银行家预计欧洲的首次公开募股市场将在2025年抵御风险 - 彭博社

银行家们预计，尽管面临贸易摩擦和政治动荡的威胁，欧洲的首次公开募股（IPO）反弹将在2025年进一步扩大，因为私募股权公司希望出售投资组合并确保回报。

今年，欧洲证券交易所通过首次公开募股筹集了超过190亿美元，比2023年的交易量增长了30%以上。但这仍然低于历史平均水平，包括疫情期间的高峰和之前的十年。

交易商们对这一上升趋势持乐观态度，预计在2025年初会有上市，例如西班牙的 HBX集团 和德国的 Stada Arzneimittel AG，为今年晚些时候和2026年的其他公司铺平道路。

“明年IPO面临的宏观经济形势无疑很棘手，但卖方，特别是私募股权卖方，回收资本以回馈有限合伙人的需求可能会压倒其他一切，” 巴克莱银行 欧洲、中东和非洲的 ECM 联合负责人劳伦斯·贾米森表示。

与去年相比，欧洲IPO交易量有所改善

包括普伊格和加尔德玛在内的公司交付了大规模交易

来源：彭博社

注：数据截至2024年12月6日

收购和风险投资集团坐拥数万亿美元的 未实现投资。随后的借贷成本突然上升使估值暴跌，导致在廉价资金时代购买IPO的投资者遭受了痛苦的损失。

现在，这些团体正在逐渐接受首次公开募股（IPO）的想法，以在利率回落和股票创下历史新高时解锁现金。

“我们今年没有看到更多IPO的原因是，发行方和投资者双方都有些犹豫，”高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）EMEA ECM负责人理查德·科马克（Richard Cormack）表示。“我认为这种情况开始缓和，各方在包括买卖价差在内的不同点上开始走到一起。”

今年的几个IPO候选者选择将交易推迟到2025年，理由是美国选举前的不确定性。明年前景的风险包括当选美国总统的唐纳德·特朗普（Donald Trump）威胁对来自美国以外的商品征收关税。这些措施可能会在法国和德国这两个地区最大经济体的政治动荡时期打击欧洲股票。

另一方面，顾问们希望美国和欧洲股票之间的广泛估值差距能够吸引投资者，而特朗普可能的通货膨胀政策可能会导致欧洲的利率更快下降。

“你必须透过这些地缘政治风险来看，”负责汇丰控股（HSBC Holdings Plc）EMEA ECM业务及其全球ECM联合体的安德鲁·罗宾逊（Andrew Robinson）表示。虽然投资者将继续保持选择性，“他们愿意关注合适的IPO，”他说。

私募股权交易

今年最成功的发行与私募股权相关，包括瑞士护肤巨头Galderma Group AG、法国软件公司Planisware SA，甚至收购公司CVC Capital Partners Plc本身。这些交易以有吸引力的折扣进行，并在二级市场上涨，使股东能够减持头寸。

“今年证明了IPO市场正在运作，上市和后续融资是赞助商一个有价值的变现途径，” 花旗集团的EMEA ECM负责人Valery Barrier表示。

这并不是说所有交易都是平等的。尽管 CVC支持的波兰便利店 Zabka Group SA 和德国香水零售商 Douglas AG 的IPO是今年该地区最大的之一，但它们的股票交易价格仍低于发行价。其他候选公司如西班牙面包公司 Europastry SA 和意大利运动鞋制造商 Golden Goose SpA 则推迟了它们的上市计划。

2024年欧洲IPO的赢家与输家

新上市公司的股票平均上涨了17%

来源：彭博社

注：数据截至2024年12月6日

除了私募股权支持的企业外，面临压力的欧洲公司预计将在2025年成为上市的来源，这些公司正在努力精简运营并为股东释放价值。德国的 大陆集团 正在推进分拆其汽车零部件业务的计划，而瑞典的Embracer Group AB则计划分拆其子公司Asmodee Group AB。

“企业分拆仍然非常活跃，我们仍然生活在一个激进投资者的世界中，我预计这种动态在大西洋两岸都会继续保持相当活跃，” 美国银行EMEA ECM负责人James Palmer表示。

欧洲的IPO市场一直被较大交易主导，彭博社的数据表明，今年约70%的融资价值来自每笔超过5亿美元的发行。顾问们对更多中型公司的上市持乐观态度。

“这仍然不是一个‘什么都可以’的市场，但首次公开募股的前四分之一表现非常好，我预计市场会逐渐向更广泛的公司开放，”摩根士丹利全球股本市场联席负责人马丁·索尼克罗夫特说。