鲍威尔的信息给股市多头的派对带来了阴霾 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 全球股市下跌，跟随美国股市下滑，此前美联储表示它对持续的通货膨胀感到担忧，并可能在2025年减少利率的下调幅度。美国股市似乎有望小幅反弹，因为市场认为此次抛售过度。
• 日元贬值，日本股市在日本银行维持货币政策不变后继续下跌。行长上田和夫表示，在中央银行能够加息之前，需要更多关于工资和唐纳德·特朗普政策的信息。
• 英国股市下跌，债券收益率上升，在 英国银行今天的政策决定之前。投资者在公告前的几个小时迅速撤回了对英国银行进一步放松政策的押注。
• 内存芯片制造商美光科技在盘前交易中大幅下跌，因为其收入预测未能达到预期，受到智能手机和个人电脑需求疲软的影响。耐克和联邦快递将在收盘后发布财报。
• 特朗普反对一项两党资金法案，并威胁要驱逐接受不包括他要求的立法的共和党人，增加了本周政府停摆的可能性。

鲍威尔的信息

无论杰罗姆·鲍威尔是否有意传达这个信息，投资者从美联储主席昨天的演讲中得出了一点：过去两年多的疯狂风险投资突然面临危险。

股票下跌了3%，债券也大幅下跌，使得基准10年期国债收益率升至4.50%以上，创下七个月来的最高点。彭博美元现货指数飙升至2022年以来的最高点。**这种动荡证明了市场对政策宽松持续流入以支撑资产价格的信心有多么强烈。**现在，随着官员们预测在接下来的12个月内仅会有两次降息，这些希望几乎已经破灭，投资者不得不收拾残局，弄清楚接下来该如何走。

美元飙升至2022年高点，因美联储暗示降息减少

“市场并没有为这次美联储的公告做好准备，”Curvature Securities的固定收益部门负责人汤姆·迪·加洛马说。“鲍威尔正在转向中立，等待下一个政府推动他们的议程，然后再看看他可能需要做什么。”

美联储的转变使得亚洲各国货币贬值。这一举动重新引发了关于该地区中央银行愿意在多大程度上捍卫其货币的问题。印度、印度尼西亚和韩国可能需要在一定程度上抵御这种疲软。而菲律宾和中国等国则在保护其汇率方面划定了更深的底线。

当然，鲍威尔在新闻发布会上关于货币政策“新阶段”的言论并不是完全的意外。数据显示，美国经济表现出韧性，而通胀仍顽固地高于美联储2%的目标。在29万亿美元的美国债券市场中，自中央银行在9月中旬首次开始降息以来，交易员们已将10年期国债收益率推高了约75个基点。

还要记住：美联储和市场的前景都必须保持一定的灵活性。 唐纳德·特朗普将在一个多月后重返白宫，他誓言要提高对美国主要贸易伙伴的关税并削减税收——这两项政策经济学家表示有可能刺激通货膨胀。

华尔街最冒险的领域在美联储今年降息后飙升，但也遭受了重创。高盛对最被做空股票的指标下降了4.9%，是自二月份以来的最大跌幅，而追踪无利润科技股的篮子下跌了6.4%，是两年来的最大跌幅。特斯拉下跌了8.3%，比特币接近108,000美元时下跌了5%。

“股市在这次会议之前已经过度上涨，这是在假期前震荡一些人的好方法，”哈里斯金融集团的管理合伙人杰米·考克斯说。— 莉兹·卡波·麦考密克， 迈克尔·麦肯齐， 杰西卡·门顿 和 亚历山德拉·塞梅诺娃

巴西的财政困境

随着2025年的临近，有一句话值得理解：“财政主导。”

这是指大型政府预算赤字削弱了中央银行提高利率的努力。

随着全球债务负担加重，巴西可能 提供了未来的一个预兆**。**

虽然总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦的经济团队持不同意见，并认为货币政策是有效的，最终将减缓经济增长，但投资者并不那么确定。

他们希望卢拉实施更大的紧缩政策，而他迄今为止一直不愿意考虑。结果是债券、股票和雷亚尔都在下滑。

财政主导权“正在成为谈话的一部分，”纽约AllianceBernstein的高级经济学家卡特里娜·巴特说。“财政政策显然正在影响货币政策的决策。” — 玛莎·维奥蒂·贝克， 维尼修斯·安德拉德， 玛丽亚·埃洛伊萨·卡普罗， 和 莱达·阿尔维姆

预算僵局，再次

仿佛美联储还不足以让投资者忙碌，华盛顿的另一场斗争也引起了他们的注意。

特朗普对 临时政府资金法案 的反对引发了人们对这场冲突对国家债务上限意味着什么的担忧。 他希望立法者投票提高债务上限，而不是等到他上任后再说。

如果上限没有提高，政府关闭，那将“肯定会导致混乱，”梅银行证券机构股票销售交易负责人黄国雄说。“美国股票可能会受到影响，但美国收益率的任何飙升可能会拖累世界其他地方。”

特朗普在周三晚上发布的社交媒体帖子中表示，他希望在乔·拜登总统的任期内提高债务上限，而不是在他上任后。提高债务上限将允许财政部发行新债务以支付现有义务。

任何不想在这项资金计划中投票提高联邦借贷上限的共和党人都是“愚蠢的”，并且“应该，也将，会被初选，”特朗普写道。

加拿大皇家银行的阿尔文·谭表示：“这一系列事件突显了我们将在特朗普的第二个任期内看到类似政策爆发的危险。” —温妮·徐

英国股票的理由

2025年股票面临许多陷阱，例如特朗普下的贸易战威胁、通货膨胀可能的复苏以及美国可能减少的降息。如果有任何主要市场能够很好地应对这些风险，那就是英国，它提供了一个诱人的折扣和丰厚的股东回报。

“我现在比我职业生涯的过去30年更看好，”Premier Miton Investors的多元收入信托基金经理杰尔维斯·威廉姆斯说。“主要背景当然是英国的估值较低。”

英国股票非常便宜

股票的估值比全球同行低约40%

来源：彭博社

今年FTSE 100的回报率接近10%，包括再投资的股息，尽管它仍落后于欧洲斯托克50和标准普尔500。

该基准在发达市场中拥有最丰厚的股息收益率之一，约为4%，而欧洲斯托克50为3.3%，标准普尔500为1.4%。

在全球贸易战的情况下，英国市场可能是一个相对的避风港，因为它更倾向于服务贸易，预计不会有关税，而不是商品。该市场也具有防御性，30%的投资集中在消费品和医疗保健领域，这些领域在全球市场动荡时通常会变得更具吸引力。

策略师对明年保持乐观。根据上周进行的彭博社调查，FTSE 100在2025年的上涨空间超过其他主要欧洲基准。—迈克尔·姆西卡

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