阿根廷人现在不再爱美元了……暂时:震荡疗法 - 彭博社
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总统哈维尔·米莱在过去一年中实现了许多人认为不可能的事情:让阿根廷人从热爱美元几乎转变为轻视它……暂时如此。
几十年来,米莱的同胞们更喜欢美元而不是阿根廷比索,这主要是由于一系列支付危机削弱了他们的储蓄。阿根廷人对美元的需求如此强烈,以至于他们成为了美元的主要持有者之一,仅次于美国人和俄罗斯人,根据经济学家和前中央银行官员的估计。
但是,自米莱于2023年12月上任以来,情况发生了变化。他的政府维持了外汇管制并削减开支,将预算赤字转变为盈余,从而消除了中央银行继续印制比索的必要性。从那时起,流通中的比索数量减少,美元的需求减弱。比索的官方汇率与黑市汇率之间的差距正在缩小,本周降至10%以下,而在米莱上任之前,这一差距曾扩大到200%以上。
随着时间的推移,这一差距可能会进一步缩小,这可能使米莱能够取消关于汇率的限制,这些限制阻止阿根廷人在官方市场上购买美元或将其汇往国外。经济学家安德烈斯·博伦斯坦表示,比索“已不再是废物”,这是指米莱在竞选期间对本国货币的评价。
非传统方法
不同汇率之间的更大趋同可能使中央银行能够恢复一些储备。分析师认为,增加这些储备是解除被称为“cepo”的外汇管制的关键步骤。
为了接近这一目标,政府使用了一些非传统工具。
- Milei维持了一项规定,要求出口商在平行市场上出售20%的美元。
- 在八月,中央银行开始每天出售外汇储备以购买债券,以管理平行 peso 的价值。
- Milei推出了一项洗钱计划,带来了超过200亿美元的现金。额外的美元供应使投资者,包括企业,能够以美元借款,将收入出售给中央银行以换取比索,并用于套利交易。
- 唐纳德·特朗普在十一月的连任为Milei提供了另一个乐观的理由。Milei多次强调他与当选美国总统的友谊。他是特朗普在佛罗里达州胜选后第一个访问的外国领导人,特朗普公开称他为“最喜欢的总统”。特朗普的支持可能帮助政府从国际货币基金组织获得新资金。
如此接近,却又如此遥远
尽管如此,回归自由汇率——该国在2016年至2019年间曾拥有——似乎仍然遥不可及。一个问题是缺乏储备,中央银行可能会利用这些储备来捍卫比索,抵御可能伴随自由浮动货币而来的贬值风险。阿根廷中央银行目前有58亿美元的赤字,预计在1月将增加,因为480亿美元的阿根廷债务到期。
“中央银行没有储备来解除限制。这一点没有改变,”经济学家、M&R Asociados的合伙人法比奥·罗德里格斯表示。
持有大量比索的国债和中央银行债券增加了挑战。这一现象,也被称为比索过剩或货币过剩,是由阿根廷企业推动的,近年来这些企业将这些工具作为储存价值的手段。根据当地经纪公司PPI的数据,结果是超过1,000亿美元的比索。尚不清楚企业是否会在自由外汇市场上抛售这些持有。
在1月,中央银行将有更少的选择来捍卫比索,因为其储备将增加到超过80亿美元。“如果他们想支持当前的汇率,他们将被迫使用储户的美元,”经济学家、当地咨询公司Outlier的董事加布里埃尔·卡马诺表示。中央银行将个人存款视为其总储备的一部分。
所有这些都表明,米莱在汇率方面的近期进展可能是短暂的。比索官方汇率的近期变化使得阿根廷人更倾向于出国旅行和花钱,影响了外国投资者的流入。政府的经常账户盈余再次转为负值,在10月达到了超过8.88亿美元的最高水平。
因此,经济学家们认为在十月的立法选举之前,外汇限制不会结束,米莱希望通过这次选举在国会获得更多支持。PPI的经济学家梅利娜·艾德纳表示,政府“不太可能冒险打断这个基于通货膨胀下降的经济时刻”。
原文备注:阿根廷人目前不再热爱美元:震荡疗法