东南亚股票在特朗普威胁下提供避风港 - 彭博社

全球投资者正在寻求东南亚作为避风港，以应对围绕唐纳德·特朗普贸易政策的不确定性，这提升了该地区股票在未来一年的前景。

分析师表示，美国当选总统针对中国的有针对性的关税计划可能会加速全球供应链和外国直接投资的转变，这可能有利于该地区。同时，贸易暴露较少的经济体可能在增长方面表现更好，某些市场的国内消费预计将保持强劲。

尽管区域基准 MSCI东南亚指数 今年略微落后于更广泛的 亚洲指标，且大多数国家都出现了外资流出，但资金押注于投资者将在明年回归。对该地区基础设施和新兴行业（包括数据中心和绿色能源）的更多投资将有利于企业利润增长。

SGMC Capital Pte的分析师Mohit Mirpuri表示：“以国内驱动的市场如印度尼西亚和菲律宾因其相对稳定而脱颖而出，得益于强劲的消费和政策灵活性，”使它们成为投资者的稳定选择。

MSCI东南亚指数今年上涨了7.7%。根据摩根大通的估计，如果出现看涨情景，该指数可能在2025年底前上涨至780，涨幅可达14%。

全球基金今年在马来西亚、菲律宾、泰国和越南的股票上实现了净卖出。尽管美联储连续第三次降低基准利率，但它 发出了 对于继续降低借贷成本的速度更加谨慎的信号，这可能会影响资金流动。

但是，外资流入的前景可能会逐渐改善，因为该地区将“极大”受益于美中紧张关系的溢出效应，Robeco香港有限公司的亚洲股票投资组合经理Vicki Chi表示，她对东盟市场持乐观态度。

发展中的东盟银行，其净利差被认为与全球利率变动更为独立，以及与信息技术相关的股票是Chi的主要选择之一。

虽然依赖出口的国家可能会受到贸易战的更大影响，但马来西亚正在进行的政策改革和越南强劲的 政府支出 可能会帮助支撑增长。旅游业的复苏和强劲的国内需求预计将使泰国受益。

在新加坡，高收益资产将吸引投资者的兴趣。

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“我们看到许多中国公司对投资东盟表现出浓厚的兴趣，不仅仅是为了多样化制造能力的风险，还为了挖掘国内需求，”Manulife投资管理香港有限公司的投资组合经理Kenglin Tan表示。

估值也倾向于东南亚的有利。MSCI指标的交易倍数为13.5倍预期收益，而五年平均为14.6倍。

需要明确的是，仍然存在多重逆风。全球需求放缓将对该地区的出口造成压力，而由于美联储放缓宽松政策而导致的美元走强将影响流入新兴市场的资金。

尽管如此，大多数国家的增长预计将保持韧性，梅银行研究的估计显示，东盟国内生产总值明年将增长4.7%。

“我们敦促投资者增加对东盟的配置，”新加坡Aletheia Capital的消费和互联网负责人Nirgunan Tiruchelvam说道。