ServiceTitan (TTAN) 分析师认为，IPO 后利润率将对估值产生影响 - 彭博社

ServiceTitan 在首次公开募股中可能实现高达 79 亿美元的企业估值。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社ServiceTitan Inc.的利润率将是缩小与同行之间估值差距的关键，彭博情报分析师表示，随着公司首次公开募股的临近。

这家家庭服务软件公司本周寻求在首次股票发行中筹集近 5.9 亿美元，此前在周二将价格区间从每股 52 到 57 美元提高到 65 到 67 美元。此次上涨显示出投资者对 ServiceTitan 的高度兴趣，BI 分析师安乌拉格·拉纳在周二更新的报告中写道。然而，如果公司不明确努力提高其利润率，其与更大竞争对手的估值可能会受到影响，BI 表示。

阅读更多：软件公司 ServiceTitan 在 IPO 中寻求高达 5.02 亿美元

BI 表示，ServiceTitan 在首次公开募股中可能实现高达 79 亿美元的企业估值，此前价格区间被提高。拉纳表示，考虑到投资者对自由现金流的关注加大，其薄弱的利润率在成为上市公司后可能会成为一个问题。“管理层可能需要清楚地传达改善利润的路径，因为我们的分析显示，利润率稳步上升的公司交易价格高于行业平均水平。”

该报告为公司即将进行的首次公开募股（IPO）提供了另一种视角，预计将在周三定价。Roth Capital Partners分析师Rohit Kulkarni将ServiceTitan的新范围内的完全稀释市场价值估计为约68亿美元，低于该科技公司在2022年融资轮中约76亿美元的估值，数据提供商PitchBook的数据显示。

阅读更多：ServiceTitan在IPO中瞄准谨慎估值：ECM观察

今年推出美国IPO的公司在筹资规模和估值方面更加谨慎。根据彭博社汇编的数据，截至目前，美国首次公开发行股票筹集了410亿美元，比去年同期增长61%，但仍低于疫情前十年的平均水平。

运营费用

根据BI的说法，高运营费用对ServiceTitan的自由现金流造成了压力。在截至7月的六个月中，这家位于洛杉矶的公司的自由现金流利润率为-1.6%，远低于像HubSpot Inc.这样的成熟软件同行，其自由现金流利润率约为15%，BI的计算显示。

该期间的调整后运营利润率约为5%——同样低于更成熟的科技同行。Adobe Inc.的调整后运营利润率超过40%，而HubSpot的约为17%，根据BI的数据。

根据Rana的说法，投资者倾向于青睐那些展示出稳定利润扩张的公司。这种对增长的渴望意味着ServiceTitan有机会提升其市场价值，他说。

“在2020年，软件公司以20倍销售额甚至更高的估值上市，这主要是由于投资者对该行业的兴趣，尤其是那些因疫情而看到增加采用的公司，”拉娜说。“这种对利润率的情绪在2022年发生了变化，因为利率开始上升，企业减少了IT支出。”

当然，未来公司也有主要的积极催化剂。BI表示，ServiceTitan在未来至少两年内有潜力实现每年高达十几个百分点的销售增长。该公司的软件产品拥有约130亿美元的大型可寻址市场，根据BI的分析，随着其软件满足超过1万亿美元的家居改善市场的更大部分，市场规模可能会更大。

根据BI计算的数据，该公司还拥有约77%的“令人鼓舞”的调整后平台毛利率，总毛利率约为70%。