卢拉的顾问们看到巴西的货币恐慌蔓延 - 彭博社

费尔南多·哈达德，巴西财政部长，在圣保罗接受采访。摄影师：图安·费尔南德斯/彭博社随着巴西货币暴跌，国家市场首次在国际聚光灯下受到关注，卢拉总统的主要经济顾问面临着严峻的现实。他们担心无法遏制恐慌。

卢拉几乎对调整一项可能在足够大胆执行的情况下平息投资者对不断增长的债务担忧并遏制导致货币创下历史低点的资本外逃的紧缩计划没有兴趣。

他的顾问们不得不恳求他几周才让他首先采取行动，而议员们则指出，他们对该计划有多项保留意见。在国会审议期间，正在对法案进行的修改旨在削弱削减开支的计划。

自2002年卢拉首次当选以来，巴西市场已经多年没有因债务危机而动荡。尽管这场危机与之前的相比可能显得微不足道——该国的外国债券收益率与当时相比仅为一小部分，而且现在的美元债务远远少于以前——但本质上，这就是问题所在。与法国一样，投资者不再愿意为在疫情期间激增的赤字提供资金，而这些赤字在随后的几年中几乎没有减少。

无论巴西中央银行多快提高利率，提供越来越有吸引力的本地资产回报，投资者仍将继续撤资，直到他们对赤字将被减少充满信心。分析师表示，资本外流将会有开始和暂停的时刻，但担忧太过真实，无法用15%的债券收益来掩盖。

“政府缺乏可信度，”管理着2000亿欧元（2070亿美元）资产的Robeco Institutional Asset Management的丹妮拉·达·科斯塔-布尔特斯表示。“股市和雷亚尔开始为一个非常复杂的经济形势定价，这将很难解决。”

卢拉的顾问们正在尽力而为。财政部长费尔南多·哈达德公开谈论政府的削减开支，并暗示将会有改善。政府与国会的主要联系正在发表安抚性声明，表示其意图说服不情愿的议员接受紧缩政策。

然而，根据接近政府高层的人士透露，他们在讨论内部辩论时要求匿名，卢拉的观点是，他提议到2026年通过限制最低工资增长和收紧社会福利支付规则来削减700亿雷亚尔（112亿美元）的开支，这已经足够了。分析师不同意，表示该方案可能仅释放出略多于一半的金额，根据中央银行的调查。

尽管市场动荡不安，但不妥协的态度引发了交易员们的担忧，认为该国可能正走向一种被称为财政主导的情景。事实上，这种猜测在圣保罗的银行和里约热内卢的交易所中愈演愈烈。

越来越多的巴西观察者，包括资深投资者路易斯·斯图尔伯格和前中央银行行长阿尔米尼奥·弗拉加，以及高盛和摩根士丹利等机构，正在警告该国可能陷入一种陷阱，即财政扩张削弱了中央银行通过提高利率来收紧货币政策的效果。

交易员们继续抛售巴西资产——要求政府采取切实行动来应对财政问题。巴西雷亚尔今年的累计跌幅扩大至23%，而当地政府债券的收益率已升至自2016年前总统迪尔玛·罗塞夫弹劾以来的最高水平。

“我们认为没有足够的证据表明巴西正在经历财政主导——即货币政策失去了控制通货膨胀或影响货币的能力。巴西的公共债务很高，形势确实令人担忧，但我们离实质性违约的可能性还远得很，”彭博经济学的巴西和阿根廷经济学家阿德里亚娜·杜皮塔表示。

显然，如果市场崩溃变得不可持续，卢拉可能会改变立场。有一些猜测认为，总统可能会在周五举行的部长会议上就此事发表和解性声明。然而，任何措施都可能不足以改变市场对其政府的看法。

投资者不信任巴西的财政计划

现在更多分析师认为财政前景正在恶化

来源：巴西中央银行

备注：数据表明在中央银行调查中表示财政状况恶化的分析师百分比

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来源：彭博社