日本债券市场将吸收十年来最大的供应 - 彭博社

投资者将面临至少十年来最大的日本主权债券供应，因为中央银行计划缩减其资产负债表，这加剧了债务持有者因利率上升而面临的困境。

财政部通常在12月底发布计划，说明在4月1日开始的财政年度将出售的债务金额。如果与当前年度大致相同，考虑到赎回和日本银行的购买，供应将增加64%，达到61万亿日元（3900亿美元），根据彭博社对官方数据的分析。

这主要是因为日本银行计划从2024年7月到2026年3月几乎将其债券购买量减半，这将导致其持有量在下一个财政年度减少37.6万亿日元。这对日本的债券来说是个坏消息，因为日本银行还计划在某个时候进一步提高利率以遏制通货膨胀，而首相石破茂 寻求通过额外预算中的额外支出计划来提振他下滑的支持率。

市场准备吸收至少十年来的大部分债券

来源：彭博社，日本银行，财政部

“日本银行当前的购买削减速度对市场的供需平衡产生了严重影响，”SBI证券公司的首席债券策略师道家荣治表示。“如果石破政府采取民粹主义的补贴措施，其资金需求可能会阻止政府在下一个财政年度发行更少的债券，因此中央银行可能不得不放慢削减速度，”他说。

在中央银行上周维持政策不变后，行长上田和夫表示政策制定者将等待更长时间，以获取有关日本工资和美国当选总统唐纳德·特朗普政策的更多信息，然后再决定是否加息。

截至11月底，日本银行持有超过一半的政府债券。上田在7月表示，中央银行的持有量将在大约两年内减少7%至8%，但从长远来看，它们仍然处于高于理想水平。

日本银行的债券购买预计将大幅下降

来源：彭博社，日本银行

并非所有市场参与者都担心供应增加会对日本债务产生重大负面影响。

东京冈三证券公司的高级债券策略师铃木诚表示，即使出现降低收益率的因素，影响可能仅限于防止收益率过度下降。这是因为超长期债券的发行预计将减少，而市场有足够的能力吸收可能的短期至中期票据供应增加，他说。

尽管如此，对债券泛滥的担忧增加了对日本政府债券的看跌情绪。自财政年度开始以来，这些证券已下跌超过2%，正朝着前所未有的第六年亏损迈进。金融公司和机构投资者预计基准10年期收益率将从目前约1%上升至2026年3月的1.32%，根据日本银行的最新调查。

随着中央银行减少购买，“由于债券市场的供需平衡恶化，收益率面临上升风险，”新组联合银行首席经济学家山下诚说道。更高的收益率意味着投资者不必购买那么多债券来获得收益，或从持有债务中获利，“这将导致他们的购买减少，并进一步加剧收益率的上行压力，”他说。