资产管理演变的过程。”第二类是那些在疫情零利率环境中开始投资的人，他们“没有得到很多实践培训，”他说。“很多这些人现在正被淘汰。”

在紧密联系的风险投资世界中，投资者退出的真正原因可能永远不会公开。在一些情况下，个性冲突导致了离职，这些冲突是市场压力加剧的结果，一些投资者表示。在选举年的紧张政治环境，加上更具挑战性的经济气候，也导致了一些内部不和。

“当资金流动变得不那么容易或不那么顺畅时，自然会对合作伙伴关系施加压力测试，”早期阶段公司Hustle Fund的联合创始人风险投资家埃里克·班（Eric Bahn）说。

行业变革

高层的离职可能对新兴投资者来说是好消息，新公司可能会改变行业的运作方式——前提是他们能够筹集资金。“行业的结构和架构发生了变化，为新管理者创造了空间，”前General Catalyst合伙人、这个月推出6200万美元早期阶段基金的肯·陈诺特（Ken Chenault Jr.）说。Benchstrength。

陈诺特表示，巨型基金的崛起促使许多投资者创建更小、更灵活的公司，专注于与新兴公司花更多时间。随着许多顶级风险投资公司将基金规模从数亿扩大到数十亿，优先事项和内部流程也发生了变化，“就像初创公司与上市公司运作方式不同，”祖洛（Zullo）说。

Benchstrength 联合创始人 John Monagle（左）和 Ken Chenault Jr.摄影师：Veronica Graves/BenchstrengthVolpi，行业内最大的名字之一，去年退出了他在 Index 的投资角色。现在，他招募了 Bryan Offutt 和 Ishani Thakur，他们也曾在 Index 工作，与他一起合作一个名为 Hanabi Capital 的早期基金，知情人士表示。Hanabi 投资 Volpi 的个人资金以及来自他的朋友和家人的资金，这些人要求不透露身份以讨论私人信息。

Index、Volpi 和 Thakur 拒绝置评。Offutt 没有回应置评请求。

今年早些时候，Kurzweil 与前 Andreessen Horowitz 的普通合伙人 Kristina Shen 和前 Index Ventures 的 Mark Goldberg 一起启动了 Chemistry，一个 3.5 亿美元的早期基金。在一篇博客文章中，这三位投资者写道，他们计划“超越那些因规模而分心的传统公司。”

其他开始新基金的投资者包括前 Sequoia 的 Miller，他的新公司将专注于欧洲创始人。还有 Zuberi，计划筹集一个专注于人工智能投资的基金，彭博社报道。与此同时，Michael Gilroy 离开 Coatue Management，与资深科技高管 Gokul Rajaram 联手。他们成立了投资公司 Marathon，并计划筹集 4 亿到 5 亿美元。

新兴公司的募资名单漫长且竞争激烈，预计到 2025 年将有更多公司开始尝试筹集资金。对于首次发起基金的投资者来说，即使有前老板的支持，过程也可能会很困难。

“他们将面临一个严酷的现实，”巴恩说。“我不确定他们能否从大型机构那里找到太多支持。他们会发现，对于任何新兴管理者来说，这真的是一个非常困难的市场。”

有限合伙人，即投资于风险基金的机构和富裕个人，倾向于将资金交给那些已经证明能够回报资本的知名公司。根据数据提供商PitchBook的数据显示，在2024年，仅有九家风险投资公司筹集了今年风险基金总资本的50%。与此同时，所有新兴基金合计仅筹集了14%。

“我们生活在一个棘手的环境中，”Benchstrength的联合创始人约翰·莫纳格尔说。“如果基金没有增长，或者没有扩展，或者如果合伙关系决定下一个基金会更小，那就会变得更加困难。”他补充道，“这会导致裁员的情况发生。”