阿根廷大豆出口商维西廷破产使困境基金扮演关键角色 - 彭博社

维森廷在阿根廷罗萨里奥地区的向日葵压榨厂的办公室。摄影师：乔纳森·吉尔伯特/彭博社一位从华尔街交易员转型为困境资产投资者的人，已成为 维森廷SAIC 破产案中的主要参与者，这家公司曾是阿根廷庞大大豆产业的瑰宝。

埃斯特班·诺法尔，一位阿根廷人，经营着 Cima Investments SA，从一组全球银行手中以每美元仅11美分的价格收购了维森廷13亿美元无担保债务的近35%。如果由 Bunge Global SA 主导的收购计划获得批准，他将从这项投资中获得可观的收益。如果计划失败，Cima则有能力决定维森廷的命运。

“我看到一个机会，可以进入交易，并且几乎没有损失资金的可能性，”诺法尔在电话采访中说道。

维森廷是由一个家族王朝经过数十年建立起来的，曾与全球商品贸易巨头如嘉吉公司和路易·德雷福斯公司抗衡。但这一切在2019年崩溃，因为维森廷让自己 暴露 于货币危机之中。它违约并陷入破产保护——颠覆了南美最古老谷物出口国的作物交易行业。

救助计划以严重的债务重组和由Bunge和嘉能可支持的 维特拉公司 主导的收购形式出现，这两家公司正在完成合并。在该计划下，诺法尔将几乎将他为收购筹集的5000万美元翻倍。这是因为维森廷将立即支付约每美元10美分，另有10美分将在一年后支付。未来还有10美分的条款。

然而，由Bunge领导的交易面临风险，因为由经纪公司Grassi领导的敌对债权人集团声称该交易违宪。一家高等法院在十月受理了这一投诉，现在必须作出裁决。如果法官同意Grassi的观点，该案件可能会被推向所谓的强制执行程序，届时可能会提出竞争性提案。

阅读更多：高等法院阻碍Bunge拯救阿根廷大豆出口商

在这种情况下，Cima将控制Vicentin的未来，因为任何新的救助提案都需要至少三分之二无担保债务的债权人签字。由于Cima现在拥有略多于三分之一的股份，实际上它拥有否决权。

“如果当前的交易获得批准，你将得到20美分，”Nofal说。“如果没有，我们希望与所有已经争讼五年的各方坐下来，说，‘好吧，大家，让我们解决这个问题。’”他说他愿意在新的Vicentin中拥有股权。

Nofal，58岁，曾在纽约的Oppenheimer开始他的职业生涯，随后转向在委内瑞拉和俄罗斯等新兴市场进行困境投资。回到阿根廷，他在1998年共同创立了Cima，西班牙语意为“顶峰”。

Vicentin案件对全球大豆贸易具有广泛意义，因为阿根廷是加工饲料和油的最大供应国——而Vicentin在Renova SA中的股份与Viterra的合资企业正在争夺，它运营着世界上最大的压榨厂之一。

在强制重组中，Bunge-Viterra是否会恢复提案尚不清楚。与此同时，Grassi正在准备出价，并与Cima进行了谈判。

Vicentin在12月17日的声明中敦促最高法院批准当前的交易。它表示，现金流即将耗尽，无法通过强制重组为自己融资。

Renova主要工厂的建设是由一些已将其债务出售给Cima的银行提供资金，总额为4.47亿美元。这些银行包括国际金融公司，世界银行的私人贷款部门，荷兰的机构包括FMO和Rabobank，以及其他来自法国和日本的贷款机构。Nofal在两年前就开始与这些银行进行谈判。

“阿根廷是机会之王。这里有巨大的价值，”他说。“我认为，如果你重新启动Vicentin，它随时都可以成为一家超过10亿美元的公司。”