为何蓬勃的动物精神可能无法提振经济 - 彭博社

一枚SpaceX的猎鹰9号火箭和龙飞船，搭载非专业宇航员，从NASA的肯尼迪航天中心发射台发射。

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### 乔今天在想什么

一周前，特雷西写到我们即将进行一场关于“氛围”重要性（或缺乏）的现实实验。而今天，我们收到了最新的NFIB小企业乐观调查，该调查现在跃升至自2021年以来的最高水平。

不仅指数激增，而且这是多年来最大的一次月度跳升。事实上，上一次我们看到如此大的月度变动是在……（鼓声）……2016年11月。

所以，是的，没有什么大谜团。小企业主往往倾向于支持共和党，当共和党赢得白宫时，他们会变得更加乐观。事实就是如此。

但是稍微放远一点来看，最近的乐观情绪无处不在。股市仍然接近历史最高点。到处都有投机热情的迹象。因此，我一直在想，是否这种重新焕发的动物精神会导致通货膨胀，因为我们仍然处于资源利用紧张的条件下。失业率保持低位。消费者支出保持高位。仍然存在实物短缺（特别是在电气组件等关键物品上）。

可以想象，如果突然各种企业都决定同时加大招聘、扩张、投资等等，那么你就会加剧当前的限制。我认为这是一个在2025年之前需要考虑的真实问题。

但这里还有另一张图表，直接来自NFIB调查，它将问题分解为“硬”和“软”组件。硬组件是像职位空缺这样的东西。软组件则更多基于情绪和预期。

NFIBNFIB所以你首先注意到的是，在过去四年中，硬数据和软数据之间出现了历史性的分歧。在调查历史上，这真的没有先例。然后拜登赢了，实际的商业活动保持得很好。但情绪指标却骤降至历史最低水平。

如果你想论证“情绪衰退”的概念——或者现实与情绪之间的脱节确实存在——那么至少在经济的这个角落，这就是关键图表。只需要选举发生，特朗普获胜，两个线条就立即解决了。

但这里还有另一个维度，那就是如果硬数据在过去四年中基本保持良好，那么激增的乐观情绪的真正意义是什么？一般来说，你会期望激增的乐观情绪与激增的招聘计划和激增的资本支出同时出现。但同样，这些已经很好。

事实上，如果你稍微考虑一下经济的消费侧，情况也是如此。情绪一直很糟糕，但实际的消费者支出保持得相当好（只需看看，比如，邮轮业务）。

一方面，这种乐观情绪的激增似乎可能导致资源约束进一步收紧。但如果情绪只是跳跃到真实数据已经存在的地方，那么似乎可以合理地认为这并不会对局势产生太大影响。

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