贝森特看起来将在2025年面临不安的债券投资者 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 根据美国银行最新的基金经理调查，投资者在美国股市上全力以赴，同时将现金持有量降至创纪录的低点。该银行表示，这可能是一个反向信号，建议在股票反弹时卖出。
• 在美联储周三的利率决定之前，全球股市正在回调，标准普尔500指数准备回落。美国基准指数昨天几乎触及新的历史高点。
• 交易员们认为 明年英国利率的放宽 将会减少，因为一份报告显示 工资增长在这个秋季加速 超过了预期。预计英国央行将在周四保持利率不变，以应对通胀压力。
• 加拿大政府正处于危机中，财政部长克里斯蒂亚·弗里兰发表了一封批评贾斯廷·特鲁多增加支出计划的辞职信。货币贬值，债券收益率飙升。
• 中国的奶茶制造商 正在恢复首次公开募股计划，因为北京放松了对市场的控制。许多上市计划在中国不鼓励股票销售并建议依赖快速扩张特许经营模式的公司无法在本地上市后陷入停滞。

贝森特的挑战

2025年会是财政危机之年吗？

正如彭博社市场直播的马克·卡德莫尔所指出的，巴西、加拿大和法国是预算赤字开始引起投资者注意的国家之一。

• 加拿大在弗里兰辞职后陷入危机，因为她和特鲁多在应对特朗普重返美国权力的预算反应上产生了分歧
• 巴西雷亚尔创下历史新低，投资者忽视中央银行努力平息对激增的政府支出可能加剧通胀预期的担忧
• 法国政府正在重建，因为前一个政府因立法者对填补公共财政扩大缺口的计划产生分歧而崩溃

当然，正如马克所观察到的，中国在市场上因过于财政谨慎而遭受困境，尽管路透社今天报道，北京计划提高其预算赤字目标。

不过，所谓的债券警惕者将在新年到来时准备惩罚他们怀疑的过度赤字的政府。

这将我们带到美国，其债务是今天彭博社的 大话题，如果参议院确认斯科特·贝森特担任特朗普的财政部长，这可能是他的待办事项清单上的第一项。

富达投资预计收益率将达到6%

来源：彭博社

贝森特，作为对冲基金首席执行官，当然对资产负债表非常了解，他似乎将继承一个联邦借贷的轨迹，这比他任何现代前任都要糟糕得多。

事实上，拜登政府预测2025年将是连续第三年赤字超过GDP的6%——在经济增长强劲和高就业率的情况下，这是前所未有的。

“最终，赤字已经大到需要非常激烈且不受欢迎的改革来降低——在国会似乎更不愿意停止扮演圣诞老人的时候，”曼哈顿研究所的高级研究员、前共和党参议院财政委员会工作人员布赖恩·里德尔说。“它‘实在太大了，无法通过增长来解决，也太大了，无法通过解决预算的小部分来调整。”

特朗普对这一挑战表现出典型的自信：当选总统周一表示，他的减税计划将刺激增长和税收，足以使财政状况恢复正常。

但许多人并不乐观。在短暂下跌后，10年期国债收益率正迅速回升，今晨接近选举后约4.42%的水平。

• 黑石投资研究所负责人让·博伊文本月警告称，收益率可能还会进一步上升，并未排除持续向5%的可能性。
• 太平洋投资管理公司表示，由于美国的赤字状况，它“更不倾向于”购买长期国债。
• 罗威投资的阿里夫·侯赛因表示，收益率甚至可能在20多年后首次攀升至6%。

美国收益率的跳升将意味着国债投资者又一年沮丧和痛苦。自2022年灾难性的-12%以来，他们去年仅回报4.1%，而今年迄今仅回报微薄的1.2%。

“根据经验，国债的波动性已超过其他高质量发达市场政府债券——甚至一些新兴市场主权债券，”近三十年的市场老兵侯赛因写道。“美国政治的过渡期是一个为长期国债收益率上升和收益率曲线陡峭化进行布局的机会。” —西蒙·肯尼迪

在移动中

Meta的股票今年回报了投资者，因为马克·扎克伯格的社交媒体巨头成功利用人工智能让人们在其平台上更多地参与。该股票上涨了76%，使其市值达到创纪录的1.6万亿美元。然而，埃隆·马斯克的特斯拉正在迎头赶上，这得益于他与唐纳德·特朗普的亲近。这家电动车制造商的股票上涨了84%，使其市值达到1.5万亿美元。—苏布拉特·帕特奈克

特斯拉的股票上涨使市值更接近Meta

来源：彭博社

博通的英伟达时刻

在上周的财报后，芯片制造商博通的股票上涨让人想起了2023年英伟达股票开始飙升的时刻。博通现在需要证明它能够继续发展，成为人工智能时代的另一个巨头。

自报告以来，博通的股票上涨了38%，使其市值接近1.2万亿美元。此次上涨的核心是博通预测其为数据中心设计的人工智能组件市场将在三年内达到900亿美元。但要将这一预测变为现实，还有很多工作要做。

博通的历史性飙升

来源：彭博社

“这有点像一年半前的英伟达时刻，当时他们的数字超出了预期，所有人都不得不追赶，”马霍尼资产管理公司的肯·马霍尼说。马霍尼表示，博通正在向投资者展示，人工智能计算如此庞大，除了英伟达之外，还有很多其他赢家的空间。

博通的股票今年上涨了124%，创下有史以来最大的年度涨幅。**该股票目前的价格是预计收益的38倍，这表明公司容错空间有限。**不过，英伟达为希望投资下一个潜在AI赢家的投资者树立了一个乐观的先例。去年其利润增长如此迅速，以至于估值实际上变得更便宜，因为估计的增长速度更快。 —瑞安·弗拉斯特利卡和 卡门·雷尼克

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