德国债券在经济困境加深的情况下有望迎来另一个强劲年 - 彭博社

德国在2025年面临提前选举、与美国的贸易紧张关系以及可能的衰退。对于债务投资者来说，这为又一个强劲的回报年提供了完美的条件。

一份 彭博德国债券指数 预计在2024年将回报1.5%，连续第二年超过美国和英国的债务。经济疲软可能导致欧洲中央银行明年进一步降息，这对德国债务来说是个好消息，摩根大通的分析师在最近的一份报告中写道。

以下是四个图表，概述了德国债券的看涨理由。

跨大西洋利差

唐纳德·特朗普的当选促使人们押注美国收益率将因更宽松的财政政策而维持较高水平，而欧洲利率将继续下降。因此，投资者要求持有美国10年期国债相对于德国债务的溢价正迅速接近2019年以来的最高水平。

“美国相对于欧元区处于更强的位置，”瑞穗国际公司的策略师埃夫琳·戈麦斯-利希提表示。“我们预计，鉴于基本面分歧，脱钩主题将在2025年持续。”

伦敦-法兰克福利差

在前首相莉兹·特拉斯于2022年发布预算后，英国债券遭受重创，使得10年期收益率超过德国同行，达到自1990年以来的最高水平。该利差再次接近该水平，但这次是德国在推动，因为其收益率在美国选举后下跌了近半个百分点。

小幅真实增长

真实收益率剔除了名义债务中的通胀成分，是增长前景的一个代理，显示德国的经济前景黯淡，这为更激进的降息提供了理由。而美国几乎以2%的速度向前推进，德国的真实利率则停留在0.0%到0.5%之间的狭窄区间中。

鸽派押注

近期货币市场加大了对欧洲央行降息空间的押注。交易员们现在预计，到明年年底，欧洲央行将进行近五次25个基点的降息，紧随上周的降息。而美联储和英格兰银行预计仅会降息三次。

欧洲央行将迎来繁忙的2025年

交易员们押注到2025年底，欧洲央行将比美联储和英格兰银行降息更多。

来源：彭博社

注：定价来源于与政策会议日期相关的掉期