高盛预计埃及镑（EGP）将在季节性资金流动减弱后反弹 - 彭博社

埃及镑在本周突破每美元50的里程碑，创下历史新低，预计在2025年初可能会反弹，因为一系列季节性投资组合流出将减弱，高盛集团公司表示。

该货币在周四的离岸市场跌至50.8，这是连续六周几乎没有中断的下跌趋势中的最新一次。这表明埃及镑的灵活性增强，自2022年初以来，埃及当局在3月实施了他们的第四次贬值，之后经历了较长时间的稳定。

高盛中东和北非经济学家法鲁克·苏萨表示，12月的下跌是由于今年早些时候发行的短期国库券的“巨大赎回激增”，投资者选择在年末获利了结。这导致了“头寸的低滚动”，特别是由于财政部直到最近一直抵制在拍卖中提高收益率，以保持借贷成本较低，苏萨说。

但随着埃及中央银行可能在第一季度开始降低创纪录的高利率，“预计将会有更大规模的发行，包括长期国债，”苏萨说。这将给投资者重新进入本地市场的机会，应该“支持埃及镑，”他说。

高盛的经济学家表示，在三月份贬值期间也出现了“显著的超调”，这一情况尚未得到纠正。

埃及镑的表现受到密切关注，既有寻求高回报的投资者，也有希望货币能够准确反映供需关系的国际货币基金组织。今年早些时候，埃及陷入严峻的经济危机，政府让镑贬值40%，并在三月份将利率提高到创纪录水平，从华盛顿的贷款机构获得了扩大的80亿美元贷款。

在这些举措之后，投资者迅速涌入北非国家的九个月和一年期国债——这些票据现在部分到期。

镑的回调？

“头寸非常重，年末看到一些清理是很自然的，”T. Rowe Price的主权分析师Razan Nasser说。她补充道，年初可能会出现“镑的回调，因为一些人重新进入交易。”

根据Nasser的说法，套利交易者在利率较低时借款以在利率较高时投资，仍然将埃及视为一个有吸引力的选择。“30%的收益率为外汇疲软提供了丰厚的缓冲。”

根据汇丰银行最近的新兴市场情绪调查，埃及是中东地区“最受欢迎”的市场，投资者对这个北非国家持“积极”态度，认为其“前景更加有利”，汇丰在一份报告中表示。

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给予保证是全球范围内对埃及的更大救助，570亿美元的承诺在今年被提出，因为国际货币基金组织、欧洲联盟和其他国家急于帮助这个被视为地区稳定关键的国家，而冲突则席卷了中东的其他地区。

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由于“埃及今年享有的缓冲资金的补充”，纳赛尔表示，来自持续外部赤字的任何压力都是“可管理的”。

埃及总理穆斯塔法·马德布利周三表示，国际货币基金组织预计将在“几天内”完成最新的项目审查，这将为13亿美元贷款分期的发放铺平道路。

更灵活的汇率和国际货币基金组织支持的改革是“对抗最近历史上埃及经济特征的繁荣-萧条周期的解药，”摩根士丹利投资管理的投资组合经理侯赛因·哈塔布说。

长期投资者应该感到“宽慰”，因为“英镑并没有在所谓的心理水平上被捍卫，”他说。