现在买入抄底的问题 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在美国纽约证券交易所（NYSE）举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议后发表讲话，电视台对此进行了直播。
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乔现在在想什么
“用什么钱？”
这是我现在脑海中的问题。
在美联储的“鹰派降息”后，市场昨天遭受重创。 实际上，如果排除大型科技公司，市场的很多部分已经疲软了一段时间。 但是如果你想在大跌后买入，那么你用什么钱来购买呢？
你是在用你的闲置现金吗？你甚至有闲置现金吗？
根据最新的美国银行全球基金经理调查，现金配置达到了调查历史最低水平：
美国银行现在可以说，这些是基金经理。也许对于其他投资者来说情况不同。另一方面，这是会议委员会关于消费者对股市预期的调查。我不确定人们是否有很多“干粉”闲置：
理论上，你可以从债券重新分配到股票，但你看到最近债券的表现了吗？它们也遭受了重创。甚至黄金昨天也遭到了打击。还有加密货币。
在2010年代，你总是听到“买入下跌”的口号，而且它总是有效，这可能有很好的理由。每个人都被灌输了60/40的理念，因此投资者有一大部分“安全”资产可以出售并转向风险资产。但同时，我们花了十年时间来消化大金融危机的创伤，那时人们不愿意全力投入风险资产。
今天，嗯，世界上最受欢迎的播客之一就叫做“All In”。
无论如何，我显然不知道市场接下来会怎么走。但我很好奇，实际上，谁现在有能力进行“买入下跌”。
这是Tracy正在关注的
几周前，在这个空间里，我谈到了实际上，股票年 份非常无聊。
当然，一些个别股票的波动很大，但由于它们中的许多股票在相反的方向上波动，最终对整体指数产生了抑制作用。在昨天之前，标准普尔500指数的交易区间相当狭窄，并且有望录得自疫情前以来的最低波动年。
这种“无聊”也隐藏了许多个人投资者的痛苦。科技在指数中的主导地位意味着许多基金经理难以与之匹配。正如凯文·穆尔在《宏观游客》中所描述的：
“特朗普的选举胜利和促进增长的议程，加上对量子计算和比特币的兴奋，导致了对MAG7的疯狂追逐（以及一些其他赢家，如PLTR、AVGO和MSTR）。更糟糕的是，由于科技在指数的市值顶部的集中，大多数主动管理者自然对这些股票持低配态度。随着它们的上涨，这些经理重仓的股票（指数的其余部分）下跌。请记住，指数波动率的出售抑制了标准普尔500的波动性，因此必须有一些东西下跌以抵消MAG7的上涨。MAG7上涨越多，其他股票下跌越多，平均主动股票经理感受到的痛苦也越多。”
因此，即使标准普尔500在2024年上涨近30%，实际波动率仍然较低。尽管这个指数级别的回报丰厚，许多基金经理在相对表现方面实际上经历了非常痛苦的一年。您可以在下面的图表中看到这种挣扎，显示了标准普尔500按行业划分的回报（如果您对消费品感兴趣，那基本上就是亚马逊）。
来源：凯文·穆尔，宏观游客这就是说，市场环境在进入周三的FOMC会议时比表面上看起来脆弱得多。
更糟糕的是，当市场同时显得无聊（至少在表面上是这样）而投资者又在挣扎时，你会看到他们开始进行“有趣”的交易以弥补。
“许多杠杆基金需要在这一组集中名称中抓住上涨的期权敞口，因为他们根本没有足够的基础资产来决定指数回报，”查理·麦克埃利戈特在周二写道。
因此，一旦周三的FOMC会议进入视野，中央银行的意外鹰派立场引发了抛售，我们就有了一个完美的环境来积聚动力。穆尔再次提到：
“在此期间，MAG7出现了抢购，这导致指数的其余部分被积极抛售，因为标准普尔500指数相对保持稳定。随着这种情况的持续，越来越多的管理者无法承受业绩不佳的痛苦，进一步加剧了从价值/小盘股转向MAG7的趋势。然后，就在这种“回补空头”达到顶峰时，FOMC意外改变了其通胀预测。股市被抛售，而之前，市场做市商平仓就足以稳定和逆转价格，但这次，他们的出价被击溃。”
我们习惯于谈论投资者惊慌失措地想要 退出 头寸。但过去几周看起来更像是人们惊慌失措地想要 进入 MAG7。从这个角度来看，看到这种绝望的行为反弹并集体对市场造成冲击并不令人惊讶。
播客内容
在今天的节目中，我们与 Index Ventures 合伙人 Nina Achadjian 讨论了风险投资的世界。我们谈到了在如此拥挤的领域中取得成功所需的条件。我们讨论了人工智能，以及它如何改变投资，以及哪些类型的公司将真正从这项技术中获得最大的收益
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