T. Rowe表示绿色债券对美国发行者的吸引力正在减弱 - 彭博社

截至12月6日，今年企业发行的与ESG相关的债券金额为272亿美元，已经是自2019年以来的最低水平。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社根据T. Rowe Price Group Inc.的马特·劳顿的说法，旨在惠及环境的债券发行在美国可能会保持低迷，因为公司不再因出售此类债务而获得实质性的价格优势。

所谓的绿色溢价，衡量同一发行人绿色债券与非绿色债券之间的利差，目前在企业中平均范围在零到1个基点之间，这对发行人来说并不“具有经济吸引力，”他说。他补充道，主权债务的平均利差约为7个基点。

马特·劳顿，T. Rowe全球影响力信用策略的投资组合经理。来源：T. Rowe“我与一些财务主管交谈过，他们绝对在关注绿色溢价，”他说。“根据我的经验，对于一些财务主管来说，如果他们没有看到另一方的实质经济激励，那就是一个阻力。”

彭博社绿色加拿大天然气生产商Tourmaline的甲烷排放在交易后激增200%微软推出零水数据中心以减少人工智能对气候的影响拜登设定北极保护区石油权的最后时刻拍卖加利福尼亚州数百万人面临强风带来的严重火灾风险根据劳顿的说法，特朗普当选后，共和党主导的对善意投资的反弹也可能使首次借款者保持观望。

特朗普表示，他打算增加化石燃料的生产，并撤销拜登时代的绿色政策，例如《通货膨胀削减法》，该法案被广泛预期将推动美国ESG相关债券的发行。

劳顿表示，这对美国债券的发行构成了挑战，他是T. Rowe全球影响力信贷策略的投资组合经理。“这在新行业和新发行人进入市场方面是一个逆风。”

根据彭博社汇编的数据，截至12月6日，今年企业发行的ESG相关债券为272亿美元，已经是自2019年以来的最低水平。

预计《通货膨胀削减法》将动员私人资本投入可持续解决方案。如果在特朗普的领导下有所减弱，这可能会导致短期内对可持续倡议和债券融资的资本投资减少。

劳顿预计，潜在的首次发行者的热情会降低，他们需要承担开发债券框架的成本，说明收益将如何使用，获得外部验证，并面临每年向投资者报告收益使用情况的额外负担。

他在12月9日结束的一系列采访中与彭博新闻进行了交谈。以下是对话的要点，经过压缩和编辑以提高清晰度。截至10月底，T. Rowe管理的资产为1.61万亿美元。

这一年对于各种债券发行来说都非常忙碌，不仅仅是与ESG相关的。对你来说，最大的收获是什么？

对我来说，最大的收获就是市场上收益率和利差之间的紧张关系，以及这种紧张关系在发行和需求中的表现。显然，我们处于一个利差估值非常紧张的长期时期，但相对于历史，收益率非常有吸引力。因此，我对支持信用市场的强劲需求感到有些惊讶。这在很大程度上取决于宏观经济背景。

考虑到利差估值的现状，从宏观经济的角度来看，我们的定价是完美的。宏观经济角度的轻微波动对利差构成了脆弱性。目前几乎没有缓冲。风险可能偏向于利差比我们现在的水平更宽。

如果对绿色债券的需求如此强劲，为什么绿色溢价多年来有所减少？

我无法完全解释为什么会这样。这些债券的需求并没有减弱。随着在固定收益领域中更密集的影响和可持续性应用的出现，授权和机会的数量正在增加，这表明未来的需求前景是积极的。

我们看到更多的蓝色债券发行，以资助旨在改善水资源和海洋生物的项目。这是怎么回事？

尽管围绕ESG的反弹言论很多，但没有人反对拥有干净的水和清澈的海洋。这是一个似乎在全球范围内连接的统一可持续性主题。

我们预计到2030年，累计发行量将超过一千亿美元。蓝色经济是世界第七大经济体，需要大量投资来实现航运业、离岸可再生能源和水利基础设施的脱碳。我们认为，目前实际上开始释放出巨大的未开发资金潜力。

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您仍然担心企业的绿色洗涤吗？

这始终是一个常青的话题。当然，随着市场对什么算作可信的绿色债券有了更好的理解，标准已经有所改善和整合。但话虽如此，我仍然认为您必须非常小心，并对绿色洗涤的风险保持警惕。